Long Jelly Roll là gì?
Một cuộn thạch dài là một chiến lược tùy chọn nhằm mục đích thu lợi từ một hình thức chênh lệch giá dựa trên giá quyền chọn. Cuộn thạch tìm kiếm sự khác biệt giữa giá của chênh lệch ngang (còn được gọi là chênh lệch lịch) bao gồm các tùy chọn cuộc gọi ở một mức giá thực hiện nhất định và cùng mức chênh lệch ngang với cùng một giá thực hiện bao gồm các tùy chọn đặt.
Chìa khóa chính
- Một cuộn thạch dài là một chiến lược giao dịch trải rộng tùy chọn khai thác chênh lệch giá theo chênh lệch ngang. Chiến lược này bao gồm mua một cuộc gọi lịch dài và bán một lịch ngắn đặt chênh lệch. Hai chênh lệch trong chiến lược này thường có giá rất gần nhau không đủ lợi nhuận để thực hiện để biện minh cho việc thực hiện nó.
Cách thức hoạt động của một cuộn thạch dài
Một cuộn thạch dài là một chiến lược lây lan phức tạp, định vị sự lây lan là trung tính, được bảo toàn hoàn toàn, liên quan đến sự chuyển động định hướng của giá cổ phiếu để giao dịch có thể thay vì lợi nhuận từ chênh lệch giá mua của các chênh lệch đó.
Điều này có thể xảy ra bởi vì chênh lệch ngang được tạo thành từ các tùy chọn cuộc gọi nên được định giá giống như chênh lệch ngang được tạo thành từ các tùy chọn đặt, ngoại trừ tùy chọn đặt phải có khoản chi trả cổ tức và chi phí lãi được trừ vào giá. Vì vậy, giá của chênh lệch cuộc gọi thường phải cao hơn một chút so với giá của chênh lệch chênh lệch giá cao hơn bao nhiêu tùy thuộc vào việc chi trả cổ tức sẽ xảy ra trước khi hết hạn.
Xây dựng một thương mại lây lan Jelly Roll
Một cuộn thạch được tạo ra từ sự kết hợp của hai trải ngang. Sự lây lan có thể được xây dựng như một mức chênh lệch dài, có nghĩa là mức chênh lệch cuộc gọi đã được mua và mức chênh lệch giá đã được bán, hoặc là một mức chênh lệch ngắn, trong đó mức chênh lệch giá được mua và mức chênh lệch giá được bán. Chiến lược kêu gọi mua chênh lệch giá rẻ hơn và bán chênh lệch dài hơn. Về lý thuyết, lợi nhuận đạt được khi người giao dịch giữ được chênh lệch giữa hai mức chênh lệch.
Đối với các nhà giao dịch bán lẻ, chi phí giao dịch có thể sẽ khiến giao dịch này không có lãi, vì chênh lệch giá hiếm khi nhiều hơn một vài xu. Nhưng đôi khi một vài trường hợp ngoại lệ có thể xảy ra tạo ra lợi nhuận dễ dàng cho nhà giao dịch sắc sảo.
Xây dựng cuộn thạch dài
Hãy xem xét ví dụ sau đây về thời điểm một nhà giao dịch muốn xây dựng một cuộn thạch dài. Giả sử rằng vào ngày 8 tháng 1 trong giờ thị trường bình thường, cổ phiếu của Amazon (AMZN) sau đó được giao dịch quanh mức $ 1.700, 00 mỗi cổ phiếu. Giả sử cũng có cuộc gọi ngày 15 tháng 1 và ngày 22 tháng 1 sau đây (đặt ngày hết hạn hàng tuần) có sẵn cho người mua lẻ với giá thực hiện $ 1700:
Lây lan 1: Cuộc gọi ngày 15 tháng 1 (ngắn) / Cuộc gọi ngày 22 tháng 1 (dài); giá = 9, 75
Lây lan 2: 15 tháng 1 đặt (ngắn) / 22 tháng 1 đặt (dài); giá = 10, 75
Nếu một nhà giao dịch có thể mua chênh lệch 1 và chênh lệch 2 với giá này, thì họ có thể chốt lãi vì họ đã mua một vị trí dài trong cổ phiếu ở mức 9, 75 và vị thế ngắn trong cổ phiếu ở mức 10, 75. Điều này xảy ra bởi vì cuộc gọi dài và vị thế đặt ngắn tạo ra một vị thế cổ phiếu tổng hợp hoạt động rất giống như nắm giữ cổ phiếu. Ngược lại, vị trí cuộc gọi ngắn còn lại và vị trí đặt dài tạo ra một vị trí chứng khoán ngắn tổng hợp.
Bây giờ hiệu ứng ròng trở nên rõ ràng bởi vì có thể thấy rằng nhà giao dịch đã bắt đầu giao dịch lịch với khả năng nhập cổ phiếu ở mức 1.700 đô la và thoát khỏi cổ phiếu ở mức 1.700 đô la. Các vị trí triệt tiêu lẫn nhau chỉ để lại sự khác biệt giữa giá chênh lệch tùy chọn là một vấn đề quan trọng.
Nếu chênh lệch giá ngang thực sự có thể được mua với giá thấp hơn một đô la so với tùy chọn đặt, thì nhà giao dịch có thể khóa $ 1 mỗi cổ phiếu trên mỗi hợp đồng. Vì vậy, một vị trí hợp đồng 10 sẽ ròng $ 1.000.
Thi công thạch ngắn
Trong cuộn thạch ngắn, người giao dịch sử dụng một cuộc gọi theo chiều ngang với một cuộc gọi ngang được đặt dài ngang ngược lại với công trình dài. Các chênh lệch được xây dựng với cùng một phương pháp trải rộng theo chiều ngang nhưng nhà giao dịch đang tìm kiếm giá chênh lệch giá cuộc gọi thấp hơn nhiều so với chênh lệch đặt. Nếu sự không phù hợp về giá như vậy xảy ra mà không được giải thích bằng các khoản thanh toán cổ tức hoặc chi phí lãi suất sắp tới, thì giao dịch sẽ được mong muốn.
Biến thể trên thương mại Jelly Roll
Chiến lược này có thể được tiếp cận bằng cách thực hiện một loạt các sửa đổi bao gồm tăng số lượng vị trí dài trên một hoặc cả hai mức chênh lệch ngang. Giá thực hiện cũng có thể thay đổi cho mỗi trong hai mức chênh lệch, nhưng bất kỳ sửa đổi nào như vậy đều tạo ra rủi ro bổ sung cho giao dịch.
