Di chuyển chính
Trong số phát hành ngày 11 tháng 2 của bản tin Cố vấn Biểu đồ, tôi đã đề cập đến Lý thuyết Dow và nguyên tắc xác nhận. Một khía cạnh khác của Lý thuyết Dow là một mô hình ba giai đoạn của xu hướng tăng. Theo thời gian, mô hình này đã được mở rộng và nghiên cứu, nhưng khái niệm cốt lõi là hữu ích để tạo ra những kỳ vọng hợp lý về thời điểm một xu hướng có thể kết thúc. Tôi muốn sử dụng mô hình đó để trả lời một số câu hỏi mà gần đây tôi đã nhận được từ các nhà đầu tư lo ngại rằng thị trường tăng giá này cuối cùng có thể kết thúc.
Theo định nghĩa của Lý thuyết Dow, ba giai đoạn của xu hướng như sau:
- Tích lũy: Giai đoạn bắt đầu của một xu hướng tăng mới, khi các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro sẵn sàng mua các cổ phiếu bị định giá thấp. Sự tham gia: Giai đoạn thứ hai của xu hướng tăng có xu hướng kéo dài lâu nhất, nơi có nhiều người tham gia thị trường sẵn sàng chấp nhận rủi ro mới. Phân phối: Giai đoạn cuối cùng của xu hướng tăng thường được đặc trưng bởi sự tăng giá đột ngột và biến động tăng. Nó được gọi là "phân phối" vì cái gọi là "tiền thông minh" đang phân phối cổ phiếu mà họ sở hữu cho các nhà đầu tư mới, những người đang mua vì sợ bỏ lỡ.
Trong biểu đồ sau, tôi đã nhấn mạnh ba giai đoạn của xu hướng tăng kéo dài từ năm 2003 đến 2007 như một minh họa cho mô hình này.
Một câu hỏi quan trọng mà các nhà đầu tư đấu tranh với: giai đoạn phân phối bắt đầu và tham gia kết thúc ở đâu? Một kỹ thuật mà tôi thấy rất hữu ích là bắt đầu với chỉ báo Phạm vi trung bình thực để xác định điểm mà độ biến động bắt đầu tăng lên trên phạm vi "bình thường" của nó. Như bạn có thể thấy, sự biến động đã bắt đầu tăng vọt lên trên mức bình thường vào giữa đến cuối năm 2007, trước cả cuộc khủng hoảng của Bear Stearns và Lehman Brothers.
S & P 500: 2009 - 2019
Xu hướng tăng đã được áp dụng từ năm 2009 đã khó phân tích hơn vì nhiều mô hình chúng ta đã sử dụng trong quá khứ không diễn ra như mong đợi. Một sự can thiệp gần 4 nghìn tỷ đô la của Cục Dự trữ Liên bang và các chương trình kích thích của chính phủ có lẽ đã làm rất nhiều để che giấu các tín hiệu bình thường mà chúng ta dựa vào.
Tuy nhiên, bạn sẽ nhận thấy trong biểu đồ sau, sau khi Fed tuyên bố sẽ bắt đầu rút lui khỏi nới lỏng định lượng vào năm 2013, Average True Range đã bắt đầu trông bình thường hơn và đưa ra cảnh báo trước khi giảm mạnh vào năm 2015 và 20 % giảm trong quý IV năm 2018.
Hy vọng, điều này có thể cung cấp một viễn cảnh nhỏ cho lý do tại sao một số kỹ thuật viên lo ngại rằng phạm vi giá rất rộng đã đặc trưng cho sự phục hồi hiện tại. Những gì tôi muốn thể hiện bằng cách sử dụng các ví dụ này là tại sao ngay cả một thị trường tăng giá cũng có thể đưa các nhà giao dịch lên đỉnh khi nó đang di chuyển rất nhanh và bắt đầu giống như một giai đoạn phân phối.
:
Lý thuyết Dow là gì?
Lý thuyết sóng Elliott hoạt động như thế nào?
Nguyên tắc giao dịch theo xu hướng
Các chỉ số rủi ro - Tất cả hoặc không có gì thương nhân
Theo quan điểm của tôi, rủi ro lớn nhất khi thị trường hành xử theo cách này là các nhà giao dịch khăng khăng theo quan điểm nhị phân của thị trường. Nói cách khác, thay vì sử dụng kiểm soát rủi ro thích hợp (đa dạng hóa, phòng ngừa rủi ro, v.v.), họ coi bất kỳ tín hiệu tiềm năng nào của phân phối là một điểm thoát.
Thương nhân nhị phân dường như hiểu sai hai yếu tố quan trọng:
- Ngay cả một tín hiệu phân phối hợp lệ thường mất vài tháng trước khi chuyển thành thị trường gấu dài hạn. Ví dụ: chỉ báo Average True Range bắt đầu giống như phân phối vào đầu năm 2007 trước khi thị trường bắt đầu giảm dần vào năm 2008. Điều đó có nghĩa là thường có thời gian để bắt đầu chuyển một danh mục đầu tư theo hướng bảo thủ hơn mà không chuyển hoàn toàn sang tiền mặt. luôn là những tín hiệu "sai" của thị trường gấu hơn là tín hiệu "hợp lệ" trong một xu hướng. Nói cách khác, chỉ có thể có một điểm mà thị trường chạm đến cuối xu hướng và bắt đầu giảm. Tuy nhiên, có nhiều điểm trong xu hướng có thể trông giống như kết thúc mà không phá vỡ bất kỳ mức hỗ trợ dài hạn nào.
Để lọc các tín hiệu xấu từ mặt tốt, hầu hết các kỹ thuật viên sẽ tìm kiếm các bằng chứng xác nhận rằng phân phối đã bắt đầu. Ví dụ: đường cong lợi suất đảo ngược (được thảo luận trong bản tin Cố vấn biểu đồ vào thứ Tư tuần trước) hoặc sự giảm tốc độ tăng trưởng thu nhập có thể làm tăng tỷ lệ cược để xác định thành công thị trường hàng đầu.
Mặc dù một số chỉ số đang tiến gần, nhưng chúng ta không thấy nhiều bằng chứng xác nhận tổng thể bên cạnh sự biến động gia tăng rằng xu hướng tăng có thể sẽ kết thúc trong năm nay. Ví dụ, như bạn có thể thấy trong biểu đồ sau, tốc độ tăng trưởng thu nhập doanh nghiệp hàng quý vẫn tích cực. Mặc dù ước tính quý đầu tiên là thấp, nhưng hầu hết các nhà phân tích vẫn hy vọng năm 2019 sẽ có kết quả tích cực.
:
Chợ gấu là gì?
Hướng dẫn cho người mới bắt đầu để phòng ngừa rủi ro
Tạo hàng rào hiệu quả cao với chỉ số LEAPS
Tóm lại: Vẫn đang chờ xác nhận
Mục tiêu của tôi trong bản tin Advisor ngày hôm nay là giải quyết một số câu hỏi tôi đã nhận được về việc liệu thị trường tăng giá sắp kết thúc. Dựa trên bằng chứng mà tôi có sẵn cho tôi, tôi nghĩ rằng xu hướng vẫn xứng đáng với lợi ích của sự nghi ngờ. Những gì tôi hy vọng tôi đã đạt được là giải thích tại sao một số thận trọng vẫn hợp lý, nhưng về mặt lịch sử, tôi không nghĩ rằng chúng ta có đủ bằng chứng chưa được quan tâm quá mức.
