Phản xạ là gì?
Tính phản xạ trong kinh tế học là lý thuyết cho rằng một vòng phản hồi tồn tại trong đó nhận thức của nhà đầu tư ảnh hưởng đến nền tảng kinh tế, từ đó thay đổi nhận thức của nhà đầu tư. Lý thuyết về tính phản xạ có nguồn gốc từ xã hội học, nhưng trong thế giới kinh tế và tài chính, người đề xuất chính của nó là George Soros. Soros tin rằng tính phản xạ từ chối nhiều lý thuyết kinh tế chính thống và sẽ trở thành một trọng tâm chính của nghiên cứu kinh tế, và thậm chí còn đưa ra những tuyên bố hoành tráng rằng nó "làm nảy sinh một đạo đức mới cũng như nhận thức luận mới".
Chìa khóa chính
- Tính phản xạ là một lý thuyết cho rằng các vòng phản hồi tích cực giữa các kỳ vọng và các nguyên tắc kinh tế cơ bản có thể gây ra các xu hướng giá mà thực chất và liên tục đi chệch khỏi giá cân bằng. Người đề xuất chính của Reflexivity là George Soros, người tin rằng nó có nhiều thành công với tư cách là một nhà đầu tư. Soros tin rằng tính phản xạ mâu thuẫn với hầu hết lý thuyết kinh tế chính thống.
Hiểu về tính phản xạ
Lý thuyết phản xạ nói rằng các nhà đầu tư không dựa trên quyết định của họ về thực tế, mà thay vào đó là nhận thức của họ về thực tế. Các hành động xuất phát từ những nhận thức này có tác động đến thực tế hoặc các nguyên tắc cơ bản, sau đó ảnh hưởng đến nhận thức của nhà đầu tư và do đó giá cả. Quá trình này tự củng cố và có xu hướng mất cân bằng, khiến giá ngày càng tách ra khỏi thực tế. Soros xem cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu như một minh họa cho lý thuyết. Theo quan điểm của ông, giá nhà tăng khiến các ngân hàng tăng cho vay thế chấp nhà của họ và đến lượt mình, cho vay tăng đã giúp đẩy giá nhà lên cao. Nếu không kiểm tra giá tăng, điều này dẫn đến bong bóng giá, cuối cùng sụp đổ, dẫn đến khủng hoảng tài chính và suy thoái kinh tế lớn.
Lý thuyết về tính phản xạ của Soros đi ngược lại các khái niệm về trạng thái cân bằng kinh tế, kỳ vọng hợp lý và giả thuyết thị trường hiệu quả. Trong lý thuyết kinh tế chính thống, giá cân bằng được ngụ ý bởi các nguyên tắc kinh tế thực tế quyết định cung và cầu. Những thay đổi về nguyên tắc kinh tế, chẳng hạn như sở thích của người tiêu dùng và sự khan hiếm tài nguyên thực sự, sẽ khiến những người tham gia thị trường trả giá lên hoặc xuống dựa trên những kỳ vọng ít nhiều hợp lý của họ về những gì cơ bản kinh tế ngụ ý về giá cả trong tương lai. Quá trình này bao gồm cả phản hồi tích cực và tiêu cực giữa giá cả và kỳ vọng về các nguyên tắc kinh tế cơ bản, cân bằng lẫn nhau ở một mức giá cân bằng mới. Trong trường hợp không có những trở ngại lớn trong việc truyền đạt thông tin liên quan đến các nguyên tắc kinh tế cơ bản và tham gia vào các giao dịch ở mức giá được thỏa thuận chung, quá trình giá này sẽ có xu hướng giữ cho thị trường di chuyển nhanh chóng và hiệu quả về trạng thái cân bằng.
Soros tin rằng tính phản xạ thách thức ý tưởng về trạng thái cân bằng kinh tế bởi vì điều đó có nghĩa là giá có thể đi chệch khỏi các giá trị cân bằng bởi một lượng đáng kể liên tục theo thời gian. Theo ý kiến của Soros, điều này là do quá trình hình thành giá là phản xạ và bị chi phối bởi các vòng phản hồi tích cực giữa giá và kỳ vọng. Khi một sự thay đổi về nguyên tắc kinh tế xảy ra, các vòng phản hồi tích cực này khiến giá bị giảm hoặc vượt quá mức cân bằng mới. Theo một cách nào đó, phản hồi tiêu cực bình thường giữa giá cả và kỳ vọng về các nguyên tắc kinh tế cơ bản, sẽ làm đối trọng với các vòng phản hồi tích cực này, đã thất bại. Cuối cùng, xu hướng đảo ngược khi những người tham gia thị trường nhận ra rằng giá đã trở nên tách rời khỏi thực tế và điều chỉnh lại kỳ vọng của họ (mặc dù Soros không nhận ra đây là phản hồi tiêu cực).
Bằng chứng cho lý thuyết của mình, Soros chỉ ra chu kỳ bùng nổ và nhiều đợt bong bóng giá tiếp theo sau sự cố giá cả, khi người ta tin rằng giá cả đi chệch khỏi giá trị cân bằng theo các nguyên tắc kinh tế cơ bản. Ông thường đề cập đến việc sử dụng đòn bẩy và sự sẵn có của tín dụng trong việc bắt đầu quá trình và vai trò của tỷ giá hối đoái thả nổi trong các tập này.
