Con đường dễ nhất và hiệu quả nhất về chi phí để giao dịch Trung bình công nghiệp Dow Jones (DJIA) là thông qua một quỹ giao dịch trao đổi (ETF) (Xem: Hiểu và chơi Trung bình công nghiệp Dow Jones). Một trong những quỹ ETF lâu đời nhất là Quỹ tín thác trung bình công nghiệp SPDR Dow Jones (DIA), theo dõi DJIA và tìm cách cung cấp kết quả đầu tư tương ứng với hiệu suất giá và sản lượng của chỉ số. Vì mỗi đơn vị DIA giao dịch ở mức xấp xỉ 1/100 mức hiện tại của Trung bình công nghiệp Dow Jones, giao dịch DIA đòi hỏi phải có một nguồn vốn đáng kể. Nếu bạn có vốn hạn chế nhưng muốn giao dịch chỉ số, các tùy chọn trên "Kim cương" - thuật ngữ thông tục cho DJIA ETF - có thể là một cách tốt để sử dụng, giả sử bạn biết các rủi ro liên quan đến giao dịch quyền chọn. Chúng tôi trình bày cách mua các tùy chọn trên DJIA trong các phần sau.
Các loại chiến lược lựa chọn
Với mục đích của bài tập này, chúng tôi tập trung vào các tùy chọn tháng 9 năm 2015 - đã hết hạn vào ngày 18 tháng 9 năm 2015 - trên Kim cương. Ngày hết hạn này đến chưa đầy một tháng sau "sự cố flash mini" tháng 8 năm 2015. Sự kiện đó đã nâng chỉ số biến động thị trường CBOE (VIX) lên trên 50 lần đầu tiên kể từ năm 2011, ảnh hưởng đến giá cả đối với các hợp đồng tháng 9. (Để biết mẹo về cách chọn tùy chọn phù hợp, hãy xem Chọn tùy chọn phù hợp để giao dịch trong sáu bước.)
Trọng tâm ở đây là về các tùy chọn mua (hoặc đi trên đường dài), do đó rủi ro của bạn được giới hạn ở phí bảo hiểm được trả cho các tùy chọn, thay vì các chiến lược liên quan đến các tùy chọn viết (hoặc đi ngắn gọn). Cụ thể, chúng tôi tập trung vào các chiến lược tùy chọn sau:
- Long CallLong PutLong Bull Call SpreadLong Bear Put Spread
Lưu ý rằng những ví dụ này không tính đến hoa hồng giao dịch, có thể làm tăng đáng kể chi phí giao dịch.
Cuộc gọi dài trên DIA
Chiến lược : Gọi dài cho DJIA ETF (DIA)
Đặt vấn đề : Bullish về chỉ số cơ bản (DJIA)
Tùy chọn được chọn : Tháng Chín $ 183 Gọi
Giá hiện tại (giá thầu / yêu cầu) : 3, 75 / $ 4, 00
Rủi ro tối đa : $ 4, 00 (nghĩa là phí bảo hiểm tùy chọn đã trả)
Hòa vốn : Giá DIA là $ 187 khi hết hạn quyền chọn
Phần thưởng tiềm năng: (Ưu đãi giá DIA - giá hòa vốn $ 187)
Phần thưởng tối đa : Không giới hạn
Bạn sẽ mua hoặc bắt đầu một vị trí dài trong cuộc gọi nếu bạn tăng giá về bảo mật cơ bản. Mức cao nhất mọi thời đại của các đơn vị DIA tại thời điểm đó là $ 182, 68, đạt được vào ngày 2 tháng 3 năm 2015, cùng ngày mà chỉ số DJIA đạt đỉnh 18.228, 63. Giá thực hiện là $ 183 có nghĩa là bạn sẽ tìm kiếm DJIA để vượt qua mức cao của tháng 3 năm 2015 trước khi hết hạn các cuộc gọi vào ngày 18 tháng 9 năm 2015.
Nếu các đơn vị DIA đóng dưới mức $ 183 - tương ứng với mức Dow Jones khoảng 18.300 - khi hết hạn tùy chọn, bạn sẽ mất phí bảo hiểm $ 4 mà bạn đã trả cho các cuộc gọi. Giá hòa vốn của bạn trên vị trí tùy chọn này là $ 187 (nghĩa là giá thực hiện là $ 183 + $ 4 trả phí bảo hiểm). Điều này có nghĩa là nếu Kim cương đóng chính xác ở mức 187 đô la vào ngày 18 tháng 9, các cuộc gọi sẽ được giao dịch ở mức 4 đô la, đó là giá mà bạn đã trả cho họ. Giả sử bạn bán chúng với giá 4 đô la (ngay trước khi kết thúc giao dịch vào ngày 18 tháng 9), bạn sẽ thu lại phí bảo hiểm 4 đô la khi bạn mua các cuộc gọi và chi phí duy nhất của bạn sẽ là hoa hồng được trả để mở và đóng vị trí quyền chọn.
Vượt quá điểm hòa vốn $ 187, lợi nhuận tiềm năng về mặt lý thuyết là không giới hạn. Nếu chỉ số Dow Jones tăng vọt lên 20.000 trước khi hết hạn, các đơn vị DIA sẽ giao dịch ở mức khoảng 200 đô la. Cuộc gọi $ 183 của bạn sẽ được giao dịch ở mức khoảng $ 17, với mức lãi $ 13 gọn gàng hoặc lãi tăng thêm 325% cho vị trí cuộc gọi của bạn.
Long đặt trên DIA
Chiến lược : Long đưa vào DJIA ETF (DIA)
Đặt vấn đề : Bearish về chỉ số cơ bản (DJIA)
Tùy chọn được chọn : Tháng Chín $ 175 Đặt
Giá hiện tại (giá thầu / yêu cầu) : $ 4, 40 / $ 4, 65
Rủi ro tối đa : 4, 65 đô la (nghĩa là phí bảo hiểm tùy chọn đã trả)
Hòa vốn: Giá DIA $ 170, 35 khi hết hạn tùy chọn
Phần thưởng tiềm năng: (Giá hòa vốn $ 170, 35 - Giá trước DIA)
Phần thưởng tối đa : $ 170, 35
Bạn sẽ bắt đầu một vị trí đặt dài nếu bạn đang giảm giá cho bảo mật cơ bản. Trong trường hợp này, bạn đang tìm kiếm chỉ số Dow giảm xuống ít nhất 17.500 khi hết hạn quyền chọn, điều này thể hiện mức giảm 3, 3% so với mức giao dịch hiện tại là 18.100.
Nếu các đơn vị DIA đóng trên 175 đô la - tương ứng với mức Dow Jones khoảng 17.500 - khi hết hạn tùy chọn, bạn sẽ mất phí bảo hiểm 4, 65 đô la mà bạn đã trả cho các giao dịch.
Giá hòa vốn của bạn ở vị trí quyền chọn này là $ 170, 35 (nghĩa là giá thực hiện là $ 175 trừ $ 4, 65 trả phí bảo hiểm). Do đó, nếu Kim cương đóng chính xác ở mức $ 170, 35 khi hết hạn, các cuộc gọi sẽ được giao dịch ở mức giá mua là $ 4, 65. Nếu bạn bán chúng ở mức giá này, bạn sẽ hòa vốn, với chi phí duy nhất phát sinh là hoa hồng được trả để mở và đóng vị trí quyền chọn.
Vượt ra khỏi mức hòa vốn 170, 35 đô la, lợi nhuận tiềm năng về mặt lý thuyết là tối đa là 170, 35 đô la, điều này sẽ xảy ra trong trường hợp Kim cương không thể giảm xuống 0 đô la (điều này đòi hỏi chỉ số DJIA cũng giao dịch ở mức 0). Vị trí đặt của bạn sẽ kiếm tiền nếu Kim cương đang giao dịch dưới $ 170, 35 khi hết hạn, tương ứng với mức chỉ số khoảng 17.035.
Giả sử chỉ số Dow Jones giảm xuống 16.500 khi hết hạn. Kim cương sẽ được giao dịch ở mức 165 đô la và các giao dịch 175 đô la sẽ có giá khoảng 10 đô la, cho lợi nhuận tiềm năng 5, 35 đô la hoặc tăng 115% cho vị trí đặt của bạn.
Cuộc gọi Long Bull lan truyền trên DIA
Chiến lược : Truyền bá cuộc gọi Long Bull trên DJIA ETF (DIA)
Đặt vấn đề : Bullish trên Dow Jones, nhưng muốn giảm phí bảo hiểm
Các tùy chọn được chọn : Cuộc gọi $ 183 tháng 9 (dài) và Cuộc gọi $ 187 tháng 9 (ngắn)
Giá hiện tại (giá thầu / yêu cầu) : 3, 75 / $ 4, 00 cho cuộc gọi $ 183 và $ 1, 99 / $ 2, 18 cho cuộc gọi $ 187
Rủi ro tối đa : $ 2, 01 (nghĩa là phí bảo hiểm tùy chọn ròng đã trả)
Hòa vốn: Giá DIA $ 185, 01 khi hết hạn tùy chọn
Phần thưởng tối đa : $ 4 (nghĩa là chênh lệch giữa giá thực hiện cuộc gọi) ít hơn phí bảo hiểm ròng được trả là $ 2, 01
Chênh lệch cuộc gọi tăng là một chiến lược trải rộng theo chiều dọc bao gồm bắt đầu một vị trí dài trên tùy chọn cuộc gọi và vị trí ngắn đồng thời trên tùy chọn cuộc gọi có cùng thời hạn nhưng giá thực hiện cao hơn. Mục tiêu của chiến lược này là tận dụng quan điểm lạc quan về bảo mật cơ bản, nhưng với chi phí thấp hơn so với vị trí cuộc gọi dài hoàn toàn. Điều này đạt được thông qua phí bảo hiểm nhận được trên vị trí cuộc gọi ngắn.
Trong ví dụ này, phí bảo hiểm ròng được trả là 2, 01 đô la (nghĩa là phí bảo hiểm được trả 4 đô la cho vị trí cuộc gọi dài $ 183 trừ phí bảo hiểm nhận được là 1, 99 đô la cho vị trí cuộc gọi ngắn). Lưu ý rằng bạn trả giá yêu cầu khi bạn mua hoặc đi lâu trên một tùy chọn và nhận giá thầu khi bạn bán hoặc thiếu một tùy chọn.
Giá hòa vốn của bạn trong ví dụ này là ở mức $ 185, 01 (nghĩa là giá thực hiện là $ 183 trong cuộc gọi dài + $ 2, 01 trong phí bảo hiểm ròng đã trả). Nếu Kim cương đang giao dịch ở mức $ 186 khi hết hạn quyền chọn, thì tổng lợi nhuận của bạn sẽ là 3 đô la và lợi nhuận ròng của bạn sẽ là 0, 99 đô la hoặc 49%.
Tổng lợi nhuận tối đa bạn có thể mong đợi để thực hiện chênh lệch cuộc gọi này là 4 đô la. Giả sử Kim cương đang giao dịch ở mức $ 190 khi hết hạn quyền chọn. Bạn sẽ có mức lãi 7 đô la trên vị trí cuộc gọi dài $ 183, nhưng mất 3 đô la cho vị trí cuộc gọi ngắn $ 187, với tổng lợi nhuận là 4 đô la. Lợi nhuận ròng trong trường hợp này, sau khi trừ đi phí bảo hiểm ròng $ 2, 01, là $ 1.99 hoặc 99%.
Sự lan truyền cuộc gọi tăng có thể làm giảm đáng kể chi phí của một vị trí tùy chọn, nhưng nó cũng giới hạn phần thưởng tiềm năng.
Long Bear Đặt lây lan trên DIA
Chiến lược : Long Bear Put Spread trên DJIA ETF (DIA)
Đặt vấn đề : Chịu đựng chỉ số Dow Jones, nhưng muốn giảm phí bảo hiểm
Các tùy chọn được chọn : Tháng Chín $ 175 Đặt (dài) và Tháng Chín $ 173 Đặt (ngắn)
Giá hiện tại (giá thầu / yêu cầu) : $ 4, 40 / $ 4, 65 cho $ 175 Đặt và $ 3, 85 / $ 4, 10 cho $ 173 Đặt
Rủi ro tối đa : $ 0, 80 (nghĩa là phí bảo hiểm tùy chọn đã trả)
Hòa vốn: Giá DIA là $ 174, 20 khi hết hạn tùy chọn
Phần thưởng tối đa : $ 2 (nghĩa là chênh lệch giữa giá thực hiện cuộc gọi) ít hơn phí bảo hiểm ròng được trả là $ 0, 80
Bear put lây lan là một chiến lược lây lan theo chiều dọc, bao gồm việc bắt đầu một vị trí dài trên tùy chọn đặt và một vị trí ngắn đồng thời trên một tùy chọn đặt với cùng thời hạn nhưng giá thực hiện thấp hơn. Lý do cho việc sử dụng chênh lệch giá gấu là để bắt đầu một vị thế giảm giá với chi phí thấp hơn, để đổi lấy lợi nhuận tiềm năng thấp hơn. Rủi ro tối đa trong ví dụ này bằng với phí bảo hiểm ròng được trả là $ 0, 80 (nghĩa là phí bảo hiểm $ 4, 65 được trả cho $ 175 dài và $ 3, 85 phí bảo hiểm nhận được cho $ ngắn Put $). Lợi nhuận gộp tối đa bằng với chênh lệch 2 đô la trong giá thực hiện, trong khi lợi nhuận ròng tối đa là 1, 20 đô la hoặc 150%.
Điểm mấu chốt
Các tùy chọn mua trên Dow Jones là một lựa chọn tốt để giao dịch ETF vì yêu cầu vốn thấp hơn đáng kể cho các tùy chọn giao dịch, miễn là người ta quen với các rủi ro liên quan.
