Dòng tiền miễn phí so với EBITDA: Tổng quan
Dòng tiền miễn phí (FCF) và thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) là hai cách khác nhau để xem thu nhập do doanh nghiệp tạo ra. Đã có một số cuộc thảo luận về việc đó là biện pháp tốt hơn để sử dụng trong việc phân tích một công ty. EBITDA đôi khi đóng vai trò là thước đo tốt hơn cho mục đích so sánh hiệu suất của các công ty khác nhau. Dòng tiền miễn phí không bị cản trở và có thể tốt hơn đại diện cho định giá thực sự của công ty.
Chìa khóa chính
- Dòng tiền miễn phí (FCF) và thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu hao (EBITDA) là hai cách khác nhau để xem thu nhập do doanh nghiệp tạo ra.EBITDA đôi khi đóng vai trò là thước đo tốt hơn cho mục đích so sánh hiệu suất của các mục tiêu khác nhau công ty. Dòng tiền không bị cản trở và có thể đại diện tốt hơn cho định giá thực sự của công ty.
Dòng tiền miễn phí
Dòng tiền miễn phí không bị cản trở. Các nhà phân tích đến dòng tiền miễn phí bằng cách lấy thu nhập của một công ty và điều chỉnh nó bằng cách cộng lại khấu hao và chi phí khấu hao. Sau đó, các khoản khấu trừ được thực hiện cho bất kỳ thay đổi trong vốn lưu động và chi tiêu vốn của nó. Họ coi biện pháp này là đại diện cho mức độ dòng tiền không bị cản trở mà một công ty phải làm việc.
Tuy nhiên, khi phân tích hiệu suất của một công ty dựa trên giá trị riêng của nó, nhiều nhà phân tích xem dòng tiền miễn phí là biện pháp tốt hơn. Điều này là do nó cung cấp một ý tưởng tốt hơn về mức thu nhập thực sự có sẵn cho một công ty sau khi nó đáp ứng lãi suất, thuế và các cam kết khác.
EBITDA
Mặt khác, EBITDA thể hiện thu nhập của một công ty trước khi tính đến các chi phí thiết yếu như thanh toán lãi, thanh toán thuế, khấu hao và một số chi phí vốn đang được hạch toán hoặc khấu hao trong một khoảng thời gian. Ngoài ra, EBITDA không tính đến chi tiêu vốn, vốn là một nguồn chi tiền mặt cho một doanh nghiệp. Đây là số tiền thực sự không có sẵn cho công ty.
EBITDA cũng có thể phục vụ tốt hơn để so sánh hiệu suất của các công ty khác nhau. Xem xét rằng chi tiêu vốn có phần tùy ý và có thể ràng buộc rất nhiều vốn, EBITDA cung cấp một cách dễ dàng hơn để so sánh các công ty. Và một số ngành công nghiệp, như ngành di động, đòi hỏi đầu tư nhiều vào cơ sở hạ tầng và có thời gian hoàn vốn dài. Trong những trường hợp này cũng vậy, EBITDA có thể cung cấp một cơ sở tốt hơn và mượt mà hơn để so sánh bằng cách không điều chỉnh các chi phí đó.
Sự khác biệt chính
Trong các vụ sáp nhập và mua lại, nhiều lần các công ty sử dụng tài trợ nợ, hoặc đòn bẩy, để tài trợ cho việc mua lại. Trong những trường hợp như vậy, dòng tiền tự do có thể không cung cấp cách tốt nhất để so sánh các công ty đã gánh nhiều khoản nợ mà họ cần phải trả lãi và những công ty không có. Tuy nhiên, EBITDA cung cấp một ý tưởng tốt hơn về năng lực của một công ty trả lãi cho khoản nợ mà họ đã thực hiện để mua lại thông qua việc mua lại có đòn bẩy.
EBITDA cung cấp một cách so sánh hiệu suất của một công ty trước khi mua lại có đòn bẩy và sau khi mua lại, công ty có thể phải gánh nhiều khoản nợ mà họ cần phải trả lãi.
Có ít phạm vi để làm mờ dòng tiền tự do hơn là làm mờ EBITDA. Chẳng hạn, công ty viễn thông WorldCom đã vướng vào một vụ bê bối kế toán khi họ thổi phồng EBITDA của mình bằng cách không hạch toán đúng các chi phí hoạt động nhất định. Thay vì khấu trừ những chi phí đó như chi phí hàng ngày, WorldCom đã coi chúng là chi phí vốn để chúng không được phản ánh trong EBITDA của nó.
Và khi định giá một công ty, trong đó liên quan đến việc chiết khấu dòng tiền mà nó tạo ra trong một khoảng thời gian bằng chi phí vốn trung bình có trọng số chiếm chi phí tài trợ nợ, cũng như chi phí vốn cổ phần của công ty. dòng chảy phục vụ như là một biện pháp tốt hơn.
