Chính sách tiền tệ là gì?
Chính sách tiền tệ bao gồm quá trình soạn thảo, thông báo và thực hiện kế hoạch hành động của ngân hàng trung ương, hội đồng tiền tệ hoặc cơ quan tiền tệ có thẩm quyền khác của một quốc gia kiểm soát lượng tiền trong nền kinh tế và các kênh mà tiền mới được cung cấp. Chính sách tiền tệ bao gồm quản lý cung tiền và lãi suất, nhằm đạt được các mục tiêu kinh tế vĩ mô như kiểm soát lạm phát, tiêu dùng, tăng trưởng và thanh khoản. Những điều này đạt được bằng các hành động như sửa đổi lãi suất, mua hoặc bán trái phiếu chính phủ, điều chỉnh tỷ giá hối đoái và thay đổi lượng tiền ngân hàng được yêu cầu để duy trì làm dự trữ. Một số người xem vai trò của Quỹ Tiền tệ Quốc tế như thế này.
Chìa khóa chính
- Chính sách tiền tệ là cách ngân hàng trung ương hoặc cơ quan khác chi phối việc cung cấp tiền và lãi suất trong nền kinh tế nhằm tác động đến sản lượng, việc làm và giá cả. Chính sách tiền tệ có thể được phân loại rộng rãi là mở rộng hoặc co lại. Các công cụ chính sách tiền tệ bao gồm thị trường mở hoạt động, cho vay trực tiếp vào ngân hàng, yêu cầu dự trữ ngân hàng, chương trình cho vay khẩn cấp độc đáo và quản lý kỳ vọng thị trường (tùy thuộc vào uy tín của ngân hàng trung ương).
Chính sách tiền tệ
Hiểu chính sách tiền tệ
Các nhà kinh tế, nhà phân tích, nhà đầu tư và chuyên gia tài chính trên toàn cầu háo hức chờ đợi các báo cáo chính sách tiền tệ và kết quả của các cuộc họp liên quan đến việc ra quyết định chính sách tiền tệ. Những phát triển như vậy có tác động lâu dài đến toàn bộ nền kinh tế, cũng như đối với ngành hoặc thị trường cụ thể.
Chính sách tiền tệ được xây dựng dựa trên các đầu vào được thu thập từ nhiều nguồn khác nhau. Ví dụ, cơ quan tiền tệ có thể xem xét các con số kinh tế vĩ mô như GDP và lạm phát, tốc độ tăng trưởng đặc thù của ngành / ngành và các số liệu liên quan, phát triển địa chính trị trên thị trường quốc tế (như cấm vận dầu mỏ hoặc thuế quan thương mại), mối quan tâm của các nhóm đại diện cho các ngành và doanh nghiệp, kết quả khảo sát từ các tổ chức có uy tín và đầu vào từ chính phủ và các nguồn đáng tin cậy khác.
Các cơ quan tiền tệ thường được giao các nhiệm vụ chính sách, để đạt được mức tăng ổn định của tổng sản phẩm quốc nội (GDP), duy trì tỷ lệ thất nghiệp thấp, và duy trì tỷ giá hối đoái và lạm phát trong một phạm vi có thể dự đoán được. Chính sách tiền tệ có thể được sử dụng kết hợp với hoặc thay thế cho chính sách tài khóa, vốn sử dụng cho thuế, vay của chính phủ và chi tiêu để quản lý nền kinh tế.
Ngân hàng Dự trữ Liên bang chịu trách nhiệm về chính sách tiền tệ tại Hoa Kỳ. Cục Dự trữ Liên bang có cái thường được gọi là "nhiệm vụ kép": để đạt được việc làm tối đa (với tỷ lệ thất nghiệp khoảng 5%) và giá cả ổn định (với lạm phát 2 đến 3%). Trách nhiệm của Fed là cân bằng giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Ngoài ra, nó nhằm mục đích giữ lãi suất dài hạn tương đối thấp. Vai trò cốt lõi của nó là trở thành người cho vay cuối cùng, cung cấp thanh khoản cho ngân hàng và đóng vai trò là người điều tiết ngân hàng, nhằm ngăn chặn sự thất bại và hoảng loạn của ngân hàng trong lĩnh vực dịch vụ tài chính.
Các loại chính sách tiền tệ
Ở cấp độ rộng, các chính sách tiền tệ được phân loại là mở rộng hoặc co lại.
Nếu một quốc gia đang phải đối mặt với tỷ lệ thất nghiệp cao trong thời kỳ suy thoái hoặc suy thoái, cơ quan tiền tệ có thể lựa chọn chính sách mở rộng nhằm tăng trưởng kinh tế và mở rộng hoạt động kinh tế. Là một phần của chính sách tiền tệ mở rộng, cơ quan tiền tệ thường hạ lãi suất thông qua nhiều biện pháp khác nhau khiến việc tiết kiệm tiền tương đối bất lợi và thúc đẩy chi tiêu. Nó dẫn đến nguồn cung tiền trên thị trường tăng lên, với hy vọng thúc đẩy đầu tư và chi tiêu của người tiêu dùng. Lãi suất thấp hơn có nghĩa là các doanh nghiệp và cá nhân có thể vay các điều khoản thuận tiện để mở rộng hoạt động sản xuất và chi tiêu nhiều hơn cho hàng tiêu dùng vé lớn. Một ví dụ về phương pháp mở rộng này là lãi suất thấp đến không được duy trì bởi nhiều nền kinh tế hàng đầu trên toàn cầu kể từ cuộc khủng hoảng tài chính 2008. (Để đọc liên quan, xem "Một số ví dụ về chính sách tiền tệ mở rộng là gì?")
Tuy nhiên, cung tiền tăng có thể dẫn đến lạm phát cao hơn, làm tăng chi phí sinh hoạt và chi phí kinh doanh. Chính sách tiền tệ gây tranh cãi, bằng cách tăng lãi suất và làm chậm sự tăng trưởng của cung tiền, nhằm mục đích giảm lạm phát. Điều này có thể làm chậm tăng trưởng kinh tế và tăng thất nghiệp, nhưng thường được yêu cầu để chế ngự lạm phát. Đầu những năm 1980 khi lạm phát đạt mức cao kỷ lục và đang dao động trong phạm vi hai chữ số khoảng 15%, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất chuẩn lên mức kỷ lục 20%. Mặc dù tỷ lệ cao dẫn đến suy thoái kinh tế, nó đã xoay sở để đưa lạm phát trở lại mức mong muốn 3 đến 4% trong vài năm tới.
Các công cụ để thực hiện chính sách tiền tệ
Các ngân hàng trung ương sử dụng một số công cụ để định hình và thực hiện chính sách tiền tệ.
Đầu tiên là việc mua và bán trái phiếu ngắn hạn trên thị trường mở sử dụng dự trữ ngân hàng mới được tạo ra. Điều này được gọi là hoạt động thị trường mở. Các hoạt động thị trường mở theo truyền thống nhắm đến lãi suất ngắn hạn như lãi suất quỹ liên bang. Ngân hàng trung ương bổ sung tiền vào hệ thống ngân hàng bằng cách mua tài sản (hoặc loại bỏ bằng cách bán tài sản) và ngân hàng đáp ứng bằng cách cho vay tiền dễ dàng hơn với lãi suất thấp hơn (hoặc thân thương hơn, với lãi suất cao hơn), cho đến khi mục tiêu lãi suất của ngân hàng trung ương được đáp ứng Hoạt động thị trường mở cũng có thể nhắm mục tiêu tăng cụ thể trong cung tiền để có được các ngân hàng cho vay dễ dàng hơn, bằng cách mua một lượng tài sản xác định; điều này được gọi là nới lỏng định lượng.
Tùy chọn thứ hai được sử dụng bởi các cơ quan tiền tệ là thay đổi lãi suất và / hoặc tài sản thế chấp bắt buộc mà ngân hàng trung ương yêu cầu cho các khoản vay trực tiếp khẩn cấp cho các ngân hàng trong vai trò là người cho vay cuối cùng. Ở Mỹ tỷ lệ này được gọi là tỷ lệ chiết khấu. Tính lãi suất cao hơn và đòi hỏi nhiều tài sản thế chấp hơn, sẽ có nghĩa là các ngân hàng phải thận trọng hơn với việc cho vay hoặc thất bại rủi ro của chính họ và là một ví dụ về chính sách tiền tệ co thắt. Ngược lại, cho vay các ngân hàng với lãi suất thấp hơn và với yêu cầu tài sản thế chấp lỏng lẻo hơn sẽ cho phép các ngân hàng thực hiện các khoản vay rủi ro ở mức thấp hơn và chạy với dự trữ thấp hơn, và có tính mở rộng.
Các nhà chức trách cũng sử dụng tùy chọn thứ ba, các yêu cầu dự trữ, trong đó đề cập đến các khoản tiền mà các ngân hàng phải giữ lại theo tỷ lệ tiền gửi của khách hàng để đảm bảo rằng họ có thể đáp ứng các khoản nợ của mình. Giảm yêu cầu dự trữ này sẽ giải phóng thêm vốn cho các ngân hàng để cung cấp các khoản vay hoặc mua các tài sản khác. Tăng yêu cầu dự trữ có tác dụng ngược, hạn chế cho vay ngân hàng và làm chậm tăng trưởng cung tiền.
Ngoài các chính sách tiền tệ mở rộng và co thắt tiêu chuẩn, chính sách tiền tệ độc đáo cũng đã trở nên rất phổ biến trong thời gian gần đây. Trong thời kỳ khủng hoảng kinh tế cực đoan, như khủng hoảng tài chính năm 2008, Fed Hoa Kỳ đã nạp vào bảng cân đối kế toán hàng nghìn tỷ đô la tiền giấy và chứng khoán được thế chấp bằng cách giới thiệu các chương trình cho vay và mua tài sản kết hợp các khía cạnh của cho vay chiết khấu, thị trường mở hoạt động, và nới lỏng định lượng. Các cơ quan tiền tệ của các nền kinh tế hàng đầu khác trên toàn cầu cũng theo đó, với Ngân hàng Anh, Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Nhật Bản theo đuổi các chính sách tương tự.
Cuối cùng, ngoài ảnh hưởng trực tiếp đến môi trường cung ứng tiền và cho vay của ngân hàng, các ngân hàng trung ương còn có một công cụ mạnh mẽ trong khả năng định hình kỳ vọng thị trường bằng các thông báo công khai về chính sách tương lai của chính ngân hàng trung ương. Các tuyên bố và thông báo chính sách của các ngân hàng trung ương di chuyển thị trường, và các nhà đầu tư đoán đúng về những gì các ngân hàng trung ương sẽ làm có thể thu lợi nhuận cao. Một số ngân hàng trung ương chọn cách cố tình làm mờ mắt những người tham gia thị trường với niềm tin rằng điều này sẽ tối đa hóa hiệu quả của sự thay đổi chính sách tiền tệ bằng cách làm cho chúng không thể đoán trước và không "nung nấu" trước giá thị trường. Những người khác chọn điều ngược lại: cởi mở hơn và có thể dự đoán được với hy vọng họ có thể định hình và ổn định kỳ vọng thị trường để hạn chế sự thay đổi của thị trường biến động có thể dẫn đến sự thay đổi chính sách bất ngờ.
Tuy nhiên, các thông báo chính sách chỉ có hiệu lực trong phạm vi uy tín của cơ quan có trách nhiệm soạn thảo, thông báo và thực hiện các biện pháp cần thiết. Trong một thế giới lý tưởng, các cơ quan tiền tệ như vậy nên làm việc hoàn toàn độc lập với ảnh hưởng từ chính phủ, áp lực chính trị hoặc bất kỳ cơ quan hoạch định chính sách nào khác. Trên thực tế, các chính phủ trên toàn cầu có thể có mức độ can thiệp khác nhau với hoạt động của cơ quan tiền tệ. Nó có thể khác nhau từ chính phủ, tư pháp hoặc các đảng chính trị có vai trò giới hạn trong việc chỉ định các thành viên chủ chốt của chính quyền, hoặc có thể mở rộng để buộc họ phải công bố các biện pháp dân túy (ví dụ như ảnh hưởng đến một cuộc bầu cử sắp tới). Nếu một ngân hàng trung ương công bố một chính sách cụ thể để kiềm chế lạm phát gia tăng, lạm phát có thể tiếp tục duy trì ở mức cao nếu công chúng không có hoặc ít tin tưởng vào chính quyền. Trong khi đưa ra quyết định đầu tư dựa trên chính sách tiền tệ được công bố, người ta cũng nên xem xét độ tin cậy của cơ quan có thẩm quyền.
