Ngay cả trước khi Canada hợp pháp hóa cần sa giải trí vào tháng 10 năm 2018 là năm tồn kho cần sa. Hầu như mọi chu kỳ bầu cử, ngày càng có nhiều tiểu bang ở Hoa Kỳ chuyển sang hợp pháp hóa cần sa cho mục đích y tế hoặc giải trí (hoặc cả hai). Từ lâu đã có một cảm giác dự đoán cao trong số các nhà đầu tư mong muốn tận dụng những gì họ cho là một ngành công nghiệp non trẻ nhưng đầy triển vọng. Đã có một vài tên tuổi lớn nổi lên như các công ty để theo dõi: Tilray (TLRY), Aurora Cannabis (ACB), Canopy Growth Corp (CGC), và các công ty khác. Thậm chí một năm trước, nhiều trong số những cái tên này không nổi tiếng ngoài một cơ sở đầu tư nhỏ và đam mê. Bây giờ, mỗi công ty đã trở nên ngày càng chính thống.
Tuy nhiên, đã có những vấn đề ngay cả khi ngành công nghiệp đã nổi lên. Các cáo buộc về chi tiêu liều lĩnh cho việc mua lại, các cách tiếp cận quá tham vọng để mở rộng và các số liệu tài chính không thể đoán trước đã khiến một số tên tuổi hàng đầu trong ngành cần sa hợp pháp. Sự bất ổn này và những vấn đề tương tự đã đưa vào nền kinh tế cần sa đã khiến nhiều nhà đầu tư (cũng như các tổ chức tài chính lớn hơn) ngần ngại. Tuy nhiên, có một vài lý do để giữ hy vọng cho một năm 2019 ổn định hơn, như chúng ta sẽ thấy dưới đây.
Định giá đang giải quyết xuống
Thậm chí một vài tháng có thể tạo ra một sự khác biệt đáng kể. Vào tháng 10 năm nay, vốn hóa thị trường kết hợp của Canopy Growth, Aurora, Tilray và Cronos là khoảng 40 tỷ đô la. Bây giờ, nó đã gần 26 tỷ đô la. Không phải là các công ty này đã thấy những thay đổi mạnh mẽ trong vài tuần. Thay vào đó, các định giá từng là đầu cơ cao đã bắt đầu ổn định khi chúng ngày càng gắn liền với các nguyên tắc cơ bản dài hạn. Các nhà đầu tư hiện có thể xem xét số liệu bán cần sa giải trí ở Canada và cần sa y tế là tốt. Càng có nhiều thời gian, các nhà đầu tư và công ty càng có ý thức về lợi nhuận hoạt động và các mối quan tâm khác. Có lẽ quan trọng nhất đối với các nhà đầu tư, việc định giá ổn định hơn sẽ dẫn đến ít bất ngờ đầu tư hơn.
Hợp pháp hóa Canada đã xảy ra
Mặc dù có một chút cảm giác thất vọng sau khi cổ phiếu cần sa giảm ngay sau ngày hợp pháp hóa của Canada vào ngày 17 tháng 10, nhưng nó hoàn toàn có ý nghĩa. Dẫn đến thời điểm đó, cổ phiếu cần sa có khả năng gặp hiệu ứng bong bóng. Đặc biệt là khi tin tức lớn bị phá vỡ, chẳng hạn như quyết định đầu tư 4 tỷ đô la vào công ty sản xuất rượu của Constname Brand, các nhà đầu tư đã nhanh chóng tận dụng lợi thế của việc xây dựng đà vào giữa tháng 10.
Nhìn về phía trước, thực tế là hiện tượng bong bóng này đã tồn tại (và, ít nhất là ở một mức độ nào đó, đã xuất hiện vào tháng 10) sẽ mang lại cho các nhà đầu tư cảm giác nhẹ nhõm. Đúng là tác động chính xác của việc hợp pháp hóa Canada đối với các số liệu bán hàng sẽ không rõ ràng trong một thời gian, nhưng không có khả năng một cuộc đua tương tự như một ngày được dự đoán nóng một lần nữa. Một sự kiện lớn có thể có tác động thậm chí còn lớn hơn nếu việc sử dụng cần sa giải trí được hợp pháp hóa ở Mỹ ở cấp liên bang. Tuy nhiên, trong thời điểm hiện tại, đây tiếp tục là một viễn cảnh xa vời và khó có thể xảy ra.
Đầu tư lớn có thể giúp ổn định
Đầu tháng 12, nhà sản xuất thuốc lá Marlboro, Altria (MO) tiết lộ kế hoạch mua 45% của Cronos Group. Đây chắc chắn là một động thái lớn đối với hai công ty này, nhưng nó cũng thể hiện một sự thay đổi quan trọng trong loại đức tin bên ngoài các doanh nghiệp sẵn sàng đưa vào trang phục cần sa. Khi ngày càng có nhiều công ty thành lập đầu tư một khoản tiền lớn vào các doanh nghiệp nồi, có khả năng ngành này sẽ phát triển ngày càng ổn định. Lý do cho điều này là cổ phiếu cần sa sẽ có nguồn lực và hỗ trợ tài chính thực sự, chưa kể các tài sản có giá trị khác như chuyên môn và tiếp thị.
Các nhà đầu tư nên cảnh giác với tin tức về các công ty lớn khác đang chuyển tiền cho các hoạt động cần sa sắp tới. Những hành động này không chỉ có thể thúc đẩy các công ty cá nhân đó một cách lớn mạnh, mà còn có thể giúp củng cố danh tiếng và sự ổn định của toàn bộ ngành công nghiệp trong quá trình này.
Tài chính sẽ bắt kịp
Năm 2018, mặc dù sự phấn khích đối với các công ty cần sa là cao, tài chính không phản ánh sự tăng trưởng gần đây. Đã xuất hiện một sự mất kết nối đáng kể giữa tài chính và định giá. Nhìn về phía trước, tài chính nên bắt kịp định giá, có khả năng làm giảm sự biến động trong quá trình này.
Các công ty nồi lớn được liệt kê ở trên đã báo cáo số liệu hàng quý đầu tiên kể từ khi hợp pháp hóa Canada. Vẫn còn chỗ cho lỗi: sẽ không đến quý sau, các nhà đầu tư sẽ thấy tác động của việc hợp pháp hóa này đối với các số liệu của các công ty này và năm tới vẫn sẽ tiết lộ sự khác biệt giữa giai đoạn trước và sau hợp pháp hóa. Tuy nhiên, khi thời gian trôi qua, quá khứ và hiện tại nên tiến gần nhau hơn theo cách này.
