Can thiệp tiệt trùng là gì?
Can thiệp tiệt trùng là việc mua hoặc bán ngoại tệ của một ngân hàng trung ương để ảnh hưởng đến giá trị trao đổi của đồng nội tệ, mà không làm thay đổi cơ sở tiền tệ. Can thiệp tiệt trùng bao gồm hai giao dịch riêng biệt: 1) bán hoặc mua tài sản ngoại tệ và 2) hoạt động thị trường mở liên quan đến việc mua hoặc bán chứng khoán của chính phủ Hoa Kỳ (có cùng quy mô với giao dịch đầu tiên).
Hoạt động thị trường mở bù đắp hiệu quả hoặc khử trùng tác động của sự can thiệp vào cơ sở tiền tệ. Nếu việc bán hoặc mua ngoại tệ không đi kèm với một hoạt động thị trường mở, nó sẽ lên tới một sự can thiệp không được kiểm duyệt. Bằng chứng thực nghiệm cho thấy can thiệp tiệt trùng thường không có khả năng thay đổi tỷ giá hối đoái.
Hiểu can thiệp tiệt trùng
Hãy xem xét một ví dụ đơn giản về can thiệp tiệt trùng. Giả sử rằng Cục Dự trữ Liên bang lo ngại về sự yếu kém của đồng đô la so với đồng euro. Do đó, nó bán trái phiếu bằng đồng euro với số tiền 10 tỷ EUR và nhận được 14 tỷ đô la tiền thu được từ việc bán trái phiếu. Kể từ khi việc rút 14 tỷ đô la từ hệ thống ngân hàng sang Cục Dự trữ Liên bang sẽ ảnh hưởng đến lãi suất quỹ liên bang, Cục Dự trữ Liên bang sẽ ngay lập tức tiến hành một hoạt động thị trường mở và mua 14 tỷ đô la của Kho bạc Hoa Kỳ. Điều này bơm 14 tỷ đô la trở lại hệ thống tiền tệ, triệt sản việc bán trái phiếu bằng đồng euro. Cục Dự trữ Liên bang có hiệu lực cũng xáo trộn danh mục đầu tư trái phiếu của mình bằng cách trao đổi trái phiếu bằng đồng euro cho Kho bạc Hoa Kỳ.
Can thiệp tiệt trùng so với Trade Trade
Đến cuối thế kỷ trước, một nguyên nhân phổ biến của nhiều biện pháp can thiệp tiệt trùng là nguồn cung tiền cao đã đẩy lãi suất địa phương xuống dưới mức trung bình quốc tế, tạo điều kiện cho một người tham gia giao dịch buôn bán mang theo sẽ vay tại nhà và cho vay ở nước ngoài lãi suất cao hơn.
Thực hiện giao dịch gây áp lực giảm giá đối với đồng tiền được vay. Vì các biện pháp can thiệp tiệt trùng không làm giảm lượng cung tiền đã cao, lãi suất trong nước vẫn sẽ thấp. Những người tham gia tiếp tục vay tại nhà và cho vay ở nước ngoài và ngân hàng trung ương phải can thiệp một lần nữa nếu muốn ngăn chặn sự mất giá trong tương lai của đồng nội tệ. Điều này không thể tiếp tục mãi mãi, bởi vì ngân hàng trung ương cuối cùng sẽ hết dự trữ tiền tệ.
Cân nhắc đặc biệt
Bộ Tài chính Hoa Kỳ chịu trách nhiệm xác định tỷ giá hối đoái của quốc gia, và vì mục đích đó, nó duy trì Quỹ Ổn định Trao đổi, là danh mục đầu tư của ngoại tệ và tài sản bằng đô la. Cục Dự trữ Liên bang cũng có một danh mục đầu tư ngoại tệ cho cùng một mục đích. Can thiệp tỷ giá được thực hiện bởi Bộ Tài chính và Dự trữ Liên bang.
Một trong những công cụ chính được Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để tác động đến chính sách tiền tệ là mục tiêu của nó đối với tỷ lệ quỹ liên bang, được Ủy ban Thị trường mở Liên bang đặt ra chủ yếu để đạt được các mục tiêu trong nước. Vì Cục Dự trữ Liên bang sẽ không bao giờ cho phép các hoạt động can thiệp của mình có tác động đến các hoạt động chính sách tiền tệ của mình, nên nó luôn sử dụng biện pháp can thiệp tiệt trùng. Các ngân hàng trung ương của các quốc gia lớn như Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng sử dụng lãi suất qua đêm làm mục tiêu hoạt động ngắn hạn, đồng thời triệt sản các biện pháp can thiệp tiền tệ của họ.
