Hệ thống thị trường quốc gia (NMS) là gì?
Hệ thống thị trường quốc gia (NMS) thúc đẩy tính minh bạch của thị trường tự do bằng cách điều chỉnh cách tất cả các sàn giao dịch lớn tiết lộ và thực hiện giao dịch. Đây là hệ thống giao dịch cổ phiếu và thực hiện đơn hàng tại Mỹ bao gồm các chức năng giao dịch, thanh toán bù trừ, lưu ký và báo giá. NMS chi phối hoạt động của tất cả các sàn giao dịch chứng khoán chính thức của Hoa Kỳ và thị trường NASDAQ.
Chìa khóa chính
- Hệ thống thị trường quốc gia (NMS) thúc đẩy tính minh bạch của thị trường tự do bằng cách điều chỉnh cách tất cả các sàn giao dịch tiết lộ và thực hiện giao dịch. Để tạo điều kiện phân phối thông tin công bằng, NMS yêu cầu các sàn giao dịch phải trả giá và cung cấp cho cả nhà đầu tư cá nhân và tổ chức. Năm 2005, SEC đã ban hành Hệ thống thị trường quốc gia (Reg NMS) để tăng cường NMS và tài khoản thay đổi công nghệ.
Hiểu hệ thống thị trường quốc gia (NMS)
Hệ thống thị trường quốc gia, được tạo ra bởi Sửa đổi Đạo luật Chứng khoán năm 1975, được giám sát bởi Hiệp hội các Đại lý Chứng khoán Quốc gia (NASD) và NASDAQ. NMS chi phối giao dịch dựa trên trao đổi, chẳng hạn như trên Sàn giao dịch chứng khoán New York và giao dịch OTC trên NASDAQ. Đối với các mục đích thực tế, NASDAQ được coi là một trao đổi, mặc dù các cuộc đàm phán xảy ra trực tiếp giữa các dấu hiệu thị trường.
Để tạo điều kiện cho việc phân phối thông tin hợp lý, NMS yêu cầu các sàn giao dịch cung cấp giá thầu và ưu đãi (hỏi giá) có sẵn và hiển thị cho cả nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức. Những lợi thế là tăng thanh khoản và giá tốt hơn. Tuy nhiên, hệ thống này gây khó khăn cho các tổ chức và nhà đầu tư lớn để thực hiện các giao dịch lớn không được chú ý. Một số người cho rằng khả năng hiển thị này đã đẩy giao dịch ngoại hối như vậy, thúc đẩy việc mở rộng các sàn giao dịch tư nhân, được gọi là bể tối.
NMS so với OTC khác
NASDAQ là cấp cao nhất trong bốn cấp độ giao dịch tự do (OTC) trong đó các công ty phải đáp ứng các tiêu chí cụ thể về vốn hóa, lợi nhuận và hoạt động giao dịch. Ngoài ra, NASDAQ cung cấp thông tin giao dịch trong ngày toàn diện hơn dành cho các cấp độ thấp hơn của cổ phiếu OTC. Thông tin bao gồm giá bán cuối cùng, giá cao và thấp hàng ngày, khối lượng tích lũy, và giá thầu và yêu cầu báo giá. Tại đây, các nhà tạo lập thị trường phải báo cáo giá giao dịch thực tế và kích cỡ chia sẻ trong vòng 90 giây kể từ khi giao dịch. Yêu cầu này trái ngược với báo cáo không theo thời gian thực đối với các cổ phiếu OTC không thuộc NMS, cấp thấp hơn.
NASDAQ, trong khi vẫn là một hệ thống phi tập trung cho giao dịch chứng khoán không cần kê đơn, là một trao đổi ảo với tất cả các quy định, yêu cầu và biện pháp bảo vệ đi kèm với nhà thanh toán bù trừ. Các thị trường OTC khác có ít quy tắc và biện pháp bảo vệ hơn đáng kể.
Thị trường OTC chia thành ba tầng, được gọi là OTCQX, OTCQB và Pink Sheets. Danh sách yêu cầu giảm theo từng cấp độ. Ngoài ra, tất cả các thị trường này ít nghiêm ngặt hơn so với các sàn giao dịch được bảo vệ bởi Hệ thống thị trường quốc gia.
Điều tiết hệ thống thị trường quốc gia (Reg NMS)
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) nhận thấy cần phải tăng cường NMS và tài khoản để thay đổi công nghệ. Năm 2005, họ đã ban hành Hệ thống thị trường quốc gia (Reg NMS), bao gồm bốn thành phần chính.
- Quy tắc bảo vệ đơn hàng nhằm đảm bảo các nhà đầu tư có được mức giá tốt nhất khi thực hiện đơn hàng của họ. Quy tắc loại bỏ khả năng có các đơn đặt hàng được giao dịch thông qua hoặc được thực hiện ở mức giá tệ hơn. Truy cập được chấp nhận vào báo giá từ các trung tâm giao dịch trong NMS là do Quy tắc truy cập. Quy tắc yêu cầu liên kết lớn hơn và phí truy cập thấp hơn. Quy tắc Sub-Penny cung cấp cho báo giá thống nhất bằng cách đặt mức tăng thành không dưới một xu. Quy tắc áp dụng cho tất cả các cổ phiếu được liệt kê ở mức trên 1 đô la mỗi cổ phiếu. Quy tắc dữ liệu thị trường phân bổ doanh thu cho các tổ chức tự điều chỉnh nhằm thúc đẩy và cải thiện truy cập dữ liệu thị trường.
Có lẽ quan trọng nhất của các quy tắc này là bảo vệ trật tự, hoặc giao dịch thông qua, cung cấp. Thực hiện thương mại được cung cấp ở mức giá tốt nhất, bất kể nơi nào có giá thấp nhất.
Các nhà phê bình phàn nàn rằng nó yêu cầu các nhà giao dịch giao dịch tại một địa điểm giao dịch có mức giá thấp nhất, mặc dù họ muốn kinh doanh trên trang web với việc thực hiện nhanh nhất hoặc độ tin cậy tốt nhất. Cảm giác là nó sẽ dẫn đến kết quả tồi tệ hơn cho các đơn đặt hàng tổ chức với tất cả các chi phí được tính vào.
