Năng suất dòng tiền điều chỉnh trách nhiệm là gì?
Năng suất dòng tiền điều chỉnh trách nhiệm (LACFY) là một phép tính phân tích cơ bản so sánh dòng tiền tự do dài hạn (FCF) của công ty với các khoản nợ chưa thanh toán của công ty trong cùng kỳ để tạo ra giá trị lợi tức. Trách nhiệm điều chỉnh năng suất dòng tiền có thể được sử dụng để xác định mất bao lâu để mua lại để có lãi hoặc làm thế nào một công ty có giá trị. Bởi vì nó là một sản lượng (tỷ lệ), nên có thể cần phải so sánh giữa các công ty khác nhau hoặc phân tích cùng một công ty theo thời gian. Sản lượng dòng tiền miễn phí cung cấp cho các nhà đầu tư một cách khác để đánh giá giá trị của một công ty tương đương với tỷ lệ thích của tỷ lệ thu nhập giá (P / E). Vì biện pháp này sử dụng dòng tiền miễn phí, năng suất dòng tiền miễn phí cung cấp thước đo tốt hơn về hiệu suất của công ty. Vì nó được điều chỉnh cho các khoản nợ, LACFY thậm chí còn hiểu rõ hơn về hoạt động thực sự của tài chính của một công ty.
Mặc dù có sức hấp dẫn, năng suất dòng tiền điều chỉnh trách nhiệm pháp lý không được sử dụng phổ biến trong định giá công ty. Để xem liệu một khoản đầu tư có đáng giá hay không, một nhà phân tích có thể xem xét dữ liệu có giá trị mười năm trong tính toán LACFY và so sánh với lợi tức trên trái phiếu Kho bạc 10 năm. Chênh lệch giữa LACFY và lãi suất Kho bạc càng nhỏ, đầu tư càng ít được mong muốn.
Năng suất dòng tiền điều chỉnh trách nhiệm được tính như sau:
Hiểu về năng suất dòng tiền điều chỉnh trách nhiệm pháp lý (LACFY)
Năng suất dòng tiền được điều chỉnh theo trách nhiệm pháp lý (LACFY) là một công thức để định giá các cổ phiếu phổ thông, được tạo ra bởi nhà bình luận thị trường chứng khoán John DeFeo và lấy cảm hứng từ Benjamin Graham và David Dodd. Nó được coi là một công thức sẽ cung cấp năng suất sở hữu thực sự của một công ty liên quan đến các chuẩn mực kế toán hiện đại. Công thức này có một số hạn chế - nó sẽ không bảo vệ bạn khỏi việc đánh giá cao một công ty có tích trữ tiền mặt lớn ở nước ngoài hoặc thuế suất thấp giả tạo (hai bất thường kế toán thường hoạt động trong tay). Nó cũng sẽ không cung cấp cho bạn một định giá hợp lý cho một công ty non trẻ với mức tăng trưởng thu nhập đáng kể (mặc dù, bạn luôn có thể sửa đổi tử số thành một con số dòng tiền dự đoán tốt nhất).
Khi cuộc khủng hoảng tài chính xảy ra vào năm 2009, các công ty trả lãi cổ tức cao hơn LACFY của họ dường như đang cắt giảm cổ tức với mức độ đều đặn hơn so với những công ty không có (ví dụ như General Electric và Pfizer). Các công ty nợ có các khoản nợ lớn có ít khả năng truy đòi nếu họ không thể hỗ trợ cổ tức bằng dòng tiền tự do và / hoặc không thể đảo nợ trong thị trường tín dụng khô. Dựa trên quan sát này, DeFeo đã tạo ra một công thức vượt qua / thất bại được gọi là Thử nghiệm axit Dividend:
Đạt = Lợi tức cổ tức ít hơn LACFY
Thất bại = Lợi tức cổ tức lớn hơn LACF
Một thử nghiệm bổ sung đã được áp dụng liên quan đến tỷ lệ này với lợi tức từ các lưu ý của Kho bạc không rủi ro:
LACFY lớn hơn Lợi tức cổ tức lớn hơn Lợi tức Kho bạc 10 năm.
