Tiền tệ của Ấn Độ chưa được chuyển đổi hoàn toàn. Tuy nhiên, đã có những cuộc đàm phán về việc làm cho đồng rupee (INR) có thể chuyển đổi hoàn toàn và thiết lập một thị trường INR trên bờ. (Không nên nhầm lẫn với đồng rupee của Nepal hoặc đồng rupee của Pakistan.) Có nhiều ưu điểm và nhược điểm liên quan đến chuyển đổi đồng rupee dẫn đến một cuộc tranh luận liên tục kể từ khi cải cách lần đầu tiên được đưa ra vào đầu những năm 1990. Ấn Độ đã có những bước tiến lớn trong tăng trưởng kinh tế, báo cáo tỷ lệ tổng sản phẩm quốc nội 7, 7% trong năm 2018, đưa nước này đứng ở vị trí thứ hai trên toàn cầu để tăng trưởng cao nhất.
Ấn Độ đã thực hiện một số bước để thay đổi một số chính sách tiền tệ được tiêu chuẩn hóa của mình, bao gồm cả tiền tệ. Nhưng Ấn Độ đã sẵn sàng để chuyển sang một loại tiền tệ chuyển đổi hoàn toàn chưa?, chúng tôi xem xét tình trạng hiện tại của thị trường Ấn Độ trong kịch bản chuyển đổi rupee một phần hiện có, một sự thay đổi có thể có ý nghĩa gì đối với Ấn Độ và thế giới, và những ưu và nhược điểm của chuyển đổi rupee.
Chìa khóa chính
- Khả năng chuyển đổi là sự dễ dàng mà tiền tệ của một quốc gia có thể được chuyển đổi thành vàng hoặc một loại tiền tệ khác thông qua các sàn giao dịch toàn cầu. Đồng rupee của Ấn Độ là một loại tiền tệ có thể chuyển đổi một phần rupee có thể được trao đổi theo tỷ giá thị trường trong một số trường hợp nhất định, nhưng cần có sự chấp thuận đồng rupee hoàn toàn có thể chuyển đổi đồng nghĩa với việc tăng thanh khoản trên thị trường tài chính, cơ hội việc làm và kinh doanh được cải thiện và dễ dàng tiếp cận vốn. Một số nhược điểm bao gồm biến động cao hơn, gánh nặng nợ nước ngoài tăng lên và ảnh hưởng đến cán cân thương mại và xuất khẩu.
Chuyển đổi tiền tệ là gì?
Khả năng chuyển đổi là sự dễ dàng mà tiền tệ của một quốc gia có thể được chuyển đổi thành vàng hoặc một loại tiền tệ khác thông qua các sàn giao dịch toàn cầu. Nó chỉ ra mức độ mà các quy định cho phép dòng vốn vào và ra khỏi đất nước. Mặt khác, tiền tệ không thể chuyển đổi hoàn toàn, nói chung, rất khó để chuyển đổi sang các loại tiền tệ khác.
Chuyển đổi tiền tệ là một phần quan trọng của thương mại toàn cầu vì nó mở ra giao dịch với các quốc gia khác. Có một loại tiền tệ chuyển đổi cho phép chính phủ thanh toán hàng hóa và dịch vụ bằng loại tiền tệ có thể không phải là của chính người mua. Có một loại tiền tệ không thể chuyển đổi khiến chính phủ khó tham gia vào thị trường quốc tế hơn vì các giao dịch này thường mất nhiều thời gian hơn để thực hiện.
Nền kinh tế của một quốc gia có thể liên quan đến việc tiền tệ của nó có thể chuyển đổi hay không. Các loại tiền tệ mạnh hơn có xu hướng được chuyển đổi dễ dàng hơn các loại tiền khác, trong khi tăng trưởng có thể bị trì trệ đối với các loại tiền tệ có khả năng chuyển đổi kém vì các quốc gia này có thể bỏ lỡ các cơ hội thương mại.
Nhà nước của tiền tệ Ấn Độ
Cho đến đầu những năm 1990 (thời kỳ trước cải cách), bất kỳ ai sẵn sàng giao dịch bằng ngoại tệ đều cần có sự cho phép của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI), bất kể mục đích là gì. Những người muốn tham gia du lịch nước ngoài, nghiên cứu nước ngoài, mua hàng hóa nhập khẩu hoặc để nhận tiền mặt cho ngoại tệ nhận được (như với xuất khẩu) đều được yêu cầu phải thông qua RBI. Tất cả các trao đổi ngoại hối như vậy xảy ra ở tỷ giá ngoại hối được xác định trước bởi RBI.
Sau khi cải cách kinh tế tự do được đưa ra vào năm 1991, nhiều phát triển quan trọng đã xảy ra đã ảnh hưởng đến cách thức giao dịch ngoại hối được thực hiện. Các nhà xuất khẩu và nhập khẩu được phép đổi ngoại tệ để buôn bán hàng hóa và dịch vụ không có người điều khiển, dễ dàng tiếp cận ngoại hối để học tập hoặc đi du lịch nước ngoài, và thư giãn về kinh doanh và đầu tư nước ngoài với các hạn chế tối thiểu (hoặc không) tùy thuộc vào các ngành công nghiệp.
Tuy nhiên, người Ấn Độ vẫn yêu cầu phê duyệt theo quy định nếu họ muốn đầu tư một số tiền vượt quá ngưỡng xác định trước cho mục đích đầu tư hoặc mua tài sản ở nước ngoài. Tương tự, đầu tư nước ngoài đến trong một số lĩnh vực nhất định như bảo hiểm hoặc bán lẻ được giới hạn ở một tỷ lệ cụ thể và yêu cầu phê duyệt theo quy định cho các giới hạn cao hơn.
Kể từ năm 2019, đồng rupee của Ấn Độ là một loại tiền tệ có thể chuyển đổi một phần. Điều này có nghĩa là mặc dù có rất nhiều tự do để trao đổi ngoại tệ và ngoại tệ theo tỷ giá thị trường, một vài hạn chế quan trọng vẫn còn cho số tiền cao hơn, và những điều này vẫn cần được phê duyệt. Các cơ quan quản lý cũng thỉnh thoảng tham gia để giữ tỷ giá hối đoái trong giới hạn cho phép thay vì giữ chỉ số INR như một loại tiền tệ thả nổi hoàn toàn tự do để lại động lực thị trường. Trong trường hợp biến động mạnh của tỷ giá đồng rupee, RBI chuyển sang hành động bằng cách mua / bán đô la Mỹ (giữ làm dự trữ ngoại tệ) để ổn định đồng rupee.
Mặc dù có rất nhiều tự do để trao đổi ngoại tệ và ngoại tệ theo tỷ giá thị trường, đồng rupee của Ấn Độ là một loại tiền tệ có thể chuyển đổi một phần, có nghĩa là việc trao đổi số tiền cao hơn bị hạn chế và vẫn cần được chấp thuận.
Chuyển đổi hoàn toàn có nghĩa là tỷ giá đồng rupee sẽ được để lại cho các yếu tố thị trường mà không có bất kỳ sự can thiệp điều tiết nào. Có thể không có giới hạn về dòng vốn vào hoặc chảy ra cho các mục đích khác nhau bao gồm đầu tư, chuyển tiền hoặc mua / bán tài sản.
Tài khoản vãng lai so với khả năng chuyển đổi tài khoản vốn
Bất kỳ loại tiền tệ nào cũng có thể là tài khoản hiện tại hoặc tài khoản vốn chuyển đổi, hoặc cả hai. Chuyển đổi tài khoản hiện tại ngụ ý rằng đồng rupee Ấn Độ có thể được chuyển đổi sang bất kỳ ngoại tệ nào theo tỷ giá thị trường hiện tại cho mục đích giao dịch với bất kỳ số tiền nào. Nó cho phép dễ dàng giao dịch tài chính cho xuất khẩu và nhập khẩu hàng hóa và dịch vụ. Bất kỳ cá nhân nào tham gia vào thương mại đều có thể nhận được ngoại tệ được chuyển đổi tại các ngân hàng hoặc đại lý được chỉ định. Về bản chất, khả năng chuyển đổi tài khoản hiện tại vẫn nằm trong các lĩnh vực giao dịch thể chế. Khi bắt đầu cải cách, đồng rupee chỉ được chuyển đổi một phần cho hàng hóa, dịch vụ và hàng hóa. Trong giữa những năm 1990, đồng rupee đã được chuyển đổi hoàn toàn tài khoản hiện tại cho tất cả các hoạt động giao dịch, chuyển tiền và không thể tách rời.
Tuy nhiên, đồng rupee vẫn tiếp tục duy trì tài khoản vốn không chuyển đổi. Chuyển đổi tài khoản vốn cho phép tự do chuyển đổi tài sản tài chính địa phương thành tài sản tài chính nước ngoài và ngược lại. Nó bao gồm dòng vốn dễ dàng và không bị hạn chế cho tất cả các mục đích có thể bao gồm tự do di chuyển vốn đầu tư, trả cổ tức, trả lãi, đầu tư trực tiếp nước ngoài vào các dự án và doanh nghiệp trong nước, giao dịch cổ phiếu ở nước ngoài của công dân địa phương và nước ngoài và bán / mua bất động sản trên toàn cầu. Người ta vẫn có thể mang lại vốn nước ngoài hoặc lấy tiền địa phương cho các mục đích này, nhưng có những trần nhà được áp đặt bởi chính phủ yêu cầu phê duyệt.
Ưu điểm
Dưới đây là một số lợi ích của việc biến INR thành một loại tiền tệ có thể chuyển đổi hoàn toàn:
Dấu hiệu của thị trường ổn định và trưởng thành
Cơ quan quản lý muốn giữ quyền kiểm soát lãnh thổ của họ. Tham gia miễn phí và mở cho một số lượng lớn người tham gia thị trường toàn cầu sẽ làm tăng nguy cơ mất kiểm soát theo quy định do quy mô thị trường lớn và dòng vốn rất lớn. Mở ra một loại tiền tệ chuyển đổi hoàn toàn là một dấu hiệu vững chắc cho thấy một quốc gia và thị trường của nó đủ ổn định và trưởng thành để xử lý sự dịch chuyển vốn tự do và không bị hạn chế, thu hút đầu tư làm cho nền kinh tế tốt hơn.
Thanh khoản gia tăng trên thị trường tài chính
Chuyển đổi tài khoản vốn đầy đủ mở ra thị trường của đất nước cho người chơi toàn cầu bao gồm các nhà đầu tư, doanh nghiệp và đối tác thương mại. Điều này cho phép dễ dàng tiếp cận vốn cho các doanh nghiệp và lĩnh vực khác nhau, tác động tích cực đến nền kinh tế của một quốc gia.
Cơ hội việc làm và kinh doanh được cải thiện
Với sự tham gia ngày càng tăng từ những người chơi toàn cầu, các doanh nghiệp mới, quan hệ đối tác chiến lược và đầu tư trực tiếp phát triển. Nó cũng giúp tạo ra các cơ hội việc làm mới trong các lĩnh vực công nghiệp khác nhau, cũng như nuôi dưỡng tinh thần kinh doanh cho các doanh nghiệp mới.
Phát triển thị trường Rupee trên bờ
Sự quan tâm quốc tế ngày càng tăng đối với đồng rupee Ấn Độ thể hiện rõ từ sự phát triển của thị trường đồng rupee ngoài khơi tại các địa điểm như Dubai, London, New York và Singapore. Giao dịch của INR vẫn thấp hơn nhiều so với các loại tiền tệ khác như đồng euro. Năm 2018, các hợp đồng INR giao dịch so với đồng đô la trung bình 11, 666 lần mỗi ngày so với 193, 512 hợp đồng được chuyển đổi từ Euro sang USD. Làm cho đồng rupee có thể chuyển đổi hoàn toàn sẽ cho phép giao dịch lớn hơn và dòng tiền toàn cầu của Ấn Độ, giúp thị trường quốc gia có thanh khoản được cải thiện, tầm nhìn pháp lý tốt hơn và giảm sự phụ thuộc và rủi ro từ những người tham gia thị trường nước ngoài.
Dễ dàng tiếp cận vốn nước ngoài
Các doanh nghiệp địa phương có thể hưởng lợi từ việc dễ dàng tiếp cận các khoản vay nước ngoài với chi phí tương đối thấp hơn lãi suất thấp hơn. Các công ty Ấn Độ hiện phải đi theo con đường ADR / GDR để niêm yết trên các sàn giao dịch nước ngoài. Sau khi chuyển đổi hoàn toàn, họ sẽ có thể trực tiếp huy động vốn cổ phần từ thị trường nước ngoài.
Tiếp cận tốt hơn với nhiều loại hàng hóa và dịch vụ
Trong những hạn chế hiện tại, người ta không thấy nhiều sự đa dạng ở Ấn Độ đối với hàng hóa và dịch vụ nước ngoài. Các cửa hàng Walmart (WMT) và Tesco không phổ biến, mặc dù một số ít tồn tại trong quan hệ đối tác với các chuỗi bán lẻ địa phương. Khả năng chuyển đổi hoàn toàn sẽ mở ra cánh cửa cho tất cả người chơi toàn cầu đến thị trường Ấn Độ, khiến nó trở nên cạnh tranh hơn và tốt hơn cho người tiêu dùng cũng như nền kinh tế.
Tiến bộ trong nhiều ngành
Các ngành như bảo hiểm, phân bón, bán lẻ, vv có những hạn chế đối với đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI). Khả năng chuyển đổi hoàn toàn sẽ mở ra cơ hội cho nhiều người chơi quốc tế lớn đầu tư vào các lĩnh vực này, cho phép cải cách rất cần thiết và mang lại sự đa dạng cho công chúng Ấn Độ.
Đầu tư ra bên ngoài
Bạn thích mua một ngôi nhà ở bờ biển Florida hoặc mua một chiếc du thuyền triệu đô ở London? Hiện tại, bất kỳ cá nhân hoặc doanh nghiệp Ấn Độ sẽ cần sự cho phép của chính quyền để làm như vậy. Sau khi chuyển đổi hoàn toàn, sẽ không có giới hạn về số tiền được trao đổi và không cần phê duyệt.
Hệ thống tài chính được cải thiện
Ủy ban Tarapore, được giao nhiệm vụ đánh giá khả năng chuyển đổi hoàn toàn của đồng rupee, đã ghi nhận những lợi ích này sau khi chuyển đổi toàn bộ đồng rupee, bao gồm:
- Các doanh nghiệp Ấn Độ sẽ có thể phát hành nợ bằng ngoại tệ cho các nhà đầu tư địa phương Ấn Độ. Các doanh nghiệp Ấn Độ sẽ có thể giữ tiền gửi ngoại tệ tại các ngân hàng Ấn Độ địa phương cho các yêu cầu về vốn. Các ngân hàng Ấn Độ sẽ có thể vay và / hoặc cho các ngân hàng nước ngoài vay ngoại tệ. Dễ dàng lựa chọn để mua / bán vàng một cách tự do và cung cấp các khoản tiền gửi và cho vay dựa trên vàng với giới hạn cao hơn (hoặc thậm chí chưa được khai thác).
Nhược điểm
Độ biến động cao
Trong bối cảnh thiếu kiểm soát quy định và tỷ lệ phù hợp với thị trường mở với số lượng lớn người tham gia thị trường toàn cầu, mức độ biến động cao, mất giá hoặc lạm phát trong tỷ giá ngoại hối có thể xảy ra, thách thức nền kinh tế của đất nước.
Nợ nước ngoài
Các doanh nghiệp có thể dễ dàng tăng nợ nước ngoài, nhưng họ có nguy cơ phải trả nợ cao nếu tỷ giá hối đoái trở nên bất lợi. Hãy tưởng tượng một doanh nghiệp Ấn Độ nhận khoản vay bằng đô la Mỹ với tỷ lệ 4%, so với một doanh nghiệp có sẵn ở Ấn Độ ở mức 7%. Tuy nhiên, nếu đồng đô la Mỹ tăng giá so với đồng rupee của Ấn Độ, sẽ cần nhiều rupee hơn để có cùng số đô la, khiến việc trả nợ trở nên tốn kém.
Ảnh hưởng đến cán cân thương mại và xuất khẩu
Một đồng rupee tăng, không được kiểm soát làm cho xuất khẩu của Ấn Độ kém cạnh tranh hơn trên thị trường quốc tế. Các nền kinh tế định hướng xuất khẩu như Ấn Độ và Trung Quốc thích giữ tỷ giá hối đoái thấp hơn để giữ lợi thế chi phí thấp. Một khi các quy định về tỷ giá hối đoái biến mất, Ấn Độ có nguy cơ mất khả năng cạnh tranh trên thị trường quốc tế.
Thiếu nguyên tắc cơ bản
Khả năng chuyển đổi tài khoản vốn đầy đủ đã hoạt động tốt ở các quốc gia được quản lý tốt có cơ sở hạ tầng mạnh mẽ. Những thách thức cơ bản của Ấn Độ, một sự phụ thuộc cao vào xuất khẩu, dân số đang phát triển, tham nhũng, phức tạp kinh tế xã hội và những thách thức của bộ máy quan liêu có thể dẫn đến những thất bại về kinh tế sau chuyển đổi rupee.
Ấn Độ đã sẵn sàng chưa?
Ấn Độ dự kiến sẽ trở thành một nền kinh tế toàn cầu thực sự trong tương lai gần, và nó sẽ cần hội nhập đầy đủ hơn vào hệ thống kinh tế toàn cầu. Làm cho đồng rupee có thể chuyển đổi hoàn toàn là một bước dự kiến theo hướng đó.
Ấn Độ có thể làm điều này sớm như thế nào tùy thuộc vào nhiều điều kiện được đáp ứng bao gồm mức độ thấp của tài sản không hoạt động (NPA), hợp nhất tài chính, mức dự trữ ngoại hối tối ưu, kiểm soát lạm phát, thâm hụt tài khoản vãng lai có thể quản lý (CAD), cơ sở hạ tầng mạnh mẽ để điều tiết tài chính thị trường, và giám sát hiệu quả của các tổ chức tài chính và doanh nghiệp.
Điểm mấu chốt
Mặc dù Ấn Độ đã đạt được tiến bộ kinh tế trên nhiều mặt, nhưng đã có những thách thức thường xuyên ở cả cấp độ toàn cầu và địa phương bao gồm cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008-09, thiếu kiểm soát lạm phát và tăng NPAs tất cả đều chậm chuyển đổi hoàn toàn của đồng rupee. Có thể mất thêm ba đến năm năm nữa để Ấn Độ chuẩn bị đầy đủ cho việc chuyển đổi đồng rupee đầy đủ.
