Vài tập phim trong thế giới tài chính cung cấp nhiều kịch tính cao như vụ tiếp quản Getty Oil. Đó là vụ tiếp quản lớn nhất trong lịch sử, và nó liên quan đến những người chơi lớn như nhà tài chính người Mỹ T. Boone Pickens, cũng như Ivan Boesky và Martin Siegel, những người nổi tiếng trong thập niên 80 về giao dịch nội gián.
Cái chết và Opera
Khi nhà công nghiệp người Mỹ và người sáng lập Getty Oil J. Paul Getty qua đời năm 1976, công ty của ông đã bị xáo trộn về tài chính. Getty Oil thuộc sở hữu của gia đình, nhưng các thành viên gia đình Getty đã chiến đấu với nhau thường xuyên khi họ làm việc cùng nhau. Với sự giúp đỡ của hội đồng quản trị Getty Oil, con trai út của J. Paul Getty, Gordon Getty, đã được chọn làm đồng ủy thác.
Gordon Getty dường như là sự lựa chọn lý tưởng bởi vì, mặc dù ông có cổ phần cá nhân trong công ty, ông luôn quan tâm đến việc sáng tác và opera hơn là trong công việc gia đình. Tất cả đã thay đổi với cái chết của người đồng ủy thác của ông, C. Lansing Hayes Jr., vào năm 1982. Đột nhiên Getty kiểm soát 40% Getty Oil, điều này đã kích thích sự quan tâm của ông đối với tương lai của công ty. (Tín thác là mỏ neo của một kế hoạch bất động sản, nhưng thuật ngữ có thể gây nhầm lẫn. Chúng tôi vượt qua sự lộn xộn, đọc Pick The Perfect Trust .)
Gặp gỡ với T. Boone Pickens
Trong khi Getty muốn kiểm soát Getty Oil, anh ta tỏ ra không muốn tham gia vào các hoạt động hàng ngày thực tế. Điều này trở nên rõ ràng khi ông quyết định giúp hội đồng quản trị tìm ra giải pháp cho vấn đề lớn nhất của nó: giá cổ phiếu của Getty Oil rơi vào tình trạng ảm đạm. Công ty có dầu trị giá khoảng 100 đô la một cổ phiếu, nhưng công ty đã đấu tranh để giữ cổ phiếu của mình quanh mốc 50 đô la. Không hỏi ý kiến hội đồng quản trị, Getty đã tự mình nói chuyện với các chuyên gia Phố Wall về việc hồi sinh giá cổ phiếu của Getty Oil. Các chuyên gia mà anh ta chọn là những chuyên gia mua lại tận dụng và các nghệ sĩ tiếp quản, bao gồm cả người đột kích của công ty T. Boone Pickens.
Pickens nói với Getty rằng Getty Oil đã chín muồi cho việc tái cấu trúc công ty đang càn quét Phố Wall. Pickens muốn Getty tăng quyền sở hữu của ban quản lý thông qua việc tái cấu trúc tài chính để các nhà quản lý bắt đầu suy nghĩ và hành động như chủ sở hữu. Gordon Getty đã suy nghĩ rất kỹ về lời khuyên và thiết lập một cuộc họp giữa Pickens và chủ tịch hội đồng quản trị của Getty, Sidney Peterson. (Tại sao đi đến tất cả những rắc rối này? Tìm hiểu tại sao Công ty quan tâm đến giá cổ phiếu của họ .)
Peterson choáng váng khi Getty đã chia sẻ thông tin nhạy cảm của công ty với một kẻ đột kích nổi tiếng và buộc Pickens phải ký một thỏa thuận nói rằng anh ta sẽ không trả giá không mong muốn cho công ty. (Tìm hiểu về các chiến lược mà các công ty sử dụng để bảo vệ bản thân khỏi các vụ mua lại không mong muốn trong Bảo vệ tiếp quản doanh nghiệp: Quan điểm của cổ đông .)
Peterson rời cuộc họp đã thuyết phục rằng Getty đang cố gắng kiểm soát công ty. Gordon Getty tiếp tục khái niệm này khi ông gặp một nhóm chuyên gia tiếp quản khác, Bass Brothers, người đề nghị mua lại cổ phần. Để ngăn chặn Getty tiết lộ bí mật công ty cho mọi người ở Phố Wall, hội đồng quản trị đã đồng ý để ngân hàng đầu tư Goldman Sachs định giá Getty Oil. Đồng thời, Peterson bắt đầu tìm cách để làm loãng sự nắm giữ của Getty hoặc xúi giục một người đồng ủy thác khác để kiềm chế anh ta.
Trận chiến ở Nội địa
Vào tháng 7 năm 1983, Goldman Sachs đề nghị Getty Oil khởi xướng kế hoạch mua lại cổ phiếu trị giá 500 triệu đô la một năm. Trên giấy tờ, đó là một kết luận hợp lý, nhưng trong thực tế, nó đã biến hội đồng quản trị và Getty chống lại nhau. Việc mua lại sẽ giúp Getty kiểm soát công ty bằng cách tăng 40% của mình lên mức lãi suất kiểm soát hơn 50%. Tại thời điểm này, hội đồng quản trị sợ Gordon Getty hơn nhiều so với giá cổ phiếu yếu. Tại cuộc họp, Getty nổi tiếng nói: "Điều tôi thực sự muốn là tìm ra cách tối ưu để tối ưu hóa giá trị". Sau một khoảng im lặng khó chịu, một thành viên hội đồng quản trị nói, "Gordon, bạn có thể biết những gì bạn vừa nói, nhưng không ai khác trong phòng làm gì."
Chuyển động đã bị đánh bại, và hội đồng quản trị và Getty bị lôi kéo vào một trong những trận đánh xấu nhất trong lịch sử công ty. Getty biết rằng anh ta có thể lật ngược hội đồng quản trị nếu anh ta có được 12% cổ phần do Bảo tàng Getty kiểm soát về phía mình. Ông đã thiết lập một cuộc họp với chủ tịch bảo tàng Harold Williams. Williams lo ngại rằng Getty đang cố gắng thực hiện một trò chơi quyền lực và anh ta đã thuê một luật sư của công ty chuyên về phòng thủ đột kích.
Đúng như nỗi sợ của Williams, Getty đã đến cuộc họp với lời đề nghị của bố già. Getty đã chuẩn bị một tài liệu nói rằng sự tin tưởng và bảo tàng đã loại bỏ tất cả các giám đốc của Getty và thay thế chúng; Gordon Getty sẽ bổ nhiệm giám đốc mới. Đổi lại, Getty sẽ mua cổ phần của bảo tàng với giá rất dễ chịu. Luật sư của Williams đã thấy trước nhiều năm kiện cổ đông nếu một thỏa thuận như vậy được ký kết, vì vậy Williams đã từ chối.
Ngay sau đó, hội đồng quản trị Getty đã phát hiện ra nỗ lực của Getty để loại bỏ chúng, và họ đã thuê một nhóm các chuyên gia để giúp xây dựng hệ thống phòng thủ tiếp quản. (Từ bố già đến cá rô, để làm quen với "yếu tố tội phạm" đang bò quanh Phố Wall, đọc Còng tay và Súng hút thuốc: Các yếu tố hình sự của Phố Wall .)
Nhập một Hiệp sĩ Đen và Boesky
Để chống lại đội của hội đồng quản trị, Getty quay sang Martin Siegel tại Kidder và Peabody. Ba bên - hội đồng quản trị, bảo tàng và Gordon Getty - đã bị thuyết phục để ký một thỏa thuận bế tắc một năm mà không cho bất kỳ ai trong số họ bán cổ phần của họ. Vào ngày thỏa thuận được phê chuẩn, hội đồng quản trị đã chờ Getty rời khỏi phòng và sau đó thông báo rằng họ đã tìm thấy một thành viên gia đình Getty để đệ đơn kiện Gordon Getty. Cháu trai 15 tuổi của Getty, Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty, sẽ kiện người chú của mình để buộc phải giới thiệu một người đồng ủy thác mới. Kiểu chiến thuật ngầm này đã thuyết phục Williams sát cánh cùng Getty trong nỗ lực bán công ty.
Cuộc chiến pháp lý là một tín hiệu rõ ràng cho thị trường rằng Getty Oil đã chín muồi để tiếp quản. Hugh Liedtke của Pennzoil trở thành hiệp sĩ đen bằng cách đưa ra lời đề nghị riêng tư cho Getty 100 đô la một cổ phiếu. Ý định là Liedtke sẽ mua 20% cổ phần đang lưu hành, ngồi vào hội đồng quản trị, mua cổ phần của bảo tàng và hợp tác với Getty trong một thỏa thuận giúp Getty và anh ta kiểm soát hoàn toàn công ty. Williams đồng ý về nguyên tắc nếu giá cho cổ phiếu bảo tàng được nâng lên $ 120. Liedtke đã hẹn giờ vào ngày 27 tháng 12 năm 1983 - thời điểm mà hầu hết các cuộc thi của anh sẽ vắng mặt vào dịp lễ.
Cũng trong khoảng thời gian đó, trọng tài Ivan Boesky đã mua một lượng lớn cổ phiếu Getty Oil; nó sau đó mang lại cho anh ta một gia tài lớn. Hóa ra tiền boa đến từ Marty Siegel. (Ở đây chúng tôi xem xét một số sự cố mang tính bước ngoặt của giao dịch nội gián, đọc Top 4 sự cố giao dịch nội gián gây xôn xao nhất .)
Lai kép
Hội đồng quản trị muốn thành lập một liên minh với Getty chống lại giá thầu của Pennzoil. Họ biết rằng họ đã cam chịu, vì vậy họ muốn mua lại cổ phần và sau đó bán đấu giá công ty cho người trả giá cao nhất. Trong một cuộc họp hội đồng có sự tham gia của tất cả các luật sư và chủ ngân hàng đầu tư, bảo tàng đã hành động như một trọng tài viên với Williams từ chối bán cho bất cứ ai trừ khi hội đồng quản trị đồng ý với thỏa thuận này.
Ưu đãi của Liedtke đã tăng lên $ 110 mỗi cổ phiếu cho các cổ phiếu đang lưu hành. Điều này đặt hội đồng quản trị vào một ràng buộc trong đó từ chối thỏa thuận đưa ra mức giá cao hơn giá hiện tại có nghĩa là các vụ kiện cổ đông, nhưng việc bán cũng có thể kích hoạt các vụ kiện để bán với giá dưới 120 đô la trên mỗi cổ phiếu mà Goldman Sachs đã định giá công ty. Đại diện của Goldman Sachs, Geoffrey Boisi, đã từ chối ký một tài liệu nói rằng 110 đô la là một đề nghị hợp lý, ít nhất là một phần vì ông cũng hy vọng một hiệp sĩ màu xám sẽ nhận được lời đề nghị cao hơn, do đó mang lại phí ngân hàng tiếp quản cho công ty của ông.
Hội đồng quản trị đã từ chối giá thầu với yêu cầu trong 90 ngày để tìm hiểu những gì công ty có thể nhận được trên thị trường mở. Getty từ chối. Hội đồng quản trị hỏi anh ta rằng anh ta có thỏa thuận phụ với Pennzoil không biết với hội đồng quản trị không, và Getty trả lời rằng anh ta sẽ cần nói chuyện với các cố vấn của mình trước khi trả lời. Câu hỏi đã được hỏi với tất cả các luật sư trong phòng, và nó đã được tiết lộ rằng Getty và Pennzoil đã đồng ý cố gắng sa thải hội đồng quản trị nếu thỏa thuận bị từ chối. Tâm trạng trong phòng nhanh chóng trở nên tồi tệ, nhưng đến bây giờ, tất cả Phố Wall đang thúc đẩy một vấn đề lớn bất chấp sự bất hòa trong nội bộ, và tất cả các cầu thủ đều cảm thấy áp lực. (CEO, CFO, chủ tịch và phó chủ tịch: tìm hiểu cách nói lên sự khác biệt trong Khái niệm cơ bản về cấu trúc doanh nghiệp .)
Ba chữ thập
Liedtke được cho biết $ 120 sẽ đóng thỏa thuận, nhưng anh ta chỉ tăng lời đề nghị lên $ 112, 50 với thêm $ 5 trong một vài năm. Thỏa thuận được thực hiện trên nguyên tắc và tất cả các bên đã đồng ý về nguyên tắc , nêu rõ hiệu lực đó.
Trong khi đó, Boisi tìm thấy hiệp sĩ xám của mình dưới hình thức Chủ tịch Texaco John K. McKinley. Quản lý của Texaco đã liên lạc với Boisi để hỏi liệu đã có thỏa thuận hay chưa và Boisi nói rằng nó được thực hiện trên nguyên tắc nhưng không phải là cuối cùng. Đội ngũ của Texaco sau đó hỏi họ nên cung cấp bao nhiêu. Texaco cung cấp $ 125 mỗi cổ phiếu và bảo tàng được bán cho Texaco, cũng như Gordon Getty. Texaco bây giờ đã có một lợi ích kiểm soát. Liedtke, người đã xem xét thỏa thuận được thực hiện và đã tổ chức, đã rất tức giận.
Điểm mấu chốt
Thỏa thuận Getty Oil - Texaco là một trong những trận chiến tiếp quản tồi tệ nhất trong lịch sử Phố Wall. Mặc dù vậy, kết quả đã mang lại lợi ích cho tất cả các cổ đông của Getty Oil. Tuy nhiên, đó không phải là kết thúc thực sự của nó, vì Pennzoil đã đệ đơn kiện và cuối cùng đã được trao 11 tỷ đô la tiền phạt và thiệt hại. Pennzoil tiếp tục theo đuổi Texaco vào tình trạng phá sản, và cuộc chiến cay đắng đã nổ ra tại các tòa án cho đến khi đạt được thỏa thuận trị giá khoảng 3 tỷ đô la. Câu chuyện Getty Oil là một ví dụ trong đó việc tái cấu trúc tài chính vừa giúp - nhớ các nhà đầu tư vào Getty Oil đã chứng kiến tỷ lệ nắm giữ kém hiệu quả của họ tăng hơn 50% - và bị tổn hại. Sẽ luôn có nhu cầu quản lý và tái cơ cấu, nhưng có thể không phải là loại Getty Oil. (Nếu một công ty nộp đơn xin phá sản, các cổ đông sẽ mất nhiều nhất. Tìm hiểu lý do tại sao trong Tổng quan về Phá sản doanh nghiệp và lợi dụng từ chối của công ty .)
