Phương pháp tính lãi suất tiêu chuẩn vẫn áp dụng cho trái phiếu điều chỉnh lạm phát, chỉ có nhà đầu tư mới chú ý đến lợi suất thực với trái phiếu điều chỉnh lạm phát. Trái phiếu điều chỉnh lạm phát có lợi suất dường như thấp hơn trái phiếu không điều chỉnh (danh nghĩa). Lợi suất trái phiếu của trái phiếu điều chỉnh lạm phát được xác định là tỷ lệ phần trăm vượt quá lạm phát đo lường.
Cách tính năng suất của trái phiếu
Để tìm ra lợi suất thực tế (chứ không phải danh nghĩa) của bất kỳ trái phiếu nào, hãy tính mức tăng trưởng hàng năm và trừ đi tỷ lệ lạm phát. Điều này dễ dàng hơn đối với trái phiếu điều chỉnh lạm phát so với trái phiếu không điều chỉnh, vốn chỉ được trích dẫn trong những thay đổi danh nghĩa.
Hãy xem xét sự khác biệt giữa trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ (trái phiếu T) và bảo mật lạm phát Kho bạc (TIPS). Một trái phiếu T tiêu chuẩn có mệnh giá 1.000 đô la và lãi suất coupon 7% sẽ luôn trả lại 70 đô la. TIPS, mặt khác, điều chỉnh mệnh giá của nó theo lạm phát. Nếu lạm phát là 5% trong suốt một năm, TIPS mệnh giá $ 1.000 sẽ biến thành mệnh giá $ 1, 050 ngay cả khi giá thị trường thứ cấp của TIPS giảm cùng thời điểm.
Thí dụ
Một TIPS mệnh giá $ 1.000 với phiếu giảm giá 4% ban đầu sẽ tạo ra lợi nhuận $ 40. Nếu lạm phát điều chỉnh mệnh giá thành $ 1, 050, thay vào đó, khoản thanh toán phiếu giảm giá sẽ là $ 42 ($ 40 x 1, 05). Giả sử TIPS được giao dịch ở mức $ 925 trên thị trường thứ cấp. Tính toán lợi suất thực tế sẽ sử dụng giá thị trường thứ cấp (giống như bất kỳ trái phiếu nào khác) là $ 925, nhưng sử dụng khoản thanh toán phiếu lãi được điều chỉnh theo lạm phát là $ 42. Năng suất thực tế sẽ là 4, 54% (42 925).
Trái phiếu liên kết với CPI
Các trái phiếu được liên kết với chỉ số giá tiêu dùng (CPI), ví dụ, tạo ra lợi suất có giả định lạm phát nhúng. Nếu trái phiếu chính phủ danh nghĩa đang mang lại 5% và TIPS đang mang lại 3% cho cùng kỳ hạn, thì giả định là CPI hàng năm sẽ là 2%. Nếu lạm phát thực tế trong cả năm vượt quá 2%, các trái chủ TIPS nhận được lợi nhuận thực tế cao hơn so với các trái chủ danh nghĩa. Ngưỡng 2% đó được gọi là điểm hòa vốn lạm phát, vượt qua đó TIPS trở thành một giá trị tốt hơn so với trái phiếu danh nghĩa.
