Quản lý thụ động là một phong cách quản lý gắn liền với các quỹ giao dịch lẫn nhau (ETF) trong đó danh mục đầu tư của quỹ phản ánh chỉ số thị trường. Quản lý thụ động trái ngược với quản lý chủ động trong đó người quản lý quỹ cố gắng đánh bại thị trường bằng nhiều chiến lược đầu tư và quyết định mua / bán chứng khoán của danh mục đầu tư. Quản lý thụ động cũng được gọi là "chiến lược thụ động", "đầu tư thụ động" hoặc "đầu tư chỉ số".
Phá vỡ quản lý thụ động
Những người theo quản lý thụ động tin vào giả thuyết thị trường hiệu quả. Nó nói rằng tại mọi thời điểm, thị trường kết hợp và phản ánh tất cả các thông tin, khiến việc chọn cổ phiếu cá nhân trở nên vô ích. Do đó, chiến lược đầu tư tốt nhất là đầu tư vào các quỹ chỉ số, trong lịch sử đã vượt trội so với phần lớn các quỹ được quản lý tích cực.
Nghiên cứu đằng sau quản lý thụ động
Vào những năm 1960, giáo sư kinh tế của Đại học Chicago, Eugene Fama, đã tiến hành nghiên cứu sâu rộng về mô hình giá cổ phiếu, dẫn đến sự phát triển của ông về Giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH). EMH duy trì rằng giá thị trường phản ánh đầy đủ tất cả các thông tin và kỳ vọng có sẵn, vì vậy giá cổ phiếu hiện tại là xấp xỉ tốt nhất của giá trị nội tại của công ty. Nỗ lực xác định và khai thác một cách có hệ thống các cổ phiếu bị đánh giá sai dựa trên thông tin thường thất bại vì biến động giá cổ phiếu phần lớn là ngẫu nhiên và chủ yếu được thúc đẩy bởi các sự kiện không lường trước được. Mặc dù việc đánh giá sai có thể xảy ra, không có mô hình dự đoán nào cho sự xuất hiện của chúng dẫn đến kết quả tốt hơn. Giả thuyết thị trường hiệu quả ngụ ý rằng không có nhà đầu tư tích cực nào sẽ liên tục đánh bại thị trường trong thời gian dài, ngoại trừ tình cờ, điều đó có nghĩa là chiến lược quản lý chủ động sử dụng lựa chọn cổ phiếu và thời điểm thị trường không thể luôn tăng giá trị đủ để vượt trội hơn chiến lược quản lý thụ động.
Sharpe kết luận rằng, nói chung, các nhà quản lý quỹ tích cực hoạt động kém hơn các nhà quản lý quỹ thụ động, không phải vì có bất kỳ điều gì vốn đã sai trong chiến lược tài chính của họ, mà đơn giản là vì các quy luật số học. Để các nhà quản lý tích cực làm tốt hơn thị trường, họ phải đạt được lợi nhuận có thể vượt qua chi phí quỹ của họ, cao hơn nhiều so với các quỹ thụ động do phí quản lý cao hơn, chi phí giao dịch cao hơn và doanh thu cao hơn. Điều này phù hợp với nghiên cứu của Sharpe, cho thấy, với tư cách là một nhóm, các nhà quản lý tích cực hoạt động kém hơn thị trường với số tiền tương đương với phí và chi phí trung bình của họ.
Khi một chiến lược quản lý thụ động được sử dụng, không cần phải tốn thời gian hay nguồn lực cho việc lựa chọn cổ phiếu hoặc thời điểm thị trường. Do tính ngẫu nhiên ngắn hạn của lợi nhuận, các nhà đầu tư sẽ được phục vụ tốt hơn thông qua danh mục đầu tư thụ động, có cấu trúc dựa trên đa dạng hóa loại tài sản để quản lý sự không chắc chắn và định vị danh mục đầu tư cho tăng trưởng dài hạn trên thị trường vốn.
Rush gần đây để quản lý thụ động
Do lợi nhuận kém của quản lý tích cực và khuyến nghị của các nhà tài chính có ảnh hưởng như Warren Buffett, tiền mặt của nhà đầu tư đã tràn vào quản lý thụ động trong những năm gần đây. Chỉ riêng năm 2017, 692 tỷ đô la đã đổ vào các quỹ chỉ số, trong đó vốn chủ sở hữu của Mỹ và các quỹ đầu tư quốc tế là phổ biến nhất. Ngược lại, 7 tỷ đô la chạy trốn các quỹ được quản lý tích cực. Số tiền này là thấp nhất trong hai năm, biểu thị cho sự ổn định của việc cho máu trong danh mục. Tuy nhiên, phần lớn dòng tiền chảy vào các quỹ trái phiếu chịu thuế. Nếu loại trừ loại hình này, các quỹ hoạt động sẽ mất 185, 8 tỷ đô la trong năm nay.
