Các ngân hàng trung ương đang bị mắc kẹt trong chế độ chờ xem đang chờ sự rõ ràng hơn nữa từ các chính sách đã được giữ vững từ năm ngoái. Dường như các thị trường tin chắc rằng động thái tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang sẽ là cắt giảm lãi suất và Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) sẽ cung cấp nhiều kích thích hơn sau khi Trung Quốc có thể hoàn tất thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ. Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang dự tính kích thích hơn nữa, nhưng một đợt dữ liệu tốt hơn mong đợi gần đây có thể khiến ECB đứng ngoài cuộc trong một thời gian.
Nhiều khả năng Fed, PBOC và ECB sẽ cần phải kiên nhẫn và đợi đến sau mùa hè trước khi dự tính bất kỳ sự thay đổi chính sách nào. Sự chờ đợi kéo dài đó có thể cung cấp cho một số hoạt động khó khăn trong chứng khoán, điều này có thể thấy các điều kiện mỏng dẫn đến một số trở ngại tạm thời.
Chứng khoán Mỹ đã được hưởng lợi rất nhiều từ lập trường hỗ trợ từ Fed, đặc biệt là trục tháng 1, nhưng dường như phần lớn thu nhập đã mang lại kết quả hỗn hợp và triển vọng hỗn hợp đang khiến nhiều nhà đầu tư đứng đầu. S & P 500 vẫn ở gần mức cao kỷ lục, trong khi gần 25% thành phần của nó vẫn nằm trong lãnh thổ thị trường gấu. S & P 500 đang có khởi đầu tốt nhất trong năm kể từ năm 1987 và chúng ta có thể thấy nhiều nhà đầu tư bỏ đi.
Trường hợp tăng giá đối với cổ phiếu nên được giữ nguyên mặc dù nhà đầu tư đánh giá lại về kỳ vọng cắt giảm lãi suất sau những nhận xét của Fed trong tuần này. Trong khi Fed có thể cảm thấy các yếu tố nhất thời đang hoạt động với lạm phát, năng suất tăng có thể có nghĩa là nền kinh tế có thể tăng cường mà không thúc đẩy lạm phát cao hơn.
đã nuôi
Sau tin tức từ Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC), lợi suất Kho bạc tăng cao hơn khi kỳ vọng vẫn vững chắc rằng Fed sẽ kiên nhẫn và giữ lãi suất ổn định trước khi có thể cắt giảm lãi suất. Sự chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm và hai năm của Hoa Kỳ tiếp tục mở rộng khi lợi suất tăng đột biến. Sự dốc lên của phần này của đường cong cuối cùng sẽ được cảm nhận trong nền kinh tế vào cuối năm nay. Dường như các mối quan tâm đảo ngược sẽ trở thành một mối lo ngại xa vời và chúng ta có thể không thấy mối quan tâm suy thoái lại xuất hiện cho đến năm sau.
ECB
Nền kinh tế Eurozone đang cho thấy sự cải thiện nhanh chóng, nhưng đó sẽ cần phải là một xu hướng bền vững trước khi ECB từ bỏ ý tưởng kích thích chính sách tiền tệ triệt để hơn vào cuối năm nay. ECB không có khả năng tăng lãi suất cho đến giữa năm sau sớm nhất. Chúng ta có thể thấy những kỳ vọng đó tăng lên nếu chúng ta thấy ECB giải quyết một con diều hâu, chẳng hạn như Chủ tịch Bundesbank Jens Weidmann, để thay thế Giám đốc ECB Mario Draghi khi nhiệm kỳ của ông kết thúc vào tháng Mười. Bất kể, chính sách hỗ trợ sẽ được áp dụng cho phần còn lại của năm 2019.
PBOC
PBOC không có khả năng sớm thay đổi xu hướng nới lỏng, vì một số thành phần chính của nền kinh tế vẫn còn yếu. Ngân hàng trung ương lo ngại về việc bơm quá nhiều tiền mặt vào nền kinh tế, nhưng chúng ta không nên hy vọng điều đó sẽ làm mất đi sự kích thích hơn nữa nếu chúng ta tiếp tục thấy sự mềm mại từ nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Điểm mấu chốt
Chỉ số S & P 500 có thể ở trong một giai đoạn khó khăn có thể đảm bảo mức giảm từ 3% đến 5%. Dữ liệu kinh tế yếu hơn là những gì sẽ cần thiết để củng cố việc cắt giảm lãi suất từ Fed. Đối với các nhà giao dịch ở khoảng giữa thập niên 90, điều này sẽ rút ra nhiều so sánh với thời gian cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan đã cắt giảm lãi suất sau khi tăng lãi suất một vài lần vào năm 1995.
