Trong phân tích dòng tiền chiết khấu (DCF), cả mô hình tăng trưởng vĩnh viễn cũng như phương pháp tiếp cận nhiều lối ra đều có khả năng đưa ra ước tính chính xác hoàn toàn về giá trị đầu cuối. Việc lựa chọn phương pháp tính giá trị đầu cuối nào sẽ sử dụng phụ thuộc một phần vào việc nhà đầu tư muốn có được ước tính tương đối lạc quan hơn hay ước tính tương đối bảo thủ hơn. Nói chung, sử dụng mô hình tăng trưởng vĩnh viễn để ước tính giá trị đầu cuối làm cho giá trị cao hơn.
Phân tích DCF là một phương pháp đánh giá vốn chủ sở hữu phổ biến. Phân tích DCF nhằm xác định giá trị hiện tại ròng (NPV) của công ty bằng cách ước tính dòng tiền miễn phí trong tương lai của công ty. Việc dự báo dòng tiền tự do được thực hiện trước tiên trong một giai đoạn dự báo nhất định, chẳng hạn như năm hoặc 10 năm. Phần phân tích DCF này có nhiều khả năng đưa ra ước tính chính xác hợp lý, vì rõ ràng việc dự đoán tốc độ tăng trưởng và doanh thu của công ty chính xác trong năm năm tới sẽ dễ dàng hơn so với 15 hoặc 20 năm tới.
Tuy nhiên, cấu trúc tính toán NPV bằng phân tích DCF đòi hỏi phải có dự báo dòng tiền vượt quá giai đoạn dự báo ban đầu. Tính toán thứ hai này biểu hiện giá trị đầu cuối. Không bao gồm tính toán thứ hai này, một nhà phân tích sẽ đưa ra dự đoán không hợp lý rằng công ty sẽ ngừng hoạt động vào cuối giai đoạn dự báo ban đầu. Việc tính toán giá trị đầu cuối là một phần quan trọng trong phân tích DCF vì giá trị đầu cuối thường chiếm khoảng 70 đến 80% tổng số NPV.
Tuy nhiên, tính toán giá trị đầu cuối là có vấn đề. Trong thời gian dài hơn, có nhiều khả năng các điều kiện kinh tế hoặc thị trường - hoặc cả hai - có thể thay đổi đáng kể theo cách ảnh hưởng đáng kể đến tốc độ tăng trưởng của công ty. Độ chính xác của các dự báo tài chính có xu hướng giảm theo cấp số nhân khi các dự đoán được thực hiện trong tương lai.
Có hai phương pháp chính được sử dụng để tính giá trị đầu cuối. Mô hình tăng trưởng vĩnh viễn giả định rằng tốc độ tăng trưởng của dòng tiền tự do trong năm cuối cùng của giai đoạn dự báo ban đầu sẽ tiếp tục vô tận trong tương lai. Mặc dù dự báo này không thể hoàn toàn chính xác, vì không có công ty nào tăng trưởng với tốc độ chính xác như vậy trong một giai đoạn tương lai vô hạn, dù sao đó cũng là một dự báo hợp lý có thể chấp nhận được về giá trị đầu cuối bởi vì nó dựa trên hiệu suất lịch sử của công ty. Mô hình tăng trưởng vĩnh viễn thường biểu hiện giá trị đầu cuối cao hơn mô hình thoát, thay thế.
Nhiều mô hình thoát để tính giá trị đầu cuối của dòng tiền của công ty ước tính dòng tiền bằng cách sử dụng nhiều thu nhập. Đôi khi, bội số vốn như tỷ lệ giá trên thu nhập (P / E) được sử dụng để tính giá trị đầu cuối. Cách tiếp cận thường được sử dụng là sử dụng nhiều khoản thu nhập trước lãi và thuế (EBIT) hoặc thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA). Ví dụ: nếu các công ty cùng ngành với công ty được phân tích đang giao dịch ở mức trung bình, gấp 5 lần EBIT / EV, thì giá trị đầu cuối được tính bằng 5 lần EBIT trung bình của công ty trong giai đoạn dự báo ban đầu.
Vì không tính toán giá trị đầu cuối nào là hoàn hảo, nhà đầu tư có thể hưởng lợi bằng cách thực hiện phân tích DCF bằng cả hai tính toán giá trị đầu cuối và sau đó sử dụng trung bình của hai giá trị được đưa ra để ước tính NPV cuối cùng.
