Nợ bí truyền là gì?
Nợ bí truyền đề cập đến các công cụ nợ cũng như các khoản đầu tư khác (được gọi là tài sản bí truyền) được cấu trúc theo cách mà ít người hiểu đầy đủ. Nợ bí truyền là phức tạp và có thể là một sản phẩm của chứng khoán hóa, hoặc đơn giản là phát sinh thông qua một sự sắp xếp tài chính phức tạp. Như vậy, việc định giá các chứng khoán này có thể bị tranh cãi hoặc dường như được biết đến với tương đối ít người tham gia thị trường. Hơn nữa, cấu trúc của các công cụ này có thể dẫn đến hồ sơ rủi ro / lợi nhuận hấp dẫn về mặt đầu tư so với các khoản đầu tư khác khi công cụ hoạt động đúng, nhưng cũng có thể dẫn đến các vấn đề về thanh khoản và giá cả khi thị trường bị phá vỡ.
Chìa khóa chính
- Nợ bí mật đề cập đến các khoản nợ hoặc các công cụ tài chính khác có cấu trúc phức tạp chỉ được hiểu bởi một số người có kiến thức chuyên môn. Do đó, những người tham gia thị trường. Các khoản đầu tư và quản lý rủi ro không đầy đủ của các vị trí này đã dẫn đến khủng hoảng tài chính và tổn thất lớn khi các khoản đầu tư estoteric không thực hiện được như quảng cáo.
Hiểu về nợ bí truyền
Nợ bí truyền có thể đề cập đến một loạt các khoản đầu tư nợ. Một số dựa trên tài sản thế chấp không phải là một cơ sở truyền thống để cung cấp trái phiếu hoặc chứng khoán nợ khác, bao gồm những thứ như bằng sáng chế, lệ phí, thỏa thuận cấp phép, v.v. Những người khác cung cấp các điều khoản thanh toán phức tạp cho công ty phát hành. Ví dụ, các ghi chú chuyển đổi bằng hiện vật là các chứng khoán nợ cho phép một công ty chuyển đổi giữa hai lựa chọn - một là thực hiện thanh toán lãi, hai là trả thêm nợ cho chủ sở hữu bảo mật. Những khoản đầu tư này có rủi ro cao hơn và do đó, mang lại lợi suất cao hơn trái phiếu thông thường hoặc thậm chí trái phiếu rác. Chúng cũng đi kèm với các vấn đề thêm về thanh khoản, vì thị trường cho các công cụ phức tạp mỏng ở thời điểm tốt nhất và hoàn toàn có thể biến mất trong thời gian không chắc chắn.
Một loại nợ bí truyền phổ biến là chứng khoán chuyển qua: nhóm chứng khoán có thu nhập cố định riêng lẻ lần lượt được hỗ trợ bởi một gói tài sản. Một trung gian phục vụ thu thập các khoản thanh toán hàng tháng từ các tổ chức phát hành và sau khi trừ một khoản phí, chuyển tiền hoặc chuyển chúng cho những người nắm giữ bảo mật thông qua. Chứng khoán bảo đảm bằng thế chấp (MBS) là một ví dụ phổ biến về chứng khoán chuyển qua. Họ lấy được giá trị của mình từ các khoản thế chấp chưa thanh toán, trong đó chủ sở hữu bảo đảm nhận các khoản thanh toán dựa trên yêu cầu một phần đối với các khoản thanh toán được thực hiện bởi các chủ nợ khác nhau. Nhiều khoản thế chấp được đóng gói cùng nhau, tạo thành một nhóm, do đó phân tán rủi ro trên nhiều khoản vay. Tuy nhiên, một số chủ sở hữu thế chấp có khả năng tài trợ lại nhà hoặc bán, có nghĩa là các khoản vay của họ sẽ được thanh toán sớm. Những người khác có thể mặc định cho khoản vay của họ. Những ẩn số này dẫn đến các mô hình định giá bí truyền có thể khác nhau giữa và giữa các đối tác trong thị trường này.
Chứng khoán tỷ lệ đấu giá là một ví dụ khác về một phương tiện nợ bí truyền đã bị đóng cửa một cách hiệu quả kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008.
Nợ bí truyền và khủng hoảng tài chính
Cuộc khủng hoảng tài chính 2008 20082002009 đã giới thiệu nền kinh tế toàn cầu đối với một số rủi ro vốn có khi có quá nhiều nợ bí truyền và quá nhiều khoản đầu tư bí truyền nói chung. Trong thời gian này, tín dụng đã chảy tự do đến mức nhiều công ty và nhà phát hành bên thứ ba đang tạo ra các phương tiện nợ sáng tạo và giàu trí tưởng tượng phù hợp với bất cứ điều gì một nhà đầu tư cụ thể muốn. Tất nhiên, động lực chính là kiếm được nhiều tiền bằng phí và đáp ứng nhu cầu tài chính của một số công ty tuyệt vọng hơn là ủng hộ các nhà đầu tư.
Khi thị trường tín dụng tăng lên khi các công ty đấu tranh để định giá chính xác việc họ nắm giữ chứng khoán được thế chấp và hoán đổi tín dụng, khoản nợ bí mật kỳ quặc được coi là quá phức tạp. Vì vậy, trong khi có một quá trình chậm chạp và đau đớn cuối cùng đã dẫn đến việc MBS gặp khó khăn bị định giá và sau đó di chuyển, thị trường cho nợ bí truyền bị đóng băng hoàn toàn. Không có thông tin chính xác về giá, có rất ít người mua để giúp các nhà đầu tư loại bỏ nợ bí mật khỏi bảng cân đối kế toán của họ. Điều này đã làm giảm thị trường chứng khoán tỷ giá, vốn từng được coi là rủi ro hơn một chút so với thị trường tiền điện tử. SEC đã bước vào hồ sơ cụ thể đó để buộc các khu định cư về việc tiết lộ rủi ro không đúng, nhưng không phải tất cả các hình thức nợ bí truyền đều nhận được sự đối xử như nhau.
Thật thú vị, nợ bí truyền bắt đầu xuất hiện lại ngay sau khi Khủng hoảng tài chính chuyển sang cuộc Đại suy thoái. Bị bỏ đói vì lợi nhuận, các nhà đầu tư một lần nữa sẵn sàng chấp nhận rủi ro phức tạp và thanh khoản để có lợi nhuận tốt hơn. Mặc dù các công cụ phức tạp này có thể hấp dẫn hơn nợ vani đơn giản trong thời gian tốt, nhưng chúng có thể gây ra những vấn đề lớn khi thị trường tín dụng thắt chặt.
