Hiệp phương sai được sử dụng trong lý thuyết danh mục đầu tư để xác định những tài sản cần bao gồm trong danh mục đầu tư. Hiệp phương sai là thước đo thống kê về mối quan hệ định hướng giữa hai giá tài sản. Lý thuyết danh mục đầu tư sử dụng phép đo thống kê này để giảm rủi ro tổng thể cho danh mục đầu tư. Một hiệp phương sai tích cực có nghĩa là các tài sản thường di chuyển theo cùng một hướng. Hiệp phương sai có nghĩa là tài sản thường di chuyển theo hướng ngược lại.
Hiệp phương sai là một phép đo quan trọng được sử dụng trong lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT). MPT cố gắng xác định biên giới hiệu quả cho hỗn hợp tài sản trong danh mục đầu tư. Biên giới hiệu quả tìm cách tối ưu hóa lợi nhuận tối đa so với mức độ rủi ro cho tổng tài sản kết hợp trong danh mục đầu tư. Mục tiêu là chọn các tài sản có độ lệch chuẩn thấp hơn cho danh mục đầu tư kết hợp nhỏ hơn độ lệch chuẩn của các tài sản riêng lẻ. Điều này có thể làm giảm sự biến động của danh mục đầu tư. Lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại tìm cách tạo ra một hỗn hợp tối ưu của các tài sản có độ biến động cao hơn với các tài sản có độ biến động thấp hơn. Bằng cách đa dạng hóa các tài sản trong một danh mục đầu tư, các nhà đầu tư có thể giảm rủi ro và vẫn cho phép mang lại lợi nhuận tích cực.
Trong việc xây dựng một danh mục đầu tư, điều quan trọng là phải cố gắng giảm rủi ro tổng thể bằng cách bao gồm các tài sản có hiệp phương sai với nhau. Các nhà phân tích sử dụng dữ liệu giá lịch sử để xác định thước đo hiệp phương sai giữa các cổ phiếu khác nhau. Điều này giả định rằng mối quan hệ thống kê tương tự giữa giá tài sản sẽ tiếp tục trong tương lai, điều này không phải lúc nào cũng đúng. Bằng cách bao gồm các tài sản cho thấy hiệp phương sai, rủi ro của danh mục đầu tư được giảm thiểu.
Hiệp phương sai của hai tài sản được tính theo một công thức. Bước đầu tiên của công thức xác định lợi nhuận trung bình hàng ngày cho mỗi tài sản riêng lẻ. Sau đó, chênh lệch giữa lợi nhuận hàng ngày trừ đi lợi nhuận trung bình hàng ngày được tính cho từng tài sản, những con số này được nhân với nhau. Bước cuối cùng là chia sản phẩm đó cho số kỳ giao dịch, trừ đi 1. Hiệp phương sai có thể được sử dụng để tối đa hóa đa dạng hóa trong danh mục tài sản. Bằng cách thêm các tài sản có hiệp phương sai vào danh mục đầu tư, rủi ro tổng thể sẽ nhanh chóng giảm. Hiệp phương sai cung cấp một phép đo thống kê về rủi ro đối với hỗn hợp các tài sản.
Việc sử dụng hiệp phương sai không có nhược điểm. Hiệp phương sai chỉ có thể đo lường mối quan hệ định hướng giữa hai tài sản. Nó không thể cho thấy sức mạnh của mối quan hệ giữa các tài sản. Hệ số tương quan là thước đo tốt hơn của sức mạnh đó. Một nhược điểm nữa đối với việc sử dụng hiệp phương sai là phép tính nhạy cảm với lợi nhuận biến động cao hơn. Nhiều tài sản dễ bay hơi hơn bao gồm lợi nhuận xa hơn giá trị trung bình. Những lợi nhuận ngoại lai này có thể có ảnh hưởng không đáng có đến việc tính toán hiệp phương sai. Di chuyển giá lớn trong một ngày có thể ảnh hưởng đến hiệp phương sai, dẫn đến ước tính không chính xác của phép đo.
