Cổ phiếu loại kép là gì?
Một cổ phiếu loại kép là việc phát hành các loại cổ phiếu khác nhau bởi một công ty. Một cấu trúc cổ phiếu loại kép có thể bao gồm cổ phiếu loại A và loại B, ví dụ. Cổ phiếu có thể khác nhau, dựa trên quyền biểu quyết khác nhau và thanh toán cổ tức.
Khi nhiều lớp chia sẻ thường được phát hành: một lớp chia sẻ được cung cấp cho công chúng, trong khi lớp kia được cung cấp cho người sáng lập công ty, giám đốc điều hành và gia đình. Lớp được cung cấp cho công chúng nói chung có giới hạn hoặc không có quyền biểu quyết, trong khi lớp dành cho người sáng lập và giám đốc điều hành có nhiều quyền biểu quyết hơn và thường cung cấp quyền kiểm soát đa số cho công ty.
Hiểu cổ phiếu lớp kép
Các công ty nổi tiếng, chẳng hạn như Berkshire Hathaway của Ford và Warren Buffett, có cấu trúc cổ phiếu hai lớp, cung cấp cho người sáng lập, giám đốc điều hành và gia đình khả năng kiểm soát quyền biểu quyết đa số với tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng vốn chủ sở hữu. Cấu trúc lớp kép tại Ford, chẳng hạn, mang lại cho gia đình Ford quyền kiểm soát 40% quyền biểu quyết, trong khi chỉ sở hữu khoảng 4% tổng vốn chủ sở hữu của công ty. Một ví dụ cực đoan là Giám đốc điều hành Echostar Communications Charlie Ergen đang nắm giữ 5% cổ phần của công ty, nhưng vẫn kiểm soát 90% phiếu bầu với cổ phiếu loại A mạnh mẽ của mình.
Mặc dù chúng đã trở nên phổ biến trong thời gian gần đây, các cấu trúc lớp kép đã xuất hiện một thời gian dưới nhiều hình thức khác nhau. Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) đã cấm các cấu trúc hai lớp vào năm 1926 sau khi phản đối việc chào bán công khai của công ty ô tô Dodge Brothers, bao gồm các cổ phiếu không bỏ phiếu cho công chúng. Nhưng việc trao đổi đã phục hồi thực tiễn trong những năm 1980 sau sự cạnh tranh từ các sàn giao dịch khác. Khi cổ phiếu được liệt kê, các công ty không thể đảo ngược mọi quyền biểu quyết, được quy cho loại mới hoặc phát hành bất kỳ loại cổ phiếu nào có quyền biểu quyết cao hơn.
Trong thời gian gần đây, số lượng các công ty lựa chọn cấu trúc lớp kép trong quá trình niêm yết đã tăng lên gấp bội. Cụ thể, các công ty khởi nghiệp công nghệ niêm yết trên thị trường công cộng sử dụng chiến lược này để giữ quyền kiểm soát trang phục của họ. Người tiền nhiệm của Alphabet Inc., Google là ví dụ nổi tiếng nhất về xu hướng này. Nhiều người đã thất vọng tại IPO của Google khi gã khổng lồ internet hiện nay, tự hào về vốn hóa thị trường trong số ba mươi công ty hàng đầu trên toàn thế giới, đã phát hành cổ phiếu loại B thứ hai cho những người sáng lập với số lượng phiếu bầu gấp 10 lần so với cổ phiếu loại A thông thường, được bán cho công chúng.
Một số chỉ số chứng khoán đã dừng lại bao gồm các công ty có cấu trúc lớp kép vào chỉ số của họ. S & P 500 và FTSE Russell là những ví dụ về xu hướng này. Các sàn giao dịch chứng khoán ở châu Á đã chuyển sang tận dụng lợi thế và nới lỏng các quy tắc của họ liên quan đến danh sách các công ty. Sàn giao dịch chứng khoán Hồng Kông, hiện đã bắt đầu cho phép các cổ phiếu có cấu trúc hai lớp và sàn giao dịch chứng khoán của Singapore là ví dụ về các sàn giao dịch châu Á cạnh tranh với các đối tác phương Tây của họ cho các công ty có cấu trúc chứng khoán như vậy.
Chìa khóa chính
- Cấu trúc lớp kép đề cập đến các công ty hoặc cổ phiếu có hai hoặc nhiều loại cổ phần có quyền biểu quyết khác nhau cho mỗi loại. Các công ty công nghệ đặc biệt thích cấu trúc này vì nó cho phép các công ty khởi nghiệp công nghệ truy cập vốn công cộng mà không mất quyền kiểm soát. gây tranh cãi bởi vì họ không cho phép các cổ đông đại chúng có tiếng nói trong việc điều hành công ty và phân phối rủi ro một cách bất bình đẳng.
Tranh cãi về cấu trúc cổ phiếu lớp kép
Cấu trúc cổ phiếu lớp kép đang gây tranh cãi. Những người ủng hộ họ cho rằng cấu trúc này cho phép các nhà sáng lập thể hiện khả năng lãnh đạo mạnh mẽ và đặt lợi ích lâu dài so với kết quả tài chính gần. Nó cũng giúp các nhà sáng lập duy trì quyền kiểm soát công ty vì các công ty tiếp quản tiềm năng có thể tránh được thông qua cổ phiếu biểu quyết đa số của họ. Mặt khác, các đối thủ cho rằng cấu trúc cho phép một nhóm nhỏ cổ đông đặc quyền duy trì quyền kiểm soát, trong khi các cổ đông khác (có ít quyền biểu quyết hơn) cung cấp phần lớn vốn. Trong thực tế, có một sự phân phối rủi ro không đồng đều. Người sáng lập có thể tiếp cận vốn từ thị trường công cộng với rủi ro kinh tế tối thiểu. Các cổ đông mang một phần lớn rủi ro liên quan đến chiến lược. Nghiên cứu học thuật đã chứng minh rằng các lớp cổ phiếu mạnh mẽ cho người trong cuộc thực sự có thể cản trở sự vượt trội về lâu dài. Một loại thứ ba của các nhà đầu tư đã đề xuất một con đường giữa. Theo họ, tác động của cấu trúc lớp kép có thể được hạn chế bằng cách đặt giới hạn thời gian trên các cấu trúc đó và cho phép các cổ đông tích lũy lãi suất biểu quyết theo thời gian.
Ví dụ về cấu trúc lớp kép
Như đã đề cập trước đó, công ty con của Google, Google là ví dụ nổi tiếng nhất về một công ty có cấu trúc hai lớp. Khi được liệt kê vào năm 2004, gã khổng lồ tìm kiếm đã tiết lộ ba loại cổ phần trong đợt chào bán. Cổ phiếu loại A được dành cho các nhà đầu tư thường xuyên và có một phiếu bầu cho mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu loại B được dành cho người sáng lập và giám đốc điều hành và có số phiếu bầu gấp 10 lần so với các cổ phiếu khác. Cuối cùng, cổ phiếu loại C dành cho nhân viên và cổ phiếu loại A và không có quyền biểu quyết. Các ví dụ khác về các công ty có cấu trúc hai lớp là Facebook, Zynga, Groupon và Alibaba.
