Làm thế nào để rút ngắn thị trường trái phiếu chúng tôi

Thị trường trái phiếu Mỹ đã có một đợt tăng giá mạnh trong vài năm qua khi Cục Dự trữ Liên bang đã hạ lãi suất xuống mức thấp lịch sử. Giá trái phiếu, phản ứng ngược với sự thay đổi của lãi suất, gần đây đã chịu áp lực khi những người tham gia thị trường dự đoán rằng ngân hàng trung ương sẽ sớm cho thấy họ sẽ bắt đầu tăng lãi suất mục tiêu. Theo truyền thống được coi là đầu tư rủi ro thấp hơn so với cổ phiếu, giá trái phiếu có thể giảm đáng kể tùy thuộc vào mức độ và tốc độ tăng lãi suất. Do đó, các nhà đầu tư thông thái có thể cân nhắc việc bán khống thị trường trái phiếu Mỹ và lợi nhuận từ một thị trường gấu dự đoán. Một vị trí ngắn trong trái phiếu cũng có khả năng tạo ra lợi nhuận cao trong thời kỳ lạm phát. Làm thế nào để một cá nhân đạt được tiếp xúc ngắn với trái phiếu trong tài khoản môi giới thông thường của họ? (Xem thêm, xem: Khái niệm cơ bản về trái phiếu )

Đi "ngắn" chỉ ra rằng một nhà đầu tư tin rằng giá sẽ giảm và do đó sẽ có lãi nếu họ có thể mua lại vị thế của mình với giá thấp hơn. Đi "lâu" sẽ chỉ ra điều ngược lại và rằng một nhà đầu tư tin rằng giá sẽ tăng và vì vậy mua tài sản đó. Nhiều nhà đầu tư cá nhân không có khả năng rút ngắn một trái phiếu thực tế. Để làm như vậy sẽ yêu cầu định vị một người nắm giữ trái phiếu hiện có và sau đó mượn nó từ họ để bán nó trên thị trường. Các khoản vay liên quan có thể bao gồm việc sử dụng đòn bẩy và nếu giá trái phiếu tăng thay vì giảm, nhà đầu tư có khả năng thua lỗ lớn.

May mắn thay, có một số cách mà nhà đầu tư trung bình có thể đạt được sự tiếp xúc ngắn với thị trường trái phiếu mà không phải bán bất kỳ trái phiếu thực tế nào.

Chiến lược phòng ngừa rủi ro

Trước khi trả lời câu hỏi làm thế nào để thu lợi từ việc giảm giá trái phiếu, rất hữu ích khi giải quyết cách phòng ngừa các vị thế trái phiếu hiện tại chống lại việc giảm giá cho những người không muốn hoặc bị hạn chế nhận các vị thế ngắn. Đối với chủ sở hữu của danh mục đầu tư trái phiếu, quản lý thời gian có thể là phù hợp. Trái phiếu đáo hạn dài hơn nhạy cảm hơn với thay đổi lãi suất và bằng cách bán những trái phiếu đó từ trong danh mục đầu tư để mua trái phiếu ngắn hạn, tác động của việc tăng lãi suất như vậy sẽ ít nghiêm trọng hơn.

Một số danh mục đầu tư trái phiếu cần phải giữ trái phiếu dài hạn do nhiệm vụ của họ. Những nhà đầu tư này có thể sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa các vị thế của mình mà không bán bất kỳ trái phiếu nào. Giả sử một nhà đầu tư có danh mục trái phiếu đa dạng trị giá 1.000.000 đô la với thời hạn bảy năm và bị hạn chế bán chúng để mua trái phiếu ngắn hạn. Một hợp đồng tương lai phù hợp tồn tại trên một chỉ số rộng gần giống với danh mục đầu tư của nhà đầu tư, có thời hạn 5 năm rưỡi và đang giao dịch trên thị trường ở mức 130.000 USD mỗi hợp đồng. Nhà đầu tư muốn giảm thời gian của mình xuống 0 trong thời gian dự đoán lãi suất sẽ tăng mạnh. Anh ta sẽ bán = 9, 79 10 hợp đồng tương lai (số tiền phân đoạn phải được làm tròn đến toàn bộ số hợp đồng giao dịch gần nhất). Nếu lãi suất tăng 170 điểm cơ bản (1, 7%) mà không có hàng rào, anh ta sẽ mất (1.000.000 đô la x 7 x.017) = $ 119.000. Với hàng rào, vị thế trái phiếu của anh ta vẫn sẽ giảm theo số tiền đó, nhưng vị thế tương lai ngắn sẽ đạt được (10 x $ 130.000 x 5, 5 x.017) = $ 121, 550. Trong trường hợp này, anh ta thực sự kiếm được 2.550 đô la, một kết quả không đáng kể (0, 25%) do lỗi làm tròn số lượng hợp đồng.

Hợp đồng quyền chọn cũng có thể được sử dụng thay cho tương lai. Mua một đặt trên thị trường trái phiếu mang lại cho nhà đầu tư quyền bán trái phiếu ở một mức giá xác định tại một thời điểm nào đó trong tương lai bất kể thị trường ở đâu vào thời điểm đó. Khi giá giảm, quyền này trở nên có giá trị hơn và giá của quyền chọn bán tăng lên. Nếu giá trái phiếu tăng thay thế, tùy chọn sẽ trở nên ít giá trị hơn và cuối cùng có thể hết hạn vô giá trị. Một lệnh bảo vệ sẽ có hiệu quả tạo ra một giới hạn thấp hơn dưới mức giá mà nhà đầu tư không thể mất thêm tiền ngay cả khi thị trường tiếp tục giảm. Chiến lược quyền chọn có lợi ích bảo vệ nhược điểm trong khi cho phép nhà đầu tư tham gia vào bất kỳ sự đánh giá cao nào, trong khi một hàng rào tương lai sẽ không. Tuy nhiên, việc mua quyền chọn bán có thể tốn kém vì nhà đầu tư phải trả phí bảo hiểm của quyền chọn để có được quyền chọn.

Chiến lược rút ngắn

Các công cụ phái sinh cũng có thể được sử dụng để đạt được tiếp xúc ngắn với thị trường trái phiếu. Bán hợp đồng tương lai, mua quyền chọn mua hoặc bán tùy chọn cuộc gọi 'trần trụi' (khi nhà đầu tư chưa sở hữu trái phiếu cơ bản) đều là những cách để làm điều đó. Tuy nhiên, các vị trí phái sinh trần trụi này có thể rất rủi ro và đòi hỏi phải có đòn bẩy. Nhiều nhà đầu tư cá nhân, trong khi có thể sử dụng các công cụ phái sinh để phòng ngừa các vị thế hiện tại, không thể giao dịch chúng trần trụi.

Thay vào đó, cách dễ nhất để một nhà đầu tư cá nhân rút ngắn trái phiếu là sử dụng quỹ ETF ngược hoặc ngắn. Những giao dịch chứng khoán trên thị trường chứng khoán và có thể được mua và bán trong suốt ngày giao dịch trong bất kỳ tài khoản môi giới điển hình nào. Ngược lại, các quỹ ETF này kiếm được lợi nhuận dương cho mỗi lợi nhuận âm của cơ sở; giá của họ di chuyển theo hướng ngược lại của cơ sở. Khi sở hữu quỹ ETF ngắn, nhà đầu tư thực sự dài những cổ phiếu đó trong khi tiếp xúc ngắn với thị trường trái phiếu, do đó loại bỏ các hạn chế đối với bán khống hoặc ký quỹ.

Một số quỹ ETF ngắn cũng được tận dụng hoặc hướng đến. Điều này có nghĩa là họ sẽ trả lại bội số theo hướng ngược lại với cơ sở. Ví dụ, một ETF nghịch đảo 2x sẽ trả về + 2% cho mỗi -1% được trả về bởi cơ sở.

Có nhiều loại ETF trái phiếu ngắn để lựa chọn. Bảng dưới đây chỉ là một mẫu của các quỹ ETF phổ biến nhất như vậy.

Biểu tượng	Tên	Giá cổ phiếu	Sự miêu tả
TBF	Kho bạc ngắn hơn 20 năm	25, 94 đô la	Tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày tương ứng với tỷ lệ nghịch của hiệu suất hàng ngày của Chỉ số Kho bạc Hoa Kỳ trên 20 năm của Barclays.
TMV	Cổ phiếu kho bạc cộng thêm 20 năm hàng ngày	$ 33, 50	Tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày của 300% tỷ lệ nghịch của hiệu suất giá của Chỉ số trái phiếu kho bạc NYSE 20 năm Plus.
PST	UltraShort Barclays Kho bạc 7-10 năm	$ 24, 36	Tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày, tương ứng với hai lần (200%) tỷ lệ nghịch với hiệu suất hàng ngày của Chỉ số Kho bạc Hoa Kỳ 7-10 năm của Barclays Capital.
DTY	Kho bạc Mỹ 10 năm ETN	$ 21, 42	Được thiết kế để tăng để đáp ứng với việc giảm lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm. Chỉ số nhắm mục tiêu mức độ nhạy cảm cố định đối với những thay đổi trong sản lượng của ghi chú "giao hàng rẻ nhất" hiện tại dựa trên hợp đồng tương lai Kho bạc 10 năm có liên quan tại một thời điểm nhất định.
SJB	ProShares ngắn năng suất cao	$ 26, 99	Tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày, trước các khoản phí và chi phí, tương ứng với tỷ lệ nghịch (-1x) của hiệu suất hàng ngày của Chỉ số năng suất cao Markit iBoxx $ Liquid.
DTUS	Kho bạc Mỹ 2 năm gấu ETN	$ 32, 48	Được thiết kế để giảm để đáp ứng với sự gia tăng của lợi tức trái phiếu kho bạc 2 năm.
IGS	Đầu tư ngắn hạn cấp doanh nghiệp	$ 28, 51	Tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày tương ứng với tỷ lệ nghịch (-1x) của hiệu suất hàng ngày của Chỉ số cấp đầu tư Markit iBoxx $ Liquid.