Trái phiếu tiền tệ kép là gì?
Trái phiếu tiền tệ kép là một loại công cụ nợ trong đó thanh toán phiếu lãi được tính bằng một loại tiền và số tiền gốc bằng loại tiền khác. Loại trái phiếu này có thể khiến người nắm giữ rủi ro tỷ giá hối đoái.
Chìa khóa chính
- Trái phiếu tiền tệ kép là một loại công cụ nợ, trong đó thanh toán phiếu lãi được tính bằng một loại tiền và số tiền gốc bằng một loại tiền khác và có thể khiến chủ sở hữu gặp rủi ro tỷ giá. Hai loại trái phiếu tiền tệ phổ biến nhất là trái phiếu tiền tệ truyền thống và đảo ngược trái phiếu tiền tệ kép. Các vấn đề trái phiếu tiền tệ thường được khởi xướng nhiều nhất bởi các tập đoàn và thương nhân đa quốc gia trên thị trường trái phiếu euro.
Hiểu trái phiếu tiền tệ kép
Trái phiếu tiền tệ kép là một bảo đảm tổng hợp được quy đổi bằng một loại tiền tệ trong khi thanh toán lãi trong vòng đời của trái phiếu được thực hiện bằng loại tiền khác. Ví dụ, một trái phiếu được phát hành bằng Đô la Mỹ (USD) trả lãi bằng Yên Nhật (JPY) được coi là trái phiếu tiền tệ kép.
Loại tiền mà trái phiếu tiền tệ kép được phát hành, được gọi là tiền tệ cơ sở, thường sẽ là loại tiền mà thanh toán lãi được thực hiện. Tiền tệ và số tiền gốc được cố định khi trái phiếu được phát hành và tỷ giá hối đoái cũng có thể được nêu. Lãi suất coupon trên trái phiếu tiền tệ kép thường được đặt ở mức cao hơn so với trái phiếu có lãi suất cố định thẳng tương đương và được trả bằng loại tiền tệ yếu hơn hoặc có lãi suất thấp hơn.
Hai loại trái phiếu tiền tệ phổ biến nhất là:
- Trái phiếu tiền tệ truyền thống kép Lãi suất được trả bằng nội tệ của nhà đầu tư và số tiền gốc được tính bằng tiền nội địa của nhà phát hành. Trái phiếu tiền tệ kép đảo ngược Tiền lãi được trả bằng nội tệ của tổ chức phát hành và số tiền gốc được tính bằng tiền nội địa của nhà đầu tư.
Các vấn đề trái phiếu tiền tệ kép thường được khởi xướng nhất bởi các tập đoàn và thương nhân đa quốc gia trên thị trường trái phiếu đồng euro. Biến thể của trái phiếu tiền tệ kép là trái phiếu shogun, trái phiếu liên kết với Yen, trái phiếu nhiều khoản tiền tệ, trái phiếu thanh toán lãi suất nước ngoài và trái phiếu thiên đường.
Ví dụ về trái phiếu tiền tệ kép
Giả sử một trái phiếu được phát hành với mệnh giá 1.000 đô la và có thời gian đáo hạn là một năm. Tiền lãi sẽ được trả bằng đô la Mỹ và tiền trả gốc khi đáo hạn sẽ bằng euro. Tỷ giá hối đoái giả định là EUR / USD 1, 24. Do đó, giá trị trả nợ gốc trên mỗi trái phiếu được đặt ở mức (USD1000 x EUR1) / USD1, 24 = EUR806, 45.
Vào cuối năm đầu tiên, sau đó, dòng tiền trên trái phiếu này là $ 1.000r + € 806, 45. Nếu lãi suất thị trường một năm là 4% trên thị trường đồng đô la và 7% trên thị trường đồng euro, thì lãi suất mà trái phiếu nên được phát hành là:
- 1000 = (1000r / 1.04) + 1.24 (806, 45 / 1, 07) 1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 581040 = 1000r + 971, 96
Ở đâu:
- r = 0, 068, hoặc 6, 8%
Cân nhắc đặc biệt về trái phiếu tiền tệ kép
Tỷ giá hối đoái liên quan đến phiếu giảm giá và tiền gốc có thể được chỉ định tại thời điểm phát hành trái phiếu trong giao dịch ủy thác. Một công ty phát hành cũng có thể quyết định thực hiện thanh toán dựa trên tỷ giá giao ngay tại thời điểm các phiếu giảm giá và tiền gốc được thanh toán.
Một công ty phát hành trái phiếu tiền tệ kép thường sẽ thiết lập tỷ giá hối đoái cho phép thanh toán bằng loại tiền mạnh hơn để đánh giá cao hơn. Ngoài ra, số tiền trả nợ gốc được chỉ định khi đáo hạn cho phép một số sự đánh giá cao về tỷ giá hối đoái của đồng tiền mạnh hơn.
Trái phiếu tiền tệ kép phải chịu rủi ro tỷ giá hối đoái. Nếu loại tiền mà tiền gốc sẽ được hoàn trả đánh giá cao, trái chủ sẽ kiếm tiền; nếu nó mất giá, họ sẽ mất tiền. Các nhà đầu tư có thể sử dụng các giao dịch hoán đổi tiền tệ kép, có tỷ giá hối đoái cố định khi phát hành, để bù đắp rủi ro tỷ giá của trái phiếu tiền tệ kép. Trái phiếu tiền tệ kép cũng được sử dụng để phòng ngừa rủi ro tỷ giá trực tiếp mà không có bất kỳ giao dịch nào trên thị trường ngoại hối.
