Trích dẫn bên trong là gì?
Báo giá bên trong là giá thầu tốt nhất và yêu cầu giá được cung cấp để mua và bán bảo mật giữa các nhà sản xuất thị trường cạnh tranh. Không phải tất cả các trích dẫn được hiển thị rõ ràng trên sổ đặt hàng. Do đó, có thể có một trích dẫn bên trong "bên trong" của các trích dẫn mà các nhà đầu tư bán lẻ nhìn thấy. Điều đó nói rằng, Hệ thống thị trường quốc gia (NMS) quy định rằng các nhà đầu tư phải nhận được mức giá tốt nhất có sẵn vì nó liên quan đến các đơn đặt hàng được hiển thị công khai. Nói cách khác, đơn đặt hàng của nhà đầu tư không thể được điền ở mức giá tệ hơn so với những gì hiển thị rõ ràng trên sổ đặt hàng.
Chìa khóa chính
- Báo giá bên trong là các đơn đặt hàng không được hiển thị trong đó giá thầu bên trong cao hơn giá thầu được hiển thị và yêu cầu bên trong thấp hơn giá yêu cầu được hiển thị. Báo giá bên trong thường được liên kết với các nhà tạo lập thị trường, nhưng bất kỳ ai có quyền truy cập vào một số loại đơn đặt hàng nâng cao, nhóm tối hoặc ẩn đơn đặt hàng có thể tạo ra một đơn đặt hàng bên trong. Báo giá bên trong không thể nhìn thấy trên sổ đặt hàng, nhưng khi có một giao dịch ở mức giá bên trong, nó sẽ hiển thị về thời gian và doanh số.
Hiểu nội dung trích dẫn
Báo giá bên trong được truyền đạt giữa các nhà tạo lập thị trường, những người tìm cách kết nối người mua và người bán thông qua quy trình giao dịch hỏi mua. Nói chung, báo giá bên trong chỉ được xem bởi các nhà tạo lập thị trường và thương nhân tinh vi. Tuy nhiên, những báo giá này được phản ánh trong giá mà giao dịch xảy ra.
Trong thời đại giao dịch điện tử hiện đại, nơi các nhà đầu tư bán lẻ có thể tiếp cận thị trường trực tiếp và phí giao dịch thấp, vai trò của các nhà tạo lập thị trường đã bị giảm bớt. Thông thường các bản in về thời gian và doanh số sẽ phù hợp với giá thầu và ưu đãi. Ngoại lệ là khi một nhóm tối, hoặc một mạng truyền thông điện tử (ECN) phù hợp với các đơn đặt hàng với cải thiện giá. Đây có thể được coi là một trích dẫn bên trong, mặc dù nó không nhất thiết phải được xúi giục bởi một nhà tạo lập thị trường. Một số nhà giao dịch bán lẻ với đơn đặt hàng tiên tiến và khả năng ECN cũng có thể bắt đầu các đơn đặt hàng này.
Giả sử trong một khoảnh khắc, sổ đặt hàng cho thấy giá thầu là 125, 65 đô la và một đề nghị là 125, 75 đô la. Bạn đi mua cổ phiếu ở mức 125, 75 đô la nhưng đơn hàng thực sự lấp đầy ở mức 125, 70 đô la. Ai đó đã đăng một đơn đặt hàng ẩn để bán ở mức $ 125, 70 mà bạn có thể mua từ đó. Vì đơn hàng được ẩn khỏi sổ đặt hàng, nên nó không chịu sự điều chỉnh của NMS theo nghĩa thông thường. Nó không được hiển thị công khai, vì vậy trong một số trường hợp, nó chỉ có thể bị tấn công nếu một loại ECN hoặc loại đơn đặt hàng nhất định được sử dụng. Các loại lệnh này chỉ có thể được truy cập bởi các dấu hiệu thị trường, sàn giao dịch tự động hoặc các nhà đầu tư tinh vi. Đây thực chất là một trích dẫn bên trong.
Báo giá bên trong là một mức giá không được hiển thị công khai, nhưng đó là bên trong các báo giá cuốn sách đặt hàng. Ví dụ: giá thầu bên trong cao hơn giá thầu sổ đặt hàng và ưu đãi bên trong thấp hơn ưu đãi trong sổ đặt hàng.
Hầu hết thời gian, và trong nhiều cổ phiếu, không có báo giá bên trong. Các báo giá đặt hàng là giá tốt nhất có sẵn. Nếu có các đơn đặt hàng bên trong hoặc các đơn đặt hàng tối, như đã thảo luận ở trên, giá mà các đơn hàng này đang thực hiện sẽ được hiển thị theo thời gian và doanh số.
Quy trình giao dịch hỏi mua
Báo giá bên trong là một phần của giá thầu và yêu cầu quá trình giao dịch, theo đó luôn có hai giá: giá thầu và yêu cầu.
Giá thầu tốt nhất là giá cao nhất được hiển thị bởi người sẵn sàng mua. Sẽ có giá thầu bổ sung với giá thấp hơn. Yêu cầu tốt nhất là giá thấp nhất được hiển thị bởi một người sẵn sàng bán. Sẽ có thêm đơn đặt hàng hỏi / bán cao hơn giá yêu cầu tốt nhất.
Thương nhân có thể xem các giá thầu hiện tại và yêu cầu và sau đó quyết định cách họ muốn tiến hành. Họ có thể mua từ yêu cầu, hoặc bán cho giá thầu. Điều này được gọi là thanh toán lây lan.
Họ cũng có thể tham gia đấu giá bằng cách đăng một đơn đặt hàng ở mức giá đó hoặc họ có thể tham gia yêu cầu bằng cách đăng một lệnh bán (hoặc bán khống) ở mức giá đó. Họ cũng có thể đăng một giá thầu để mua dưới giá thầu tốt nhất hoặc một lệnh bán trên yêu cầu tốt nhất.
Các thương nhân liên tục chia sẻ lại giá thầu của họ và yêu cầu, và các thương nhân khác tương tác với các đơn đặt hàng, là nguyên nhân khiến giá di chuyển. Trong một cổ phiếu được giao dịch tích cực, giá thầu và yêu cầu giá, và số lượng cổ phiếu có sẵn ở những mức giá đó sẽ thay đổi lần thứ hai.
Do Quy định NMS, một đơn đặt hàng không thể giao dịch thông qua giá thầu tốt nhất hoặc ưu đãi tốt nhất. Có nghĩa là, nếu ai đó mua, nó phải được điền ở mức giá yêu cầu tốt nhất có sẵn. Nếu có một đề nghị cho 100 cổ phiếu ở mức 36, 50 đô la, một lệnh mua cho 100 cổ phiếu hoặc ít hơn phải được điền ở mức giá đó trước tiên (nếu giá đó vẫn có sẵn khi lệnh đạt được trao đổi) chứ không phải ở mức 36, 55 đô la.
Ví dụ về một trích dẫn bên trong trong một cổ phiếu hoạt động
Các cổ phiếu được giao dịch tích cực thường sẽ có chênh lệch 0, 01 đô la giữa giá thầu và yêu cầu. Ví dụ: giá thầu là 2.000 cổ phiếu để mua ở mức 27, 25 đô la và yêu cầu là 3.000 cổ phiếu với mức giá 27, 26 đô la.
Một hồ tối có thể được cung cấp để bán ở mức $ 27, 255. Đây là một hình thức trích dẫn bên trong; không phải ai cũng có thể truy cập để mua hàng đó. Ngoài ra, nhiều thương nhân bán lẻ thậm chí có thể không biết đơn đặt hàng ở đó vì nó không được đăng trên sổ đặt hàng: đơn hàng là "tối".
Cách duy nhất mọi người sẽ biết đơn đặt hàng là / đã có bởi vì một giao dịch ở mức $ 27, 255 sẽ xuất hiện vào thời gian và doanh số. Ngoài ra, nếu một loại đơn đặt hàng phổ biến được chuyển qua nhóm tối hoặc đơn đặt hàng ẩn, thì các nhà giao dịch bán lẻ sẽ nhận thấy sự cải thiện giá trên đơn đặt hàng của họ. Họ dự kiến sẽ mua ở mức 27, 26 đô la, nhưng thay vào đó được lấp đầy ở mức 25.255 đô la bởi một đơn đặt hàng ẩn hoặc lời đề nghị bên trong.
