Mặc dù ý kiến phổ biến là việc tăng lãi suất có tác động giảm giá vàng, nhưng tác động của việc tăng lãi suất đối với vàng, nếu có, vẫn chưa được biết do có rất ít mối tương quan vững chắc giữa lãi suất và giá vàng. Lãi suất tăng thậm chí có thể có tác động tăng giá vàng.
Niềm tin phổ biến về lãi suất và vàng
Khi Cục Dự trữ Liên bang tiếp tục bình thường hóa lãi suất từ từ, nhiều nhà đầu tư tin rằng lãi suất cao hơn sẽ gây áp lực giảm giá vàng. Nhiều nhà đầu tư và phân tích thị trường tin rằng, khi lãi suất tăng làm cho trái phiếu và các khoản đầu tư có thu nhập cố định khác hấp dẫn hơn, tiền sẽ chảy vào các khoản đầu tư có năng suất cao hơn, như trái phiếu và quỹ thị trường tiền tệ, và không mang lại lợi nhuận ở tất cả.
Sự thật lịch sử
Mặc dù niềm tin phổ biến rộng rãi về mối tương quan tiêu cực mạnh mẽ giữa lãi suất và giá vàng, một đánh giá dài hạn về các con đường và xu hướng tương ứng của lãi suất và giá vàng cho thấy không tồn tại mối quan hệ như vậy. Mối tương quan giữa lãi suất và giá vàng trong nửa thế kỷ qua, từ năm 1970 đến nay, chỉ ở mức khoảng 28%, không được coi là có nhiều tương quan đáng kể.
Một nghiên cứu về thị trường vàng khổng lồ bằng vàng xảy ra trong những năm 1970 cho thấy rằng việc vàng tăng giá cao nhất mọi thời đại của thế kỷ 20 đã xảy ra ngay khi lãi suất cao và tăng nhanh. Lãi suất ngắn hạn, như được phản ánh bởi tín phiếu Kho bạc một năm (tín phiếu), chạm đáy 3, 5% vào năm 1971. Đến năm 1980, lãi suất tương tự đã tăng hơn bốn lần, tăng cao tới 16%. Trong cùng khoảng thời gian đó, giá vàng đã tăng từ $ 50 một ounce đến mức giá không thể tưởng tượng trước đó là $ 850 một ounce. Nhìn chung trong khoảng thời gian đó, giá vàng có mối tương quan tích cực mạnh mẽ với lãi suất, tăng ngay trong buổi hòa nhạc với họ.
Một kiểm tra chi tiết hơn chỉ hỗ trợ ít nhất tương quan tích cực tạm thời trong khoảng thời gian đó hơn nữa. Vàng đã khiến phần đầu tiên của nó tăng mạnh vào năm 1973 và 1974, thời điểm tỷ lệ quỹ liên bang tăng nhanh. Giá vàng giảm một chút trong năm 1975 và 1976, cùng với lãi suất giảm, chỉ bắt đầu tăng cao trở lại vào năm 1978 khi lãi suất bắt đầu tăng mạnh.
Thị trường gấu kéo dài bằng vàng diễn ra sau đó, bắt đầu từ những năm 1980, xảy ra trong một khoảng thời gian khi lãi suất liên tục giảm.
Trong thị trường tăng giá gần đây nhất của vàng vào những năm 2000, lãi suất đã giảm đáng kể khi giá vàng tăng. Tuy nhiên, vẫn có rất ít bằng chứng về mối tương quan trực tiếp, bền vững giữa tỷ lệ tăng và giá vàng giảm hoặc tỷ lệ giảm và giá vàng tăng, bởi vì giá vàng đã đạt đỉnh trước sự sụt giảm nghiêm trọng nhất của lãi suất.
Trong khi lãi suất đã được giữ ở mức gần bằng 0, giá vàng đã điều chỉnh giảm. Theo lý thuyết thị trường thông thường về vàng và lãi suất, giá vàng đã tiếp tục tăng vọt kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. Ngoài ra, ngay cả khi tỷ lệ quỹ liên bang tăng từ 1 đến 5% trong giai đoạn 2004-2006, vàng vẫn tiếp tục tăng, tăng giá trị ấn tượng 49%.
Điều gì làm tăng giá vàng
Giá vàng cuối cùng không phải là một chức năng của lãi suất. Giống như hầu hết các mặt hàng cơ bản, nó là một chức năng của cung và cầu trong dài hạn. Giữa hai, nhu cầu là thành phần mạnh mẽ hơn. Mức độ cung cấp vàng chỉ thay đổi chậm, vì phải mất 10 năm hoặc hơn để một khoản tiền gửi vàng được phát hiện được chuyển đổi thành một mỏ sản xuất. Lãi suất tăng và cao hơn có thể là tăng giá cho giá vàng, đơn giản vì chúng thường giảm giá cho cổ phiếu.
Chính thị trường chứng khoán chứ không phải thị trường vàng thường phải chịu dòng vốn đầu tư lớn nhất khi lãi suất tăng làm cho các khoản đầu tư thu nhập cố định hấp dẫn hơn. Lãi suất tăng gần như luôn luôn khiến các nhà đầu tư cân bằng lại danh mục đầu tư của họ nhiều hơn về trái phiếu và ít có lợi cho cổ phiếu. Lợi suất trái phiếu cao hơn cũng có xu hướng làm cho các nhà đầu tư ít sẵn sàng mua vào các cổ phiếu có thể có giá trị bội số đáng kể. Lãi suất cao hơn có nghĩa là chi phí tài chính tăng cho các công ty, một chi phí thường có tác động tiêu cực trực tiếp đến tỷ suất lợi nhuận ròng. Thực tế đó chỉ làm cho nhiều khả năng tỷ lệ tăng sẽ dẫn đến sự mất giá của cổ phiếu.
Với các chỉ số chứng khoán đang đạt mức cao nhất mọi thời đại, họ luôn dễ bị điều chỉnh nhược điểm đáng kể. Bất cứ khi nào thị trường chứng khoán sụt giảm đáng kể, một trong những khoản đầu tư thay thế đầu tiên mà các nhà đầu tư xem xét chuyển tiền vào là vàng. Giá vàng tăng hơn 150% trong năm 1973 và 1974, tại thời điểm lãi suất đang tăng và Chỉ số S & P 500 giảm hơn 40%.
Với xu hướng lịch sử của các phản ứng thực tế của giá thị trường chứng khoán và giá vàng đối với việc tăng lãi suất, khả năng cao hơn là giá cổ phiếu sẽ bị tác động tiêu cực bởi lãi suất tăng và vàng có thể được hưởng lợi như một khoản đầu tư thay thế cho cổ phiếu.
Vì vậy, trong khi lãi suất tăng có thể làm tăng đồng đô la Mỹ, đẩy giá vàng xuống thấp hơn (giá vàng được tính bằng USD), các yếu tố như giá cổ phiếu và biến động cùng với cung và cầu chung là động lực thực sự của giá vàng.
