Khi chứng khoán Mỹ lập mức cao kỷ lục mới, Morgan Stanley cảnh báo rằng lợi nhuận của danh mục đầu tư cân bằng truyền thống với 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu có thể đạt mức thấp 100 năm và giảm một nửa so với 20 năm qua. "Triển vọng lợi nhuận trong thập kỷ tới là rất cao - các nhà đầu tư phải đối mặt với biên giới thấp hơn và phẳng hơn so với các thập kỷ trước", Morgan Stanley viết trong một lưu ý cho khách hàng, được trích dẫn bởi Business Insider.
"Các nhà đầu tư sẽ cần phải chấp nhận sự biến động cao hơn nhiều để đạt được các đơn vị lợi nhuận gia tăng nhỏ", lưu ý thêm. Morgan Stanley dự báo lợi nhuận trung bình hàng năm là 2, 8% trong 10 năm tới cho danh mục đầu tư 60/40. Mức trung bình là gần 8, 0% kể từ năm 1881 và khoảng 6% trong 20 năm qua, sau khi lợi nhuận hàng năm hai chữ số đạt mức cao nhất là 16% từ đầu những năm 1980 đến đầu những năm 2000.
Chìa khóa chính
- Morgan Stanley kỳ vọng lợi nhuận đầu tư sẽ giảm mạnh trước mắt. Họ đã xem xét danh mục đầu tư gồm 60% cổ phiếu và 40% trái phiếu. Từ 20 đến 10 năm tới, lợi nhuận sẽ giảm một nửa. Thập kỷ tiếp theo cũng sẽ thấy lợi nhuận gần 100 năm thấp
Ý nghĩa đối với các nhà đầu tư
"Lợi nhuận dự kiến của cổ phiếu Mỹ bị kéo xuống bởi sự kết hợp giữa thu nhập thấp hơn, kỳ vọng lạm phát thấp và hình phạt đối với cả định giá cao hơn mức trung bình và tăng trưởng theo xu hướng không thể duy trì trong thập kỷ tới", lưu ý. Ngoài ra, trong 10 năm kể từ cuộc khủng hoảng tài chính, "giá tài sản rủi ro được duy trì nhờ các chính sách tiền tệ bất thường đang trong quá trình không có cơ sở", theo một đoạn trích dẫn của Bloomberg.
Morgan Stanley giả định rằng, trong 10 năm tới, Chỉ số S & P 500 sẽ tạo ra lợi nhuận trung bình hàng năm là 4, 9%, trong khi Lưu ý Kho bạc Hoa Kỳ 10 năm sẽ mang lại lợi suất trung bình 2, 1%. Ở bụi cây đầu tiên, điều đó ngụ ý lợi nhuận hàng năm là 3, 8% cho danh mục đầu tư 60/40.
Tuy nhiên, T-Note 10 năm hiện mang lại lợi nhuận nhẹ hơn 1, 9%. Để mang lại 2, 1%, giá của nó phải giảm gần 10%, do đó làm giảm tổng lợi nhuận trung bình hàng năm của danh mục đầu tư một điểm phần trăm mỗi năm trong vòng 10 năm, cắt giảm từ 3, 8% xuống 2, 8%.
"Mức tăng vốn chủ sở hữu năm 2019 là về việc mở rộng nhiều lần với chi phí vốn thấp hơn", Lisa Shalett, giám đốc đầu tư (CIO) của Morgan Stanley Wealth Management cho biết trong ấn bản hiện tại của The GIC Weekly từ Ủy ban Đầu tư Toàn cầu của họ. Một nhóm khác ở Morgan Stanley đã đưa ra ghi chú được trích dẫn ở trên.
"Không có cơn lốc lãi suất thấp hơn khi Fed tạm dừng, lợi nhuận trong tương lai sẽ phụ thuộc vào cải thiện thu nhập tích cực, do đó phụ thuộc vào tăng trưởng kinh tế", Shalett nói thêm. Gọi tăng trưởng lợi nhuận là "mờ nhạt", cô không bị ấn tượng bởi dữ liệu kinh tế hiện tại và hy vọng thị trường sẽ "vô hướng trong nhiều tháng".
Nhìn về phía trước
Nhiều người theo dõi thị trường hàng đầu đã dự đoán một sự đảo ngược về ý nghĩa của lợi tức đầu tư trong tương lai. Họ hy vọng rằng một giai đoạn tương lai kéo dài của lợi nhuận phụ theo tiêu chuẩn lịch sử là có khả năng, cân bằng giữa lợi nhuận trên xu hướng được đăng trong thị trường tăng trưởng kéo dài một thập kỷ hiện tại.
Đầu năm nay, Jermey Grantham, Scott Minerd của Guggenheim Investments, Jim Paulsen của The Leutkeep Group, và nhà kinh tế Robert Shiller của Đại học Yale, cũng dự đoán lợi nhuận thấp hơn trước, theo một báo cáo trước đó. Trong khi đó, Chỉ số S & P 500 có mức định giá nằm trong top 10% trong phạm vi lịch sử của nó, do các nhà đầu tư không định giá trước nguy cơ suy thoái có thể làm giảm giá cổ phiếu 30%, một nghiên cứu gần đây của Tập đoàn Leutkeep lập luận.
