Hiệu ứng Einhorn là gì?
Hiệu ứng Einhorn là sự sụt giảm mạnh về giá cổ phiếu của một công ty giao dịch công khai thường xảy ra ngay sau khi người quản lý quỹ phòng hộ David Einhorn công khai quần short (đặt cược chống lại) cổ phiếu của công ty đó.
Hiệu ứng Einhorn cũng có thể xảy ra ngược lại khi Einhorn không đề cập đến một công ty mà trước đây ông đã bày tỏ nhận xét giảm giá. Nếu các nhà đầu tư đang mong đợi được nghe điều gì đó tiêu cực từ Einhorn và sau đó thì không, họ thường coi đó là một dấu hiệu tích cực và giá cổ phiếu tăng.
Tuy nhiên, những tuyên bố tích cực của Einhorn về các công ty không có xu hướng đẩy giá cổ phiếu của họ lên cao; thay vào đó, hiệu ứng Einhorn chủ yếu áp dụng cho các cổ phiếu mà anh ấy rút ngắn (và làm cho vị trí ngắn này được công chúng biết đến).
Chìa khóa chính
- Hiệu ứng Einhorn giảm mạnh giá cổ phiếu sau khi nhà đầu tư nổi tiếng David Einhorn chỉ trích. Ví dụ nổi tiếng nhất về hiệu ứng Einhorn là giảm hai phần trăm cổ phiếu của Allied Capital sau khi Einhorn chỉ trích nó tại hội nghị Sohn ở 2002. Trong thời gian gần đây, hiệu ứng Einhorn đã mất một số lợi thế với hiệu suất đầu tư kém của quỹ của mình.
Hiểu về hiệu ứng Einhorn
Einhorn thành lập quỹ phòng hộ của mình vào năm 1996 ở tuổi 27 với sự đầu tư đáng kể từ cha mẹ. Ông đã tăng tài sản của mình dưới sự quản lý từ 900.000 đô la lên 10 tỷ đô la trong 18 năm tới, với lợi nhuận trung bình hàng năm gần 20%. Ngoài lợi nhuận cao, quỹ phòng hộ của ông được biết đến với nghiên cứu và phân tích nghiêm ngặt. Mặc dù nổi tiếng là một người bán ngắn, quỹ phòng hộ của Einhorn thường dài.
Một số quần short nổi tiếng của Einhorn bao gồm của công ty cho vay Allied Capital vào năm 2002, mà ông tuyên bố có hồ sơ kế toán gian lận. SEC cuối cùng đã chứng minh anh ta đúng năm năm sau đó. Ông cũng đã rút ngắn nổi tiếng của Lehman Brothers vào năm 2007 và nói với các nhà đầu tư rằng nó đã bị lạm dụng quá mức, điều mà thế giới biết được là đúng khi công ty sụp đổ vào năm 2008. Einhorn nổi tiếng vì đã đặt cược táo bạo và dường như không đúng.
Một ví dụ ít ấn tượng hơn về hiệu ứng Einhorn so với kịch bản của Đồng minh và Lehman xảy ra vào năm 2012 khi Einhorn chỉ trích Chipotle về hành vi có thể thuê nhân công không có giấy tờ và mối đe dọa cạnh tranh từ Taco Bell. Giá cổ phiếu của Chipotle đã giảm 7% trong những phút tiếp theo sau phân tích của Einhorn.
Một ví dụ khác cùng năm xảy ra với công ty sỏi và đá Martin Marietta Vật liệu sau khi Einhorn đề nghị rút ngắn cổ phiếu trong một bài phát biểu tại Hội nghị Nghiên cứu Đầu tư của Giáo sư. Cùng năm đó, công ty bổ sung dinh dưỡng Herbalife cảm thấy hiệu ứng Einhorn sau khi các nhà đầu tư suy đoán rằng ông đang rút ngắn cổ phiếu dựa trên các câu hỏi mà ông đã hỏi trong một cuộc gọi thu nhập.
Hiệu ứng Einhorn trong những năm gần đây
Hào quang của Einhorn đã biến mất trong những năm gần đây với hiệu quả đầu tư kém. Vào tháng 1 năm 2019, CNBC đã báo cáo rằng quỹ của Einhorn đã mất 34 phần trăm trong năm trước.
Vào ngày 4 tháng 7 năm 2018, Tạp chí Phố Wall đã báo cáo rằng tài sản của Greenlight thuộc quyền quản lý (AUM) đã giảm xuống còn 5, 5 tỷ đô la; bằng cách so sánh, AUM năm 2014 là hơn 12 tỷ đô la.
Năm 2017 là một năm có sự kém hiệu quả nghiêm trọng - quỹ hàng đầu của anh chỉ trở lại 1, 6%, so với 19, 4% cho Chỉ số S & P 500. Trong thư cổ đông thường niên năm 2017, Einhorn giải thích những gì đã sai. Một đoạn trích: "Những người thua lỗ lớn nhất trong năm là các vị trí ngắn của chúng tôi trên 'rổ bong bóng'… Amazon (+ 56%), athenahealth (+ 26%), Netflix (+ 55%) và Tesla (+ 46%) khi chúng tôi tin rằng tất cả các cổ phiếu đó đã xuất hiện với giá rất ít cho lỗi trong năm và không có cổ phiếu nào thực hiện tốt hoặc đáp ứng kỳ vọng cơ bản trong năm 2017."
Với những lựa chọn là quần short, không có gì ngạc nhiên khi ảnh hưởng của anh ấy đã bị suy yếu. Hiệu ứng Einhorn có thể biến mất hoàn toàn khỏi sự tồn tại nếu anh ta tiếp tục thua trong thời trang gây sốc như vậy. Mặt khác, với tư cách là một nhà đầu tư giá trị, anh ta có thể có tiếng cười cuối cùng nếu phân tích của anh ta về các cổ phiếu "được định giá quá cao" hóa ra là chính xác.
Ví dụ về hiệu ứng Einhorn
Ví dụ nổi tiếng nhất về hiệu ứng Einhorn là giá cổ phiếu của Allied Capital giảm 11%, một công ty tự mô tả là một công ty "phát triển kinh doanh". Trong bài phát biểu của mình, Einhorn đã buộc Allied Capital sử dụng các kỹ thuật "định giá mạnh mẽ" để xoay vòng các tài sản có hiệu suất thấp như Velocita, một quan hệ đối tác viễn thông giữa AT & T và Cisco, như các thực thể có lợi nhuận. Ông cũng phản đối chương trình "thanh toán bằng hiện vật" của mình, trong đó công ty nhận được nợ hoặc chứng khoán dưới dạng tiền lãi hoặc tiền gốc trả cho các khoản vay của mình. Thực tiễn này có nguy cơ đặt nó trên móc, trong trường hợp người vay mặc định.
