Hoàn tiền trước là gì?
Hoàn trả trước đề cập đến khi một đợt phát hành trái phiếu được sử dụng để thanh toán một trái phiếu chưa thanh toán khác. Vấn đề của trái phiếu mới là ở mức lãi suất thấp hơn so với nghĩa vụ cũ, chưa thanh toán. Các thành phố thường sử dụng hoàn trả trước để giảm chi phí vay và tận dụng lãi suất thấp hơn. Hoàn trả trước cũng có thể đề cập đến việc phát hành trái phiếu trong đó trái phiếu mới bán với tỷ lệ thấp hơn so với trái phiếu đang lưu hành. Người khởi tạo trái phiếu đầu tư tiền thu được từ việc bán, sau đó khi gọi các nhà đầu tư trái phiếu cũ được trả tiền bằng cách sử dụng số tiền đầu tư.
Hiểu về hoàn tiền trước
Hoàn trả trước thường được sử dụng bởi các chính phủ đang tìm cách hoãn thanh toán nợ thay vì phải trả một số nợ lớn hiện nay. Trong một số cách, điều này có thể so sánh với tái cấp vốn thế chấp của chủ nhà. Trong năm 2017, trái phiếu hoàn trả trước là 91 tỷ đô la và chiếm 22, 2% trong tổng số 3, 8 nghìn tỷ đô la thị trường trái phiếu đô thị.
Cơ quan quản lý đã cho thấy một số lo ngại về việc lạm dụng hoàn trả trước. Vì trái phiếu đô thị có xu hướng có lãi suất thấp hơn, nên các thành phố có khả năng sử dụng hoàn trả trước để phát hành số nợ không giới hạn ở mức thấp. Thành phố sau đó sẽ đầu tư vào các khoản đầu tư được đánh giá cao hơn. Vì lý do này, các cơ quan quản lý đã áp đặt các quy tắc giới hạn trạng thái miễn thuế của tiền lãi đối với việc hoàn trả trái phiếu. Hơn nữa, vì quy định trong Đạo luật cắt giảm thuế và việc làm năm 2017, thu nhập lãi không được miễn thuế đối với các khoản hoàn trả tạm ứng phát hành sau ngày 31 tháng 12 năm 2017.
Các quốc gia riêng lẻ có luật áp đặt các giới hạn về hoàn trả trước, chẳng hạn như kỳ hạn theo luật định và giới hạn lãi suất. IRS hạn chế thu nhập lợi tức từ các khoản đầu tư từ việc phát hành trái phiếu hoàn trả trước. Ngoài ra, các quy định về trọng tài thường cho phép các thành phố tự do tạm ứng hoàn trả trái phiếu một lần trong suốt vòng đời của trái phiếu. Trước khi bắt đầu hoàn trả trước, các thành phố trước tiên phải đảm bảo rằng số tiền được lưu thông qua giao dịch có giá trị bất kỳ chi phí phát hành nào.
Ví dụ về Hoàn tiền trước
Hoàn trả trước là phổ biến trong môi trường lãi suất thấp, khi các nhà phát hành trái phiếu có thể tìm cách tận dụng lãi suất thấp hơn bằng cách tái cấp vốn cho các trái phiếu chưa thanh toán chưa đáo hạn. Ví dụ, giả sử một đô thị muốn tái cấp vốn trái phiếu chưa thanh toán hiện tại của mình với tỷ lệ mới, thấp hơn. Thành phố sẽ lấy số tiền thu được từ việc bán trái phiếu hoàn trả và đầu tư vào Kho bạc Hoa Kỳ (trái phiếu t) hoặc chứng khoán chính phủ chịu thuế khác. Kho bạc sau đó được gửi vào một danh mục đầu tư ký quỹ. Tiền gốc và lãi cho Kho bạc trong danh mục ký quỹ được sử dụng để thanh toán các trái phiếu cũ.
