Có bằng chứng ủng hộ lý do đằng sau giả thuyết thị trường hiệu quả, nhưng kết luận cơ bản được rút ra từ lý thuyết này không tuân theo logic và bị nhầm lẫn. Giả thuyết thị trường hiệu quả về cơ bản đưa ra giả thuyết rằng hiệu quả thị trường khiến giá cổ phiếu phản ánh chính xác tất cả các thông tin có sẵn tại bất kỳ thời điểm nào. Phiên bản mạnh nhất của lý thuyết là tất cả các thông tin liên quan về giá cổ phiếu đã được phản ánh trong giá thị trường hiện tại. Một biến thể ít tham vọng hơn của lý thuyết là tất cả các thông tin công khai có liên quan luôn được phản ánh trong giá thị phần và thị trường gần như ngay lập tức điều chỉnh cho bất kỳ thông tin cá nhân hoặc thông tin nội bộ nào trước đây khi nó được công khai. Về bản chất, giao dịch thị trường hiệu quả ở chỗ nó dẫn đến giá thị trường hiện tại tại bất kỳ thời điểm cụ thể nào phản ánh chính xác giá trị thực của một cổ phiếu hoặc tài sản đầu tư khác.
Bằng chứng từ hành động thị trường chắc chắn hỗ trợ lý thuyết. Một sự xuất hiện phổ biến ở các thị trường là việc phát hành những gì được hiểu là tin tức tiêu cực cho một thị trường được theo dõi không phải bởi sự giảm giá mà về cơ bản là một sự bất hợp lý theo sau là sự tăng giá. Các thương nhân và nhà phân tích thường giải thích điều này bằng cách nói rằng thị trường đã có giá trong tin xấu trước khi phát hành công khai.
Tuy nhiên, ngay cả khi giả thuyết về cơ bản là chính xác, kết luận chính được rút ra từ đó, do đó, một nhà giao dịch không thể "đánh bại thị trường" một cách nhất quán, là sai. Lý thuyết là vì giá thị trường luôn phản ánh giá trị thị trường thực tế, ví dụ, người ta không thể mua một cổ phiếu bị định giá thấp, theo giả thuyết, trong khi một cổ phiếu có thể bị định giá thấp, thì thực tế nó được định giá đúng tại bất kỳ thời điểm nào.. Từ kết luận này, có một chút nghi ngờ, chính những người đăng ký giả thuyết thị trường hiệu quả sau đó đưa ra bước nhảy vọt phi lý, phi lý đến kết luận rộng hơn rằng hiệu quả thị trường có nghĩa là không nhà đầu tư nào có thể vượt trội so với lợi tức đầu tư chung của thị trường.
Một kết luận dứt khoát như vậy về hiệu suất của nhà đầu tư có thể chỉ đơn giản là không tuân theo logic từ các tiền đề của lý thuyết. Ngay cả việc đưa ra ý tưởng rằng giá cổ phiếu thị trường hiện tại luôn phản ánh chính xác giá trị thị trường thực tế, điều này không loại trừ khả năng một nhà đầu tư cá nhân hoặc nhà quản lý danh mục đầu tư có thể luôn có lợi nhuận từ những thay đổi của giá thị trường xảy ra. Chẳng có gì trong lý thuyết giả thuyết thị trường hiệu quả mà về mặt logic dẫn đến kết luận rằng nhà đầu tư hoặc nhà phân tích không thể thực hiện một số phân tích cơ bản và suy đoán chính xác trước thực tế về sự thành công rộng rãi của việc sử dụng Internet và đưa ra may mắn bằng cách mua cổ phiếu Google ở mức 30 đô la một cổ phiếu.
Trên thực tế, nhiều nhà đầu tư đã thể hiện khả năng của họ để luôn vượt trội so với thị trường theo thời gian, bao gồm Paul Tudor Jones, John Templeton, George Soros và Warren Buffett. Mặc dù có bằng chứng cho thấy giá thị trường tại bất kỳ thời điểm nào thực sự kết hợp hiệu quả tất cả các thông tin có liên quan, nhưng thực tế cho thấy đó là một sai lầm, một lỗi trong logic, để đưa ra kết luận rằng các nhà đầu tư thông minh không thể vượt trội so với thị trường.
