Hướng dẫn nhanh về các lựa chọn nợ

Nhiều chính phủ phát hiện ra chi tiêu của họ vượt quá doanh thu của họ. Thay thế cho việc tăng thuế không phổ biến, họ tăng nợ bằng cách bán trái phiếu chính phủ, như Kho bạc Hoa Kỳ. Trái phiếu chính phủ được coi là không có rủi ro vì các chính phủ ổn định dự kiến sẽ không mặc định về nghĩa vụ. Những công cụ nợ này phổ biến hơn trong thời điểm thị trường chứng khoán trông yếu, khuyến khích các nhà đầu tư sơ sài tìm kiếm các lựa chọn an toàn hơn.

Một cách khác để đầu tư vào các công cụ nợ và trái phiếu chính phủ là thông qua các công cụ phái sinh bao gồm hợp đồng tương lai và quyền chọn. (Để đọc liên quan, xem Sáu rủi ro trái phiếu lớn nhất.)

Tùy chọn nợ

Một yếu tố gây rủi ro cho các công cụ nợ là lãi suất. Theo nguyên tắc chung, khi lãi suất tăng, giá trái phiếu đi xuống và ngược lại. Các tùy chọn liên quan đến các công cụ lãi suất như trái phiếu là một cách thuận tiện cho các nhà đầu cơ và nhà đầu cơ để đối phó với lãi suất dao động. Trong danh mục này, các tùy chọn về tương lai Kho bạc rất phổ biến vì chúng có tính thanh khoản và minh bạch. Khác với các lựa chọn về tương lai, còn có các lựa chọn về trái phiếu tiền mặt. (Để đọc liên quan, xem Hiểu lãi suất, lạm phát và thị trường trái phiếu.)

Tùy chọn về tương lai

Hợp đồng quyền chọn thường mang lại sự linh hoạt cao vì họ cung cấp quyền (chứ không phải nghĩa vụ) để mua hoặc bán công cụ cơ bản với giá và thời gian định trước. Khi nhập hợp đồng quyền chọn, người mua quyền chọn trả phí. Hợp đồng sẽ chỉ định ngày hết hạn của tùy chọn và các điều kiện khác nhau. Đối với người mua quyền chọn, số tiền bảo hiểm là khoản lỗ tối đa mà người mua sẽ chịu trong khi lợi nhuận về mặt lý thuyết là không giới hạn. Trường hợp cho người viết tùy chọn (người bán quyền chọn) rất khác nhau. Đối với người bán quyền chọn, lợi nhuận tối đa được giới hạn ở phí bảo hiểm nhận được trong khi tổn thất có thể không giới hạn.

Khi tham gia hợp đồng quyền chọn, người mua đang mua quyền mua (gọi là quyền chọn mua) hoặc bán (gọi là quyền chọn bán) hợp đồng tương lai cơ bản. Ví dụ: tùy chọn cuộc gọi vào T-Note 10 tháng 9 cho người mua quyền đảm nhận vị trí dài trong khi người bán có nghĩa vụ đảm nhận vị trí ngắn nếu người mua chọn thực hiện tùy chọn này. Trong trường hợp quyền chọn bán, người mua có quyền có một vị trí ngắn trong hợp đồng tương lai T-Note 10 tháng 9 trong khi người bán phải đảm nhận một vị trí dài trong hợp đồng tương lai.

	Các cuộc gọi	Puts
Mua	Quyền mua hợp đồng tương lai với mức giá xác định	Quyền bán hợp đồng tương lai với mức giá xác định
Chiến lược	Bullish: Dự đoán giá tăng / tỷ lệ giảm	Bearish: Dự đoán giá giảm / tỷ lệ tăng
Bán	Nghĩa vụ bán hợp đồng tương lai với giá xác định	Nghĩa vụ mua hợp đồng tương lai với mức giá xác định
Chiến lược	Bearish: Dự đoán giá tăng / tỷ lệ giảm	Bearish: Dự đoán giá giảm / tỷ lệ tăng

Một tùy chọn được cho là được bảo hiểm nếu người viết tùy chọn (người bán) giữ vị trí bù đắp trong hàng hóa cơ bản hoặc hợp đồng tương lai. Ví dụ: người viết hợp đồng tương lai T-Note 10 năm sẽ được gọi bảo hiểm nếu người bán sở hữu T-Notes trên thị trường tiền mặt hoặc dài hạn trong hợp đồng tương lai T-Note 10 năm. Rủi ro của người bán trong việc bán một cuộc gọi được bảo hiểm bị hạn chế do nghĩa vụ đối với người mua có thể được đáp ứng bằng quyền sở hữu của vị thế tương lai hoặc bảo đảm tiền mặt gắn liền với hợp đồng tương lai cơ bản. Trong trường hợp người bán không sở hữu bất kỳ thứ nào trong số này để thực hiện nghĩa vụ, nó được gọi là một vị trí không che đậy hoặc trần trụi. Điều này là rủi ro hơn một cuộc gọi được bảo hiểm.

Mặc dù tất cả các điều khoản của hợp đồng quyền chọn được xác định trước hoặc tiêu chuẩn hóa, phí bảo hiểm mà người mua trả cho người bán được xác định cạnh tranh trên thị trường và một phần phụ thuộc vào giá thực hiện được chọn. Tùy chọn trên hợp đồng tương lai Kho bạc có sẵn trong nhiều loại và mỗi tùy chọn có phí bảo hiểm khác nhau theo vị trí tương lai tương ứng. Hợp đồng quyền chọn thường quy định giá mà hợp đồng có thể được thực hiện cùng với tháng hết hạn. Mức giá được xác định trước được chọn cho hợp đồng quyền chọn được gọi là giá thực hiện hoặc giá thực hiện.

Sự khác biệt giữa giá thực hiện của một quyền chọn và giá mà hợp đồng tương lai của nó được giao dịch được gọi là giá trị nội tại. Tùy chọn cuộc gọi sẽ có giá trị nội tại khi giá thực hiện thấp hơn giá tương lai hiện tại. Mặt khác, một quyền chọn bán có giá trị nội tại khi giá thực hiện lớn hơn giá tương lai hiện tại.

Một tùy chọn được gọi là mệnh giá tiền khi giá đình công = giá của hợp đồng tương lai cơ bản. Khi giá thực hiện gợi ý giao dịch có lợi nhuận (thấp hơn giá thị trường cho tùy chọn cuộc gọi và hơn giá thị trường cho quyền chọn bán), tùy chọn đó được gọi là mệnh giá tiền và được liên kết với phí bảo hiểm cao hơn như một tùy chọn như vậy là giá trị tập thể dục. Nếu thực hiện một tùy chọn có nghĩa là mất ngay lập tức, thì tùy chọn đó được gọi là hết tiền.

Phí bảo hiểm quyền chọn cũng phụ thuộc vào giá trị thời gian của nó, nghĩa là khả năng đạt được bất kỳ giá trị nội tại nào trước khi hết hạn. Theo nguyên tắc chung, giá trị thời gian của một tùy chọn càng lớn, phí bảo hiểm tùy chọn sẽ càng cao. Giá trị thời gian giảm dần theo thời gian và phân rã khi hợp đồng quyền chọn hết hạn. (Để đọc liên quan, hãy xem Chiến lược giao dịch ETF trái phiếu kho bạc 20 năm.)

Tùy chọn về trái phiếu tiền mặt

Thị trường cho các lựa chọn về trái phiếu tiền mặt nhỏ hơn và ít thanh khoản hơn so với các lựa chọn về tương lai. Các thương nhân trong các lựa chọn trái phiếu tiền mặt không có nhiều cách thuận tiện để phòng ngừa các vị thế của họ và khi họ thực hiện, nó có chi phí cao hơn. Điều này đã chuyển hướng nhiều sang giao dịch tùy chọn trái phiếu tiền mặt (OTC) vì các nền tảng như vậy phục vụ cho nhu cầu cụ thể của khách hàng, đặc biệt là khách hàng tổ chức. Tất cả các thông số kỹ thuật như giá đình công, hết hạn và mệnh giá có thể được tùy chỉnh.

Điểm mấu chốt

Trong số các công cụ phái sinh thị trường nợ, tương lai Kho bạc Hoa Kỳ và các tùy chọn cung cấp hầu hết các sản phẩm thanh khoản. Những sản phẩm này có sự tham gia thị trường rộng rãi từ khắp nơi trên thế giới thông qua các sàn giao dịch như CME Globex. Các tùy chọn về các công cụ nợ cung cấp một cách hiệu quả cho các nhà đầu tư để quản lý rủi ro lãi suất và hưởng lợi từ biến động giá.

So sánh các tài khoản đầu tư × Các ưu đãi xuất hiện trong bảng này là từ các mối quan hệ đối tác mà Investopedia nhận được bồi thường. Tên nhà cung cấp Mô tả