Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng

Mô hình giảm giá cổ tức nhiều tầng là gì?

Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng là một mô hình định giá vốn chủ sở hữu dựa trên mô hình tăng trưởng Gordon bằng cách áp dụng các mức tăng trưởng khác nhau để tính toán. Theo mô hình đa tầng, tốc độ tăng trưởng thay đổi được áp dụng cho các khoảng thời gian khác nhau. Các phiên bản khác nhau của mô hình đa tầng tồn tại, bao gồm các mô hình hai giai đoạn, H và ba giai đoạn.

Hiểu mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng

Mô hình tăng trưởng Gordon giải quyết giá trị hiện tại của một loạt cổ tức vô hạn trong tương lai. Những cổ tức này được giả định sẽ tăng với tốc độ không đổi trong sự trường tồn. Với sự đơn giản của mô hình, nó thường chỉ được sử dụng cho các công ty có tốc độ tăng trưởng ổn định, chẳng hạn như các công ty blue-chip. Các công ty này được thành lập tốt và liên tục trả cổ tức cho các cổ đông của họ với tốc độ thường xuyên, do dòng tiền ổn định của họ.

Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng, một mô hình định giá vốn chủ sở hữu, được xây dựng dựa trên mô hình tăng trưởng Gordon bằng cách áp dụng vô số tỷ lệ tăng trưởng vào tính toán. Mô hình chiết khấu cổ tức đa cấp cung cấp tính thực tiễn cho người dùng khi định giá các công ty trả cổ tức cao nhất trong chu kỳ kinh doanh. Mô hình này có thể được sử dụng trong sự biến động của chu kỳ kinh doanh và chi trả cho các hoạt động tài chính thông thường. Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng có tốc độ tăng trưởng ban đầu không ổn định và linh hoạt, vì nó có thể là âm hoặc dương.

Mô hình chiết khấu cổ tức đa cấp cho phép mức độ phức tạp và thực tế cao hơn khi định giá phần lớn các công ty trả cổ tức dao động theo chu kỳ kinh doanh, cũng như những khó khăn tài chính liên tục và bất ngờ (hoặc thành công). Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng có tốc độ tăng trưởng ban đầu không ổn định và có thể là dương hoặc âm. Giai đoạn ban đầu này kéo dài trong một thời gian xác định và theo sau là sự tăng trưởng ổn định kéo dài mãi mãi.

Ngay cả mô hình này cũng có những hạn chế của nó; tuy nhiên, nó giả định rằng tốc độ tăng trưởng từ giai đoạn ban đầu sẽ trở nên ổn định chỉ sau một đêm. Vì lý do này, mô hình H có tốc độ tăng trưởng ban đầu đã cao, sau đó là sự suy giảm đến tốc độ tăng trưởng ổn định trong một giai đoạn dần dần. Mô hình giả định rằng tỷ lệ chi trả cổ tức và chi phí vốn cổ phần của một công ty không đổi.

Mô hình chiết khấu cổ tức nhiều tầng thường chỉ được sử dụng cho các công ty như các công ty blue-chip.

Cuối cùng, mô hình ba giai đoạn có giai đoạn đầu tăng trưởng cao ổn định kéo dài trong một khoảng thời gian xác định. Trong giai đoạn thứ hai, tăng trưởng giảm tuyến tính cho đến khi đạt đến tốc độ tăng trưởng cuối cùng và ổn định. Mô hình này cải thiện cả hai mô hình trước đó và có thể được áp dụng cho gần như tất cả các công ty.