Hiệu quả biên giới là gì?
Biên giới hiệu quả là tập hợp các danh mục đầu tư tối ưu mang lại lợi nhuận kỳ vọng cao nhất cho mức rủi ro xác định hoặc rủi ro thấp nhất cho mức lợi nhuận dự kiến nhất định. Danh mục đầu tư nằm dưới biên giới hiệu quả là không tối ưu vì chúng không mang lại đủ lợi nhuận cho mức độ rủi ro. Các danh mục đầu tư nằm bên phải biên giới hiệu quả là tối ưu phụ vì chúng có mức rủi ro cao hơn cho tỷ lệ hoàn vốn xác định.
Giải thích về biên giới hiệu quả
Hiểu về biên giới hiệu quả
Biên giới hiệu quả tỷ lệ danh mục đầu tư (đầu tư) trên thang lợi nhuận (trục y) so với rủi ro (trục x). Tỷ lệ tăng trưởng hàng năm tổng hợp (CAGR) của một khoản đầu tư thường được sử dụng làm thành phần hoàn vốn trong khi độ lệch chuẩn (hàng năm) mô tả số liệu rủi ro. Lý thuyết biên giới hiệu quả được giới thiệu bởi người đoạt giải Nobel Harry Markowitz vào năm 1952 và là nền tảng của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT).
Biên giới hiệu quả biểu thị bằng danh mục đầu tư tối đa hóa lợi nhuận cho rủi ro giả định. Lợi nhuận phụ thuộc vào sự kết hợp đầu tư tạo nên danh mục đầu tư. Độ lệch chuẩn của bảo mật đồng nghĩa với rủi ro. Lý tưởng nhất, một nhà đầu tư tìm cách đưa vào danh mục đầu tư chứng khoán mang lại lợi nhuận đặc biệt nhưng độ lệch chuẩn kết hợp thấp hơn độ lệch chuẩn của chứng khoán riêng lẻ. Chứng khoán càng ít đồng bộ (hiệp phương sai càng thấp) thì độ lệch chuẩn càng thấp. Nếu kết hợp tối ưu hóa lợi nhuận và mô hình rủi ro này thành công thì danh mục đầu tư đó sẽ xếp hàng dọc theo đường biên giới hiệu quả.
Một phát hiện quan trọng của khái niệm này là lợi ích của việc đa dạng hóa do độ cong của biên giới hiệu quả. Độ cong là không thể thiếu trong việc tiết lộ cách đa dạng hóa cải thiện hồ sơ rủi ro / phần thưởng của danh mục đầu tư. Nó cũng tiết lộ rằng có một lợi nhuận cận biên giảm dần cho rủi ro. Mối quan hệ không tuyến tính. Nói cách khác, việc thêm rủi ro vào danh mục đầu tư không thu được lợi nhuận tương đương. Các danh mục đầu tư tối ưu bao gồm biên giới hiệu quả có xu hướng đa dạng hóa cao hơn so với các danh mục dưới tối ưu, thường ít đa dạng hóa hơn.
Chìa khóa chính
- Biên giới hiệu quả bao gồm các danh mục đầu tư mang lại lợi nhuận kỳ vọng cao nhất cho một mức độ rủi ro cụ thể. Lợi nhuận phụ thuộc vào các kết hợp đầu tư tạo nên danh mục đầu tư. Độ lệch chuẩn của chứng khoán là đồng nghĩa với rủi ro. Hiệp phương sai thấp hơn giữa các chứng khoán danh mục dẫn đến độ lệch chuẩn của danh mục đầu tư thấp hơn. Tối ưu hóa thành công của lợi nhuận so với mô hình rủi ro nên đặt một danh mục đầu tư dọc theo đường biên giới hiệu quả. Các danh mục đầu tư bao gồm biên giới hiệu quả có xu hướng đa dạng hóa cao hơn.
Danh mục đầu tư tối ưu
Một giả định trong đầu tư là mức độ rủi ro cao hơn có nghĩa là lợi nhuận tiềm năng cao hơn. Ngược lại, các nhà đầu tư chấp nhận mức độ rủi ro thấp có lợi nhuận tiềm năng thấp. Theo lý thuyết của Markowitz, có một danh mục đầu tư tối ưu có thể được thiết kế với sự cân bằng hoàn hảo giữa rủi ro và lợi nhuận. Danh mục đầu tư tối ưu không chỉ đơn giản bao gồm chứng khoán có lợi nhuận tiềm năng cao nhất hoặc chứng khoán rủi ro thấp. Danh mục đầu tư tối ưu nhằm cân bằng chứng khoán với lợi nhuận tiềm năng lớn nhất với mức độ rủi ro hoặc chứng khoán chấp nhận được với mức độ rủi ro thấp nhất cho một mức lợi nhuận tiềm năng nhất định. Các điểm trên biểu đồ rủi ro so với lợi nhuận dự kiến trong đó danh mục đầu tư tối ưu được gọi là biên giới hiệu quả.
Chọn đầu tư
Giả sử một nhà đầu tư tìm kiếm rủi ro sử dụng biên giới hiệu quả để chọn các khoản đầu tư. Nhà đầu tư sẽ chọn chứng khoán nằm ở phía bên phải của biên giới hiệu quả. Phần cuối bên phải của biên giới hiệu quả bao gồm các chứng khoán dự kiến sẽ có mức độ rủi ro cao cùng với lợi nhuận tiềm năng cao, phù hợp cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro cao. Ngược lại, chứng khoán nằm ở phía bên trái của biên giới hiệu quả sẽ phù hợp cho các nhà đầu tư không thích rủi ro.
Hạn chế
Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại và hiệu quả có nhiều giả định có thể không đúng với thực tế. Ví dụ, một trong những giả định là lợi nhuận tài sản tuân theo phân phối bình thường. Trong thực tế, chứng khoán có thể trải nghiệm lợi nhuận cao hơn ba độ lệch chuẩn so với giá trị trung bình trong hơn 0, 03% giá trị quan sát được. Do đó, lợi nhuận tài sản được cho là tuân theo phân phối leptokurtic hoặc phân phối đuôi nặng.
Ngoài ra, Markowitz đặt ra một số giả định trong lý thuyết của mình, chẳng hạn như các nhà đầu tư là hợp lý và tránh rủi ro khi có thể; không có đủ nhà đầu tư ảnh hưởng đến giá cả thị trường; và các nhà đầu tư có quyền truy cập không giới hạn để vay và cho vay tiền với lãi suất không có rủi ro. Tuy nhiên, thực tế chứng minh rằng thị trường bao gồm các nhà đầu tư phi lý và tìm kiếm rủi ro, có những người tham gia thị trường lớn có thể ảnh hưởng đến giá thị trường và có những nhà đầu tư không có quyền truy cập không giới hạn để vay và cho vay tiền.
