Chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi là gì?
Chỉ số trái phiếu của các thị trường mới nổi là một chỉ số chuẩn để đo lường hiệu suất hoàn vốn của trái phiếu chính phủ quốc tế do các nước thị trường mới nổi phát hành được coi là có chủ quyền (được phát hành bằng một thứ khác ngoài nội tệ) và đáp ứng các yêu cầu về thanh khoản và cấu trúc cụ thể.
Hiểu chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi (EMBI)
Một thị trường mới nổi mô tả một quốc gia hoặc nền kinh tế đang phát triển đang tiến tới ngày càng tiến bộ hơn bằng cách nhanh chóng công nghiệp hóa và áp dụng các nền kinh tế thị trường tự do. Các thị trường mới nổi lớn nhất bao gồm Nigeria, Trung Quốc, Ấn Độ, Brazil, Nam Phi, Ba Lan, Mexico, Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina, v.v… Để tận dụng sự tăng trưởng nhanh chóng xảy ra ở các quốc gia này, các nhà đầu tư tìm đến trái phiếu do chính phủ của các quốc gia này phát hành.
Nợ thị trường mới nổi hoặc trái phiếu được coi là nợ có chủ quyền. Những trái phiếu chính phủ này thường được phát hành bằng ngoại tệ, bằng đô la Mỹ, euro hoặc yên Nhật. Do rủi ro kinh tế và chính trị gia tăng ở các quốc gia này, xếp hạng tín dụng đối với trái phiếu thị trường mới nổi có xu hướng thấp hơn so với trái phiếu thị trường phát triển. Do rủi ro đầu tư vào các tài sản này cao hơn, trái phiếu có chủ quyền có lợi suất cao hơn cho các nhà đầu tư so với trái phiếu ổn định hơn ở các nước phát triển. Ví dụ, Quỹ trái phiếu địa phương mới nổi của PIMCO đã mang lại tổng lợi nhuận hơn 14% trong chín tháng đầu năm 2017, trong khi Quỹ trái phiếu tổng hợp iShares Core USF tăng 3, 1% trong cùng thời gian. Các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với các nền kinh tế mới nổi và sẵn sàng chấp nhận rủi ro bổ sung thường làm như vậy thông qua các quỹ tương hỗ hoặc quỹ giao dịch trao đổi (ETF) theo dõi hiệu suất của một chỉ số chuẩn, chẳng hạn như chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi.
EMBI được sử dụng như thế nào
Các chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi được sử dụng làm điểm chuẩn cho hiệu suất trái phiếu tại các thị trường mới nổi. Các chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi phổ biến nhất là Chỉ số JP Morgan EMBI +, Chỉ số toàn cầu JP Morgan EMBI và Chỉ số đa dạng hóa toàn cầu JP Morgan EMBI. Chỉ số EMBI + đo lường trái phiếu Brady, là trái phiếu bằng đô la được phát hành chủ yếu bởi các nước Mỹ Latinh. EMBI + cũng bao gồm các khoản vay bằng đô la và Eurobonds và mở rộng trên Chỉ số trái phiếu thị trường mới nổi (EMBI) ban đầu của JP Morgan, được giới thiệu vào năm 1992 khi nó chỉ bảo hiểm trái phiếu Brady. Các quốc gia trong chỉ số EMBI + được chọn theo mức xếp hạng tín dụng có chủ quyền. Chỉ số này được đánh giá dựa trên vốn hóa thị trường của trái phiếu chính phủ, nhưng nó là chỉ số phụ có yêu cầu thanh khoản lớn nhất, vì vậy một số thị trường bị loại trừ. Để đủ điều kiện trở thành thành viên của chỉ số, khoản nợ phải hơn một năm đến ngày đáo hạn, có ít nhất 500 triệu đô la mệnh giá và đáp ứng các nguyên tắc giao dịch nghiêm ngặt để đảm bảo rằng sự thiếu hiệu quả về giá không ảnh hưởng đến chỉ số.
JP Morgan EMBI Global Index là phiên bản mở rộng của EMBI + Index. EMBI Toàn cầu có cùng tiêu chí với EMBI +. Tuy nhiên, nó không chọn các quốc gia dựa trên mức xếp hạng tín dụng có chủ quyền của họ. Thay vào đó, chỉ số bao gồm một số quốc gia được xếp hạng cao hơn thông qua công thức kết hợp khung thu nhập bình quân đầu người do Ngân hàng Thế giới xác định và lịch sử cơ cấu nợ của mỗi quốc gia. Do đó, nó có phần toàn diện hơn, rộng hơn và do đó, đại diện hơn so với EMBI + Index.
Đa dạng hóa toàn cầu EMBI giới hạn trọng số của các quốc gia có cổ phiếu nợ lớn hơn bằng cách chỉ bao gồm một phần xác định trong số các khoản nợ hiện tại đủ điều kiện của các quốc gia này. Các thị trường lớn có trọng số thấp hơn và các thị trường nhỏ có trọng số cao hơn trong Chỉ số Toàn cầu EMBI.
Các chỉ số JP Morgan là một chuẩn mực phổ biến cho các nhà quản lý tiền liên quan đến nợ thị trường mới nổi để các nhà đầu tư có thể thấy chỉ số được sử dụng để so sánh cho các quỹ tương hỗ hoặc quỹ giao dịch trao đổi của họ. Do lãi suất cao hơn, trái phiếu thị trường mới nổi có thể vượt trội đáng kể so với trái phiếu kho bạc Mỹ. Các chỉ số trái phiếu mới nổi khác bao gồm Chỉ số giới hạn GovRIC của thị trường mới nổi Barclays USD, Chỉ số cân bằng thanh toán thị trường mới nổi của USD và Chỉ số trái phiếu có chủ quyền thị trường mới nổi của Bloomberg USD.
