Luật của Gresham là gì?
Luật của Gresham là một nguyên tắc tiền tệ nói rằng "tiền xấu làm giảm giá trị". Nó chủ yếu được sử dụng để xem xét và ứng dụng trong thị trường tiền tệ. Luật của Gresham ban đầu dựa trên thành phần của các đồng tiền đúc và giá trị của các kim loại quý được sử dụng trong chúng. Tuy nhiên, kể từ khi từ bỏ các tiêu chuẩn tiền tệ kim loại, lý thuyết này đã được áp dụng cho sự ổn định tương đối của giá trị các loại tiền tệ khác nhau trên thị trường toàn cầu.
Chìa khóa chính
- Luật của Gresham nói rằng tiền tệ được định giá hợp pháp sẽ có xu hướng khiến đồng tiền bị định giá thấp một cách hợp pháp khỏi lưu thông. luật đấu thầu hợp pháp, chẳng hạn như trong các cuộc khủng hoảng siêu lạm phát hoặc thị trường hàng hóa và tiền tệ quốc tế, luật của Gresham hoạt động ngược lại.
Hiểu về tiền tốt và tiền xấu
Cốt lõi của luật Gresham là khái niệm tiền tốt (tiền bị định giá thấp hoặc tiền ổn định hơn về giá trị) so với tiền xấu (tiền bị định giá quá cao hoặc mất giá trị nhanh chóng). Luật pháp cho rằng tiền xấu làm mất tiền trong lưu thông. Tiền xấu sau đó là loại tiền được coi là có giá trị nội tại bằng hoặc ít hơn so với mệnh giá của nó. Trong khi đó, tiền tốt là tiền tệ được cho là có giá trị nội tại lớn hơn hoặc tiềm năng hơn cho giá trị lớn hơn mệnh giá của nó. Một giả định cơ bản cho khái niệm này là cả hai loại tiền tệ đều được coi là phương tiện trao đổi thường được chấp nhận, dễ dàng thanh khoản và có sẵn để sử dụng đồng thời. Theo logic, mọi người sẽ chọn giao dịch kinh doanh bằng cách sử dụng tiền xấu và giữ số dư tiền tốt vì tiền tốt có tiềm năng đáng giá hơn mệnh giá của nó.
Nguồn gốc của Luật Gresham
Việc đúc tiền xu cung cấp ví dụ cơ bản nhất về luật của Gresham được áp dụng. Trên thực tế, tên của luật pháp, Ngài Thomas Gresham, đã đề cập đến tiền vàng và bạc bằng văn bản có liên quan của mình. Gresham sống từ năm 1519 đến 1579, làm công việc tài chính phục vụ nữ hoàng và sau đó thành lập Sàn giao dịch Hoàng gia của Thành phố Luân Đôn. Henry VIII đã thay đổi thành phần của shilling tiếng Anh, thay thế một phần đáng kể bạc bằng kim loại cơ bản. Các cuộc tham vấn của Gresham với nữ hoàng giải thích rằng mọi người nhận thức được sự thay đổi và bắt đầu tách các đồng xu shilling tiếng Anh dựa trên ngày sản xuất của họ để tích trữ những đồng xu có nhiều bạc hơn, khi tan chảy, có giá trị cao hơn mệnh giá của chúng. Gresham quan sát thấy rằng tiền xấu đã đẩy tiền tốt ra khỏi lưu thông.
Hiện tượng này trước đây đã được chú ý và viết về Hy Lạp cổ đại và châu Âu thời trung cổ. Quan sát không được đặt tên chính thức là "luật của Gresham" cho đến giữa thế kỷ 19, khi nhà kinh tế người Scotland Henry Dunning Macleod gán nó cho Gresham.
Luật của Gresham hoạt động như thế nào
Trong suốt lịch sử, bạc hà đã tạo ra tiền từ vàng, bạc và các kim loại quý khác, ban đầu mang lại giá trị cho đồng tiền. Theo thời gian, các công ty phát hành tiền xu đôi khi đã giảm lượng kim loại quý được sử dụng để tạo ra tiền và cố gắng chuyển chúng thành tiền có giá trị đầy đủ. Thông thường, các đồng tiền mới có hàm lượng kim loại quý ít hơn sẽ có giá trị thị trường thấp hơn và giao dịch giảm giá, hoặc hoàn toàn không, và các đồng tiền cũ sẽ giữ giá trị lớn hơn. Tuy nhiên, với sự tham gia của chính phủ như luật đấu thầu hợp pháp, các đồng tiền mới thường được ủy quyền có cùng mệnh giá như các đồng tiền cũ. Điều này có nghĩa là các đồng tiền mới sẽ được định giá hợp pháp và các đồng tiền cũ bị định giá thấp về mặt pháp lý. Chính phủ, nhà cai trị và các tổ chức phát hành tiền xu khác sẽ tham gia vào việc này để có được doanh thu dưới hình thức chủ quyền và trả các khoản nợ cũ của họ (mà họ đã vay bằng tiền cũ) bằng tiền mới (có giá trị nội tại ít hơn).
Bởi vì giá trị của kim loại trong các đồng tiền cũ (tiền tốt) cao hơn so với các đồng tiền mới (tiền xấu) theo mệnh giá, mọi người có động cơ rõ ràng để thích các đồng tiền cũ có hàm lượng kim loại quý nội tại cao hơn. Chừng nào họ còn bị buộc phải coi một cách hợp pháp cả hai loại tiền là cùng một đơn vị tiền tệ, người mua sẽ muốn chuyển qua những đồng tiền ít quý giá của họ càng nhanh càng tốt và giữ lấy những đồng tiền cũ. Họ có thể làm tan chảy những đồng tiền cũ xuống và bán kim loại, hoặc đơn giản là họ có thể tích trữ những đồng tiền này như một giá trị được lưu trữ lớn hơn. Tiền xấu lưu thông trong nền kinh tế, và tiền tốt bị loại khỏi lưu thông, bị cất đi hoặc tan chảy để bán dưới dạng kim loại thô.
Kết quả cuối cùng của quá trình này, được gọi là gỡ lỗi tiền tệ, là sự sụt giảm sức mua của các đơn vị tiền tệ, hoặc tăng giá chung: nói cách khác là lạm phát. Để chống lại luật pháp của Gresham, các chính phủ thường đổ lỗi cho các nhà đầu cơ và sử dụng các chiến thuật như kiểm soát tiền tệ, cấm loại bỏ tiền lưu thông hoặc tịch thu các nguồn cung cấp kim loại quý thuộc sở hữu tư nhân được sử dụng cho tiền tệ.
Trong một ví dụ hiện đại của quá trình này, năm 1982, chính phủ Hoa Kỳ đã thay đổi thành phần của đồng xu để chứa 97, 5% kẽm. Sự thay đổi này làm cho đồng xu trước năm 1982 có giá trị cao hơn so với các đồng tiền sau năm 1982, trong khi mệnh giá vẫn giữ nguyên. Theo thời gian, do sự suy giảm của tiền tệ và dẫn đến lạm phát, giá đồng đã tăng từ mức trung bình 0, 6662 đô la năm 1982 lên 3.0597 đô la năm 2006 khi Mỹ áp dụng các hình phạt mới cứng đối với việc làm tan chảy tiền xu. Điều này có nghĩa là mệnh giá của đồng xu đã mất 78% sức mua của nó và mọi người đang háo hức làm tan chảy những đồng xu cũ, có giá trị gần gấp năm lần so với đồng xu sau năm 1982 vào thời điểm đó. Luật pháp dẫn đến mức phạt 10.000 đô la và / hoặc năm năm tù nếu bị kết án về tội này.
Pháp lý, Luật Gresham và Thị trường tiền tệ
Luật của Gresham diễn ra trong nền kinh tế hiện đại vì những lý do tương tự mà nó đã được quan sát ở nơi đầu tiên: luật đấu thầu hợp pháp. Trong trường hợp không có luật đấu thầu hợp pháp được thực thi hiệu quả, luật của Gresham có xu hướng hoạt động ngược lại; tiền tốt đẩy tiền xấu ra khỏi lưu thông vì mọi người có thể từ chối chấp nhận tiền ít có giá trị như một phương tiện thanh toán trong giao dịch. Nhưng khi tất cả các đơn vị tiền tệ được ủy quyền hợp pháp để được công nhận theo cùng một mệnh giá, phiên bản truyền thống của luật Gresham hoạt động.
Trong thời hiện đại, các liên kết pháp lý giữa tiền tệ và kim loại quý đã trở nên khó khăn hơn và cuối cùng đã bị cắt hoàn toàn. Với việc sử dụng tiền giấy làm hợp pháp (và kế toán tiền thông qua ngân hàng dự trữ phân đoạn), điều này có nghĩa là các tổ chức phát hành tiền có thể có được quyền tự chủ bằng cách in hoặc cho vay tiền tồn tại trái ngược với việc đúc tiền mới. Sự tranh luận đang diễn ra này đã dẫn đến một xu hướng lạm phát dai dẳng là tiêu chuẩn ở hầu hết các nền kinh tế, hầu hết thời gian. Trong các trường hợp cực đoan, quá trình này thậm chí có thể dẫn đến siêu lạm phát, khi đó tiền thực sự không xứng đáng với tờ giấy được in trên đó.
Trong các trường hợp siêu lạm phát, ngoại tệ thường đến để thay thế các loại tiền tệ địa phương, siêu tăng; đây là một ví dụ về luật của Gresham hoạt động ngược lại. Một khi một loại tiền tệ mất giá trị đủ nhanh, mọi người có xu hướng ngừng sử dụng nó để ủng hộ các ngoại tệ ổn định hơn, đôi khi ngay cả khi đối mặt với các hình phạt pháp lý đàn áp. Ví dụ, trong thời kỳ siêu lạm phát ở Zimbabwe, lạm phát đạt tỷ lệ hàng năm ước tính khoảng 250 triệu phần trăm vào tháng 7 năm 2008. Mặc dù vẫn được pháp luật yêu cầu phải công nhận đồng đô la Zimbabwe là tiền tệ hợp pháp, cuối cùng, nhiều người ở nước này đã bắt đầu từ bỏ sử dụng trong giao dịch buộc chính phủ phải công nhận thực tế hóa và sau đó là đô la hóa nền kinh tế. Trong sự hỗn loạn của một cuộc khủng hoảng kinh tế với một loại tiền tệ gần như vô giá trị, chính phủ đã không thể thực thi hiệu quả luật đấu thầu hợp pháp của mình. Tiền tốt (ổn định hơn) đã đẩy tiền tệ (hyperinflated) ra khỏi lưu thông đầu tiên trên thị trường chợ đen, sau đó được sử dụng chung, và cuối cùng với sự hỗ trợ chính thức của chính phủ.
Theo nghĩa này, luật của Gresham cũng có thể được xem xét trên các thị trường tiền tệ toàn cầu và thương mại quốc tế, vì luật đấu thầu hợp pháp gần như theo định nghĩa chỉ áp dụng cho tiền tệ trong nước. Trong thị trường toàn cầu, các loại tiền tệ mạnh, như đô la Mỹ hoặc đồng euro, có giá trị tương đối ổn định hơn theo thời gian (tiền tốt) có xu hướng lưu hành như phương tiện trao đổi quốc tế và được sử dụng làm tài liệu tham khảo giá quốc tế cho hàng hóa giao dịch toàn cầu. Yếu hơn, tiền tệ kém ổn định hơn (tiền xấu) của các quốc gia kém phát triển có xu hướng lưu hành rất ít hoặc hoàn toàn không nằm ngoài ranh giới và quyền tài phán của các tổ chức phát hành tương ứng để thực thi quyền sử dụng của họ như là đấu thầu hợp pháp. Với sự cạnh tranh quốc tế về tiền tệ, và không có đấu thầu hợp pháp toàn cầu, tiền tốt lưu thông và tiền xấu được giữ ngoài lưu thông chung bởi hoạt động của thị trường.
