Stagflation là một điều kiện kinh tế kết hợp tăng trưởng chậm và tỷ lệ thất nghiệp tương đối cao với giá cả tăng hoặc lạm phát. Các biện pháp kinh tế vĩ mô tiêu chuẩn cho lạm phát hoặc thất nghiệp được coi là không hiệu quả chống lại lạm phát. Vì lý do này, không có thỏa thuận phổ quát về cách tốt nhất để ngăn chặn lạm phát.
Khó khăn về chính sách bắt nguồn từ thực tế là phản ứng bình thường đối với các thành phần của suy thoái kinh tế và lạm phát ở thế giới đối nghịch với nhau. Chính phủ và các ngân hàng trung ương phản ứng với suy thoái thông qua chính sách tài chính và tiền tệ mở rộng, tuy nhiên lạm phát thường được đấu tranh thông qua chính sách tài chính và tiền tệ co lại. Điều này đặt các nhà hoạch định chính sách trong một tình huống khó khăn.
Cuộc đấu tranh của Stagflation
Lý do chính tại sao các chính sách tài chính và tiền tệ phần lớn không hiệu quả chống lại lạm phát là do các công cụ này được xây dựng dựa trên giả định rằng lạm phát gia tăng đồng thời và thất nghiệp là không thể.
Nhà kinh tế học người Anh AWH Phillips đã nghiên cứu dữ liệu lạm phát và thất nghiệp tại Vương quốc Anh từ những năm 1860 và đến những năm 1950. Ông thấy rằng có một mối quan hệ nghịch đảo nhất quán giữa giá cả tăng và tỷ lệ thất nghiệp tăng. Phillips kết luận rằng thời gian thất nghiệp thấp gây ra sự gia tăng giá lao động dẫn đến chi phí sinh hoạt tăng cao. Ngược lại, ông tin rằng áp lực tăng đối với tiền lương đã giảm bớt trong thời kỳ suy thoái làm chậm tốc độ lạm phát tiền lương. Mối quan hệ nghịch đảo này được thể hiện trong một mô hình được gọi là Đường cong Phillips.
Các nhà kinh tế học nổi tiếng của thế kỷ 20 và những người yêu thích chính sách của chính phủ như Paul Samuelson và Robert Solow tin rằng Đường cong Philips có thể được sử dụng để đánh giá các phản ứng kinh tế vĩ mô nhằm chống lại các điều kiện kinh tế không mong muốn. Họ lập luận rằng các chính phủ có thể đánh giá sự đánh đổi giữa lạm phát và thất nghiệp và cân bằng chu kỳ kinh doanh.
Đường cong Phillips nổi bật đến nỗi, trong những năm 1950, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Arthur Burns đã được hỏi chuyện gì sẽ xảy ra nếu cả thất nghiệp gia tăng và giá cả tăng cao. "Sau đó, tất cả chúng ta sẽ phải từ chức, " được báo cáo là câu trả lời của Burns.
Tuy nhiên, trong những năm 1970, Mỹ bước vào thời kỳ tăng giá đồng thời và thất nghiệp. Nó nhanh chóng được mệnh danh là "stagflation" - điều tồi tệ nhất của cả hai thế giới. Đối mặt với một thực tế được cho là không thể, các nhà kinh tế đấu tranh để đưa ra một lời giải thích hoặc một giải pháp.
Làm thế nào các nhà kinh tế nổi tiếng đề xuất ngừng Stagflation
Kinh tế học Keynes rơi vào thời kỳ bất ổn sau thập niên 1970 và dẫn đến sự gia tăng của các lý thuyết kinh tế về phía cung. Milton Friedman, người đã lập luận trong những năm 1960 rằng Đường cong Phillips được xây dựng dựa trên các giả định sai lầm và sự choáng váng là có thể, đã trở nên nổi tiếng. Friedman lập luận rằng một khi mọi người điều chỉnh tỷ lệ lạm phát cao hơn, thất nghiệp sẽ tăng trở lại trừ khi nguyên nhân cơ bản của thất nghiệp được giải quyết.
Ông nói rằng chính sách bành trướng truyền thống sẽ dẫn đến tỷ lệ lạm phát gia tăng vĩnh viễn. Ông lập luận rằng giá phải được ngân hàng trung ương ổn định để ngăn chặn lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát và chính phủ phải bãi bỏ quy định của nền kinh tế và cho phép thị trường tự do phân bổ lao động theo hướng sử dụng hiệu quả nhất.
Hầu hết các quan điểm tân cổ điển hoặc Áo về stagflation, như nhà kinh tế học Friedrich Hayek đều tương tự như Friedman. Các quy định phổ biến bao gồm sự kết thúc của chính sách tiền tệ mở rộng và cho phép giá cả tự do điều chỉnh trên thị trường.
Các nhà kinh tế học Keynes thời hiện đại, như Paul Krugman, cho rằng lạm phát có thể được hiểu thông qua các cú sốc cung và chính phủ phải hành động để điều chỉnh cú sốc cung mà không cho phép thất nghiệp tăng quá nhanh.
