Tùy chọn chiến lược giao dịch: hướng dẫn cho người mới bắt đầu

Tùy chọn là các hợp đồng phái sinh có điều kiện cho phép người mua hợp đồng (chủ sở hữu quyền chọn) mua hoặc bán chứng khoán với mức giá đã chọn. Người mua quyền chọn được người bán trả một khoản tiền "cao cấp" cho quyền đó. Nếu giá thị trường không thuận lợi cho người nắm giữ quyền chọn, họ sẽ để tùy chọn hết hạn vô giá trị, do đó đảm bảo tổn thất không cao hơn phí bảo hiểm. Ngược lại, người bán quyền chọn (người viết tùy chọn) chịu rủi ro lớn hơn người mua quyền chọn, đó là lý do tại sao họ yêu cầu phí bảo hiểm này.

Các tùy chọn được chia thành các tùy chọn "gọi" và "đặt". Với tùy chọn cuộc gọi, người mua hợp đồng mua quyền mua tài sản cơ bản trong tương lai với mức giá định trước, được gọi là giá thực hiện hoặc giá thực hiện. Với tùy chọn đặt, người mua có quyền bán tài sản cơ bản trong tương lai với mức giá định trước.

Tại sao giao dịch quyền chọn thay vì tài sản trực tiếp?

Có một số lợi thế cho các tùy chọn giao dịch. Hội đồng giao dịch quyền chọn Chicago (CBOE) là sàn giao dịch lớn nhất thế giới, cung cấp các tùy chọn trên nhiều loại cổ phiếu, quỹ ETF và chỉ số. Các thương nhân có thể xây dựng các chiến lược tùy chọn khác nhau, từ mua hoặc bán một tùy chọn duy nhất đến các chiến lược rất phức tạp liên quan đến nhiều vị trí tùy chọn đồng thời.

Sau đây là các chiến lược tùy chọn cơ bản cho người mới bắt đầu.

Cuộc gọi mua hàng (Cuộc gọi dài)

Đây là chiến lược ưa thích cho các nhà giao dịch:

• Là "tăng giá" hoặc tự tin vào một cổ phiếu, ETF hoặc chỉ số cụ thể và muốn hạn chế rủi ro Muốn sử dụng đòn bẩy để tận dụng giá tăng

Tùy chọn là các công cụ đòn bẩy, tức là, chúng cho phép các nhà giao dịch khuếch đại lợi ích bằng cách mạo hiểm số tiền nhỏ hơn mức cần thiết nếu giao dịch chính tài sản cơ bản. Một hợp đồng quyền chọn tiêu chuẩn trên một cổ phiếu kiểm soát 100 cổ phiếu của chứng khoán cơ sở.

Giả sử một nhà giao dịch muốn đầu tư 5.000 đô la vào Apple (AAPL), giao dịch khoảng 165 đô la mỗi cổ phiếu. Với số tiền này, anh ấy hoặc cô ấy có thể mua 30 cổ phiếu với giá 4.950 đô la. Giả sử sau đó giá của cổ phiếu tăng 10% lên $ 181, 50 trong tháng tới. Bỏ qua mọi khoản môi giới, hoa hồng hoặc phí giao dịch, danh mục đầu tư của nhà giao dịch sẽ tăng lên $ 5, 445, khiến nhà giao dịch có lợi nhuận ròng là $ 495, hoặc 10% trên vốn đầu tư.

Bây giờ, giả sử một tùy chọn cuộc gọi trên cổ phiếu với giá thực hiện là $ 165 hết hạn khoảng một tháng kể từ bây giờ có giá $ 5, 50 mỗi cổ phiếu hoặc $ 550 mỗi hợp đồng. Với ngân sách đầu tư sẵn có của nhà giao dịch, anh ấy hoặc cô ấy có thể mua chín tùy chọn với chi phí 4.950 đô la. Vì hợp đồng quyền chọn kiểm soát 100 cổ phiếu, nên nhà giao dịch thực hiện thỏa thuận trên 900 cổ phiếu. Nếu giá cổ phiếu tăng 10% lên $ 181, 50 khi hết hạn, tùy chọn sẽ hết hạn tiền và có giá trị $ 16, 50 trên mỗi cổ phiếu ($ 181, 50- $ 165), hoặc $ 14, 850 trên 900 cổ phiếu. Đó là tiền lãi ròng $ 9, 990, tương đương 200% trên vốn đầu tư, lợi nhuận lớn hơn nhiều so với giao dịch trực tiếp tài sản cơ bản. (Để đọc liên quan, hãy xem "Nhà đầu tư nên giữ hoặc thực hiện quyền chọn?")

Rủi ro / Phần thưởng: Khoản lỗ tiềm năng của nhà giao dịch từ một cuộc gọi dài được giới hạn ở phí bảo hiểm được trả. Lợi nhuận tiềm năng là không giới hạn, vì mức chi trả tùy chọn sẽ tăng cùng với giá tài sản cơ bản cho đến khi hết hạn và về mặt lý thuyết không có giới hạn nào về mức độ cao của nó.

Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019

Mua Puts (Long Put)

Đây là chiến lược ưa thích cho các nhà giao dịch:

• Đang giảm giá đối với một cổ phiếu, ETF hoặc chỉ số cụ thể, nhưng muốn chấp nhận rủi ro ít hơn so với chiến lược bán khống Muốn sử dụng đòn bẩy để tận dụng giá giảm

Tùy chọn đặt hoạt động chính xác theo cách ngược lại với tùy chọn cuộc gọi, với tùy chọn đặt giá trị tăng khi giá của giá trị cơ bản giảm. Mặc dù bán khống cũng cho phép một nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ việc giảm giá, rủi ro với vị thế ngắn là không giới hạn, vì về mặt lý thuyết không có giới hạn về mức giá có thể tăng cao. Với tùy chọn đặt, nếu mức tăng cơ bản vượt quá giá thực hiện của tùy chọn, tùy chọn sẽ hết hạn một cách vô giá trị.

Rủi ro / Phần thưởng: Mất mát tiềm năng được giới hạn ở phí bảo hiểm được trả cho các tùy chọn. Lợi nhuận tối đa từ vị trí được giới hạn do giá cơ bản không thể giảm xuống dưới 0, nhưng với tùy chọn cuộc gọi dài, tùy chọn đặt sẽ thúc đẩy lợi nhuận của nhà giao dịch.

Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019

Cuộc gọi được bảo hiểm

Đây là vị trí ưa thích cho các nhà giao dịch:

• Không mong muốn thay đổi hoặc tăng nhẹ giá cơ sở. Sẵn sàng hạn chế tiềm năng tăng giá để đổi lấy một số bảo vệ nhược điểm

Chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm liên quan đến việc mua 100 cổ phiếu của tài sản cơ bản và bán tùy chọn cuộc gọi đối với các cổ phiếu đó. Khi nhà giao dịch bán cuộc gọi, anh ta hoặc cô ta thu phí bảo hiểm của tùy chọn, do đó giảm chi phí dựa trên cổ phiếu và cung cấp một số bảo vệ nhược điểm. Đổi lại, bằng cách bán quyền chọn, nhà giao dịch đồng ý bán cổ phiếu cơ bản với giá thực hiện của quyền chọn, từ đó hạn chế tiềm năng tăng giá của nhà giao dịch.

Giả sử một nhà giao dịch mua 1.000 cổ phiếu BP (BP) với giá 44 đô la một cổ phiếu và đồng thời viết 10 tùy chọn cuộc gọi (một hợp đồng cho mỗi 100 cổ phiếu) với giá thực hiện là 46 đô la hết hạn trong một tháng, với chi phí 0, 25 đô la một cổ phiếu, hoặc 25 đô la mỗi hợp đồng và tổng cộng $ 250 cho 10 hợp đồng. Phí bảo hiểm $ 0, 25 làm giảm chi phí cơ bản trên cổ phiếu xuống còn 43, 75 đô la, do đó, bất kỳ sự sụt giảm nào trong cơ sở cho đến thời điểm này sẽ được bù đắp bằng phí bảo hiểm nhận được từ vị trí quyền chọn, do đó cung cấp sự bảo vệ hạn chế.

Nếu giá cổ phiếu tăng trên 46 đô la trước khi hết hạn, tùy chọn cuộc gọi ngắn sẽ được thực hiện (hoặc "gọi đi"), có nghĩa là nhà giao dịch sẽ phải giao cổ phiếu ở mức giá thực hiện của quyền chọn. Trong trường hợp này, nhà giao dịch sẽ kiếm được lợi nhuận 2, 25 đô la mỗi cổ phiếu (giá thực hiện 46 đô la - cơ sở chi phí 43, 75 đô la).

Tuy nhiên, ví dụ này ngụ ý rằng nhà giao dịch không mong đợi BP sẽ di chuyển trên $ 46 hoặc đáng kể dưới $ 44 trong tháng tới. Miễn là cổ phiếu không tăng trên 46 đô la và bị gọi đi trước khi các tùy chọn hết hạn, nhà giao dịch sẽ giữ phí bảo hiểm miễn phí và rõ ràng và có thể tiếp tục bán các cuộc gọi chống lại cổ phiếu nếu họ chọn.

Rủi ro / Phần thưởng: Nếu giá cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện trước khi hết hạn, tùy chọn cuộc gọi ngắn có thể được thực hiện và nhà giao dịch sẽ phải giao cổ phiếu cơ bản với giá thực hiện của quyền chọn, ngay cả khi giá thấp hơn giá thị trường. Để đổi lấy rủi ro này, một chiến lược cuộc gọi được bảo hiểm cung cấp sự bảo vệ nhược điểm hạn chế dưới dạng phí bảo hiểm nhận được khi bán tùy chọn cuộc gọi.

Hình ảnh của Julie Bang © Investopedia 2019

Đặt bảo vệ

Đây là chiến lược ưa thích cho các nhà giao dịch:

• Sở hữu tài sản cơ bản và muốn bảo vệ nhược điểm.

Đặt bảo vệ là một đặt dài, giống như chiến lược chúng ta đã thảo luận ở trên; tuy nhiên, mục tiêu, như tên của nó, là bảo vệ nhược điểm so với cố gắng kiếm lợi từ một động thái giảm giá. Nếu một nhà giao dịch sở hữu cổ phiếu mà họ tăng giá trong thời gian dài nhưng muốn bảo vệ chống lại sự suy giảm trong ngắn hạn, họ có thể mua một lệnh bảo vệ.

Nếu giá của các mức tăng cơ bản và cao hơn giá thực hiện khi đáo hạn, tùy chọn hết hạn vô giá trị và nhà giao dịch mất phí bảo hiểm nhưng vẫn có lợi ích của giá cơ bản tăng. Mặt khác, nếu giá cơ bản giảm, vị trí danh mục đầu tư của thương nhân sẽ mất giá trị, nhưng khoản lỗ này phần lớn được bao phủ bởi mức tăng từ vị thế quyền chọn bán. Do đó, vị trí có thể được coi là một chiến lược bảo hiểm một cách hiệu quả.

Nhà giao dịch có thể đặt giá thực hiện dưới giá hiện tại để giảm thanh toán phí bảo hiểm với chi phí giảm bảo vệ mặt trái. Điều này có thể được coi là bảo hiểm khấu trừ. Ví dụ, giả sử rằng một nhà đầu tư mua 1.000 cổ phiếu Coca-Cola (KO) với giá 44 đô la và muốn bảo vệ khoản đầu tư khỏi biến động giá bất lợi trong hai tháng tới. Các tùy chọn đặt sau đây có sẵn:

Tùy chọn tháng 6 năm 2018	Cao cấp
$ 44 đặt	$ 1, 23
$ 42 đặt	0, 47 đô la
$ 40 đặt	$ 0, 20