Dư thừa là gì?
Mức chênh lệch vượt mức là chênh lệch thặng dư giữa tiền lãi mà nhà phát hành bảo mật dựa trên tài sản nhận được và tiền lãi phải trả cho chủ sở hữu. Nó đề cập đến các khoản thanh toán lãi còn lại và các khoản phí khác, được thu trên một bảo đảm được hỗ trợ bằng tài sản sau khi tất cả các chi phí được chi trả.
Chìa khóa chính
- Chênh lệch dư thừa là chênh lệch thặng dư giữa tiền lãi mà nhà phát hành bảo đảm dựa trên tài sản nhận được và tiền lãi phải trả cho chủ sở hữu. Khi các khoản vay, thế chấp hoặc tài sản khác được gộp chung và chứng khoán hóa, chênh lệch vượt mức là một biên độ an toàn tích hợp được thiết kế để bảo vệ nhóm đó khỏi thua lỗ. Lan truyền quá mức là một trong những phương thức mà các nhà phát hành sử dụng để cải thiện xếp hạng trên nhóm tài sản đang được tập hợp cho một thỏa thuận, điều này làm cho bảo mật kết quả hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức.
Hiểu về chênh lệch quá mức
Khi các khoản vay, thế chấp hoặc tài sản khác được gộp chung và chứng khoán hóa, mức chênh lệch vượt mức là một giới hạn an toàn tích hợp được thiết kế để bảo vệ nhóm đó khỏi tổn thất. Công ty phát hành bảo mật dựa trên tài sản cấu trúc nhóm để lợi tức thanh toán cho các tài sản trong nhóm vượt quá các khoản thanh toán cho nhà đầu tư cũng như các chi phí khác, như phí bảo hiểm, chi phí phục vụ, v.v. Số lượng chênh lệch vượt quá được xây dựng trong một đề nghị thay đổi theo rủi ro mặc định và không thanh toán trong các tài sản cơ bản. Nếu chênh lệch vượt quá không được sử dụng để hấp thụ tổn thất, nó có thể được trả lại cho người khởi tạo hoặc giữ trong tài khoản dự trữ.
Lây lan quá mức là một phương thức hỗ trợ tín dụng hoặc tăng cường tín dụng. Ví dụ: khi một thỏa thuận đang được cấu trúc để chứng khoán hóa một nhóm các khoản vay, các khoản vay này được đánh giá, đóng gói và bán với mức chênh lệch vượt mức đủ để trả cho số lượng mặc định và không thanh toán dự đoán. Đặt mức chênh lệch vượt mức phù hợp là khó khăn đối với các nhà phát hành, vì các nhà đầu tư muốn thu được càng nhiều lợi nhuận càng tốt, trong khi đó, nhà phát hành và nhà sáng lập muốn tránh thua lỗ sẽ kích hoạt các hành động hỗ trợ tín dụng khác rút tiền từ tài khoản dự trữ hoặc yêu cầu nhiều hơn tài sản thế chấp được thêm vào một hồ bơi. Các nhà đầu tư muốn có một số chênh lệch vượt mức để thu nhập từ đầu tư nằm trong mong đợi, nhưng họ không muốn có quá nhiều sự bảo vệ rủi ro ăn hết tất cả các phần thưởng tiềm năng của họ.
Lây lan dư thừa, tăng cường tín dụng và thế chấp
Lây lan quá mức là một trong những phương thức mà các nhà phát hành sử dụng để cải thiện xếp hạng trên nhóm tài sản đang được tập hợp cho một thỏa thuận. Xếp hạng cao hơn giúp nhà phát hành và làm cho bảo mật kết quả hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư tổ chức như lương hưu và quỹ tương hỗ. Các phương pháp khác được sử dụng để tăng cường cung cấp bao gồm:
- Tài khoản dự trữ tiền mặt: Đây là tài khoản mà chênh lệch vượt quá được gửi cho đến khi số dư đạt đến một mức nhất định. Bất kỳ tổn thất nào được thanh toán ra khỏi tài khoản và mức chênh lệch vượt mức một lần nữa được chuyển hướng để bổ sung. Quá mức quá mức: Đây là khi các tài sản được đưa vào nhóm tạo ra giá trị cao hơn số tiền thực tế được phát hành dưới dạng bảo đảm được hỗ trợ bằng tài sản. Về cơ bản, tài sản thế chấp thêm là sự bảo vệ chống lại tổn thất do người khởi tạo khoản vay cung cấp. Các chi nhánh phụ: Đây là khi các chi nhánh cao cấp được tạo ra với yêu cầu vượt trội về dòng tiền so với các chi nhánh khác. Nói cách khác, các chi nhánh trực thuộc hấp thụ thua lỗ trước.
Chứng khoán bảo đảm bằng tài sản sẽ sử dụng một hoặc nhiều phương pháp trên để bảo vệ chống thua lỗ và tăng xếp hạng của sản phẩm đầu tư kết quả. Điều đó nói rằng, cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn đã minh họa làm thế nào ngay cả chứng khoán được thế chấp có cấu trúc tốt (MBS) có thể tự hủy khi các nhà sáng lập thoái thác trách nhiệm cho những người vay mà các khoản vay tạo ra các nhóm và các cơ quan xếp hạng sau đó không nắm bắt được sự thất bại có hệ thống này. Trong cơn bão hoàn hảo đó là cuộc khủng hoảng tài chính 20072002008, sự lây lan vượt mức hoàn toàn không bảo vệ được các nhà đầu tư MBS.
