Mục lục
- Xác định chiến lược chương trình
- Mọi người hoạch định chiến lược…
- … Nhưng máy tính làm việc
- Chương trình giao dịch ở mọi nơi
- Quy tắc Quy tắc Quy tắc
- Thời gian là chính
- Điểm mấu chốt
Các chiến lược giao dịch chương trình xảy ra đằng sau hậu trường, giao dịch lên tới 30% khối lượng hàng ngày tại NYSE. Họ giao dịch mà không có cảm xúc và có thể mang lại lợi nhuận cao. Các giao dịch này, được gọi là giao dịch chương trình, diễn ra lặng lẽ, lãng quên sự hỗn loạn của sàn giao dịch. Tuy nhiên, các nhà đầu tư thông thái sẽ thật ngu ngốc khi bỏ qua cách thức và lý do tại sao một hệ thống sản xuất trung bình hơn một nửa khối lượng giao dịch hàng ngày trên Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE) lại hoạt động tốt như vậy.
Chìa khóa chính
- Giao dịch chương trình đề cập đến việc sử dụng các thuật toán do máy tính tạo ra để giao dịch một rổ cổ phiếu với khối lượng lớn và đôi khi với tần suất lớn. Các thuật toán được lập trình để chạy và được con người theo dõi, mặc dù một khi chạy các chương trình tạo ra giao dịch, chứ không phải con người. Các chiến lược giao dịch chương trình có thể thực hiện hàng ngàn giao dịch mỗi ngày (ví dụ: giao dịch tần số cao hoặc HFT), trong khi các chiến lược khác chỉ thực hiện giao dịch mỗi vài tháng để cân bằng lại các danh mục đầu tư dài hạn. chẳng hạn như sự cố flash.
Xác định chiến lược giao dịch chương trình
Nói chung, giao dịch chương trình là giao dịch khối lượng lớn được thực hiện bởi các hệ thống, thường là tự động, dựa trên một chương trình hoặc ý tưởng cơ bản. Tuy nhiên, có nhiều chương trình giao dịch hơn định nghĩa đơn giản này. NYSE định nghĩa giao dịch chương trình là "một loạt các chiến lược giao dịch danh mục đầu tư liên quan đến việc mua hoặc bán từ 15 cổ phiếu trở lên có tổng giá trị thị trường từ 1 triệu đô la trở lên."
Thuật ngữ "giao dịch hệ thống" thường được sử dụng thay thế cho giao dịch chương trình; tuy nhiên, điều này không hoàn toàn chính xác. Giao dịch hệ thống đề cập đến một phương pháp có thể tạo ra giao dịch chương trình nếu được thực hiện với khối lượng đủ. Ngược lại, một số giao dịch chương trình nhất định có thể được tạo ra bởi một phương pháp giao dịch hệ thống. Giao dịch chương trình, cho mục đích của chúng tôi ở đây, chỉ đề cập đến định nghĩa NYSE.
Mọi người hoạch định chiến lược…
Trái với niềm tin phổ biến, chiến lược danh mục đầu tư cơ bản đằng sau một chương trình mua hoặc bán thường không do máy tính tạo ra. Các mục tiêu có thể khác nhau như cân bằng danh mục đầu tư để phân bổ tài sản rộng cho phân bổ ngành. Chúng có thể là chiến lược trong ngày, chiến lược ngắn hạn hoặc dài hạn. Các chiến lược thực tế và các thuật toán tạo ra mua và bán chương trình là độc quyền của mỗi người chơi và là một trong những bí mật được bảo vệ chặt chẽ nhất trên Phố Wall.
… Nhưng máy tính làm việc
Các giao dịch chương trình hầu như luôn được thực hiện bởi máy tính, mặc dù có những trường hợp khi đây không phải là trường hợp. Ví dụ: nếu tổ chức XYZ muốn bán một rổ gồm 15 cổ phiếu với tổng trị giá 2 triệu đô la, thì đơn giản là có thể chia nhỏ việc bán giữa một số nhà môi giới khác nhau. Ngược lại, một chương trình mua lớn trên một cổ phiếu có thể được chuyển trực tiếp đến một nhà tạo lập thị trường hoặc cho một nhà môi giới duy nhất sau đó chia nó thành các đơn vị nhỏ hơn. Là một vấn đề thực tế, NYSE chỉ quan tâm đến việc điều chỉnh các giao dịch chương trình do máy tính tạo ra, và đặc biệt, những giao dịch được tạo ra bởi các chuyển động lớn trong phí bảo hiểm tương lai.
Chương trình giao dịch ở mọi nơi
Điều quan trọng, phần lớn giao dịch chương trình liên quan đến thị trường tương lai cũng như thị trường tiền mặt. Đơn giản nhất và được biết đến rộng rãi trong các chiến lược này là chênh lệch chỉ số. Trọng tài chỉ số thường được sử dụng bởi các tổ chức có danh mục đầu tư chứng khoán rất lớn và đa dạng được quản lý.
Ví dụ, một tổ chức mua hợp đồng tương lai khi phí bảo hiểm thấp, trong khi đó đồng thời bán một rổ cổ phiếu trong một giao dịch được bảo hiểm để thu về một vài điểm lợi nhuận so với danh mục đầu tư của các cổ phiếu S & P sẽ tự sản xuất.
Điểm quan trọng đối với các nhà đầu tư cá nhân là thị trường tương lai và thị trường tiền mặt có mối quan hệ mật thiết với nhau. Di chuyển trong một thị trường có thể kích hoạt di chuyển trong thị trường khác. Mỗi ngày, hợp đồng tương lai S & P có giá trị hợp lý dựa trên công thức bao gồm, ví dụ, ngày hết hạn và chi phí mang theo cho một rổ cổ phiếu tương xứng.
50-60%
Kể từ năm 2018, đã có báo cáo rằng giao dịch chương trình chiếm từ 50% đến 60% tất cả các giao dịch thị trường được đặt trong một ngày giao dịch điển hình, với con số đó tăng lên trên 90% trong thời gian gia hạn
Có một số mức phí bảo hiểm nhất định sẽ tạo ra các giao dịch chương trình, mặc dù nó thay đổi một chút giữa các công ty do chi phí vận chuyển khác nhau. Mỗi ngày có "mức thực thi mua" và "mức bán thực thi". Nguồn thông tin tốt nhất (và duy nhất) cho giá trị hợp lý hàng ngày và mức độ thực thi cao cấp có thể được tìm thấy tại trang web Nghiên cứu Giao dịch Chương trình của HL Camp & Co. Ngoài ra, NYSE xuất bản hoạt động giao dịch chương trình của các công ty thành viên mỗi tuần trong tuần trước tại trang web của mình. Đây là cách đọc thú vị, nhưng không đặc biệt hữu ích cho các quyết định thời gian thực.
Quy tắc Quy tắc Quy tắc
Trong những năm 1980 và 90, giao dịch chương trình chủ yếu bị đổ lỗi cho sự biến động quá mức trên thị trường chứng khoán và được coi là thủ phạm trong một số vụ tai nạn lớn. Do đó, NYSE đã áp đặt các quy tắc xác định thời gian nhất định khi giao dịch chương trình do máy tính bị hạn chế.
Kể từ khi các quy tắc mới được thiết lập, đã có rất ít sự gián đoạn liên quan trực tiếp đến giao dịch chương trình. Với lượng thanh khoản mà giao dịch chương trình đóng góp cho thị trường chứng khoán và tương lai, hiệu quả của nó có lẽ có lợi hơn không, ngay cả khi điều chỉnh mạnh.
Thời gian là chính
Chương trình mua và bán có xu hướng xảy ra vào những thời điểm nhất định trong ngày, đôi khi được gọi là thời gian đảo ngược. Theo thời gian, những điều này sẽ trở nên rõ ràng đối với người quan sát chu đáo bằng cách tăng đột biến về khối lượng và dao động giá rộng hơn. Sao nó lại quan trọng? Giả sử bạn sở hữu một cổ phiếu Dow và muốn bán nó, điều đó có giúp bạn làm điều đó trong chương trình mua không?
Điểm mấu chốt
Các giao dịch chương trình đại diện cho một phần lớn của bất kỳ hoạt động thị trường nào trong ngày và tác động của chúng đối với các biến động thị trường là rất quan trọng. Trong những tháng mùa hè chậm hơn, giao dịch chương trình chiếm tới 50% hoạt động của thị trường. Các nhà đầu tư thông minh phải theo dõi các mô hình và thời gian mua và bán của họ để đảm bảo rằng họ không bị bắt nhầm về các giao dịch được điều khiển bằng máy tính khối lượng lớn này.
