Đường cong năng suất phẳng là gì?
Đường cong lợi suất phẳng là đường cong lợi suất trong đó có rất ít sự khác biệt giữa lãi suất ngắn hạn và dài hạn đối với trái phiếu có cùng chất lượng tín dụng. Kiểu làm phẳng đường cong lợi suất này thường được thấy trong quá trình chuyển đổi giữa các đường cong bình thường và đảo ngược. Sự khác biệt giữa đường cong lợi suất phẳng và đường cong lợi suất bình thường là đường cong lợi suất bình thường dốc lên.
Đường cong năng suất
Hiểu đường cong năng suất phẳng
Khi trái phiếu ngắn hạn và dài hạn mang lại lợi suất tương đương, thường có rất ít lợi ích trong việc nắm giữ công cụ dài hạn; nhà đầu tư không nhận được bất kỳ khoản bồi thường vượt mức nào cho các rủi ro liên quan đến việc nắm giữ chứng khoán dài hạn. Nếu đường cong lợi suất bị làm phẳng, nó cho thấy mức chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu dài hạn và ngắn hạn đang giảm. Ví dụ, đường cong lãi suất phẳng trên trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ là một trong đó lợi suất của trái phiếu hai năm là 5% và lợi suất của trái phiếu 30 năm là 5, 1%.
Đường cong lợi suất phẳng có thể là kết quả của lãi suất dài hạn giảm nhiều hơn lãi suất ngắn hạn hoặc lãi suất ngắn hạn tăng nhiều hơn lãi suất dài hạn. Đường cong lợi suất phẳng thường là một dấu hiệu cho thấy các nhà đầu tư và thương nhân lo lắng về triển vọng kinh tế vĩ mô. Một lý do đường cong lợi suất có thể bị san phẳng là những người tham gia thị trường có thể hy vọng lạm phát sẽ giảm hoặc Cục Dự trữ Liên bang sẽ tăng lãi suất quỹ liên bang trong thời gian tới.
Ví dụ: nếu Cục Dự trữ Liên bang tăng mục tiêu ngắn hạn trong một khoảng thời gian xác định, lãi suất dài hạn có thể vẫn ổn định hoặc tăng. Tuy nhiên, lãi suất ngắn hạn sẽ tăng. Do đó, độ dốc của đường cong lợi suất sẽ bị san phẳng khi lãi suất ngắn hạn tăng nhiều hơn so với lãi suất dài hạn.
Chìa khóa chính
- Đường cong lợi suất phẳng là khi trái phiếu ngắn hạn và dài hạn không thấy sự thay đổi rõ rệt về lãi suất. Điều này làm cho trái phiếu dài hạn trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Một đường cong có thể được coi là một dấu hiệu tâm lý, có thể có nghĩa là các nhà đầu tư đang mất niềm tin vào tiềm năng tăng trưởng của thị trường dài hạn. Một cách để chống lại đường cong lãi suất phẳng là sử dụng những gì được gọi là chiến lược Barbell, cân bằng danh mục đầu tư giữa trái phiếu dài hạn và ngắn hạn. Chiến lược này hoạt động tốt nhất khi các trái phiếu được "thang", hoặc so le trong các khoảng thời gian nhất định.
Cân nhắc đặc biệt: Chiến lược Barbell
Chiến lược barbell có thể mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư trong môi trường đường cong lãi suất phẳng hoặc nếu Cục Dự trữ Liên bang đang tìm cách tăng lãi suất quỹ liên bang. Tuy nhiên, chiến lược barbell có thể hoạt động kém khi đường cong lợi suất dốc lên. Chiến lược barbell là một chiến lược đầu tư có thể được sử dụng trong đầu tư và kinh doanh thu nhập cố định. Trong chiến lược barbell, một nửa danh mục đầu tư bao gồm trái phiếu dài hạn, phần còn lại bao gồm trái phiếu ngắn hạn.
Ví dụ, giả sử chênh lệch lợi suất là 8% và một nhà đầu tư tin rằng đường cong lợi suất sẽ bị san phẳng. Nhà đầu tư có thể phân bổ một nửa danh mục đầu tư có thu nhập cố định vào các ghi chú 10 năm của Kho bạc Hoa Kỳ và nửa còn lại cho các ghi chú hai năm của Kho bạc Hoa Kỳ. Do đó, nhà đầu tư có một số linh hoạt và có thể phản ứng với những thay đổi trong thị trường trái phiếu. Tuy nhiên, danh mục đầu tư có thể trải qua một sự sụt giảm đáng kể nếu có sự gia tăng nhanh chóng của lãi suất dài hạn, đó là do thời gian của trái phiếu dài hạn.
