Mục lục
- Tỷ lệ lợi nhuận cần thiết là gì?
- Công thức và tính RRR
- RRR nói gì với bạn?
- Ví dụ về RRR
- RRR sử dụng ví dụ công thức CAPM
- RRR so với chi phí vốn
- Hạn chế của RRR
Tỷ lệ lợi nhuận cần thiết - RRR là gì?
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu mà nhà đầu tư sẽ chấp nhận để sở hữu cổ phiếu của công ty, vì mức bồi thường cho một mức độ rủi ro nhất định liên quan đến việc nắm giữ cổ phiếu. RRR cũng được sử dụng trong tài chính doanh nghiệp để phân tích lợi nhuận của các dự án đầu tư tiềm năng.
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu còn được gọi là tỷ lệ vượt rào, giống như RRR, biểu thị mức bồi thường thích hợp cần thiết cho mức độ rủi ro hiện tại. Các dự án rủi ro thường có tỷ lệ vượt rào hoặc RRR cao hơn so với những dự án ít rủi ro hơn.
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu
Công thức và tính RRR
Có một vài cách để tính tỷ lệ lợi nhuận cần thiết. Nếu một nhà đầu tư đang xem xét mua cổ phần vốn chủ sở hữu trong một công ty trả cổ tức, mô hình chiết khấu cổ tức là lý tưởng. Mô hình chiết khấu cổ tức còn được gọi là mô hình tăng trưởng Gordon.
Mô hình chiết khấu cổ tức tính toán RRR cho vốn chủ sở hữu của cổ phiếu trả cổ tức bằng cách sử dụng giá cổ phiếu hiện tại, thanh toán cổ tức trên mỗi cổ phiếu và tốc độ tăng trưởng cổ tức dự báo. Công thức như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác RRR = Giá cổ phiếu Thanh toán cổ tức dự kiến + Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức dự báo
Tính RRR bằng mô hình chiết khấu cổ tức.
- Lấy khoản thanh toán cổ tức dự kiến và chia cho giá cổ phiếu hiện tại. Thêm kết quả vào tốc độ tăng trưởng cổ tức dự báo.
Cách tính tỷ lệ hoàn vốn cần thiết
Một cách khác để tính RRR là sử dụng mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), thường được các nhà đầu tư sử dụng cho các cổ phiếu không trả cổ tức.
Mô hình tính toán RRR của RRM sử dụng beta của một tài sản. Beta là hệ số rủi ro của việc nắm giữ. Nói cách khác, beta cố gắng đo lường mức độ rủi ro của một cổ phiếu hoặc đầu tư theo thời gian. Các cổ phiếu có betas lớn hơn 1 được coi là rủi ro hơn so với thị trường chung (đại diện bởi S & P 500), trong khi các cổ phiếu có betas nhỏ hơn 1 được coi là ít rủi ro hơn so với thị trường chung.
Công thức cũng sử dụng tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro, thường là lãi suất của chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Biến cuối cùng là tỷ suất lợi nhuận thị trường, thường là lợi nhuận hàng năm của chỉ số S & P 500. Công thức cho RRR sử dụng mô hình CAPM như sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác RRR = Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro + beta (Tỷ suất hoàn vốn thị trường Tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro)
Tính toán RRR bằng CAPM
- Thêm tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro hiện tại vào bản beta của chứng khoán. Lấy tỷ lệ hoàn vốn thị trường và trừ tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro. Thêm kết quả để đạt được tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu.
Trừ tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro từ tỷ suất lợi nhuận thị trường.
Lấy kết quả đó và nhân nó với bản beta của bảo mật.
Thêm kết quả vào tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro hiện tại để xác định tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu mà một nhà đầu tư sẽ chấp nhận để sở hữu cổ phiếu của công ty, bù cho họ một mức độ rủi ro nhất định. Lạm phát cũng phải được tính đến trong tính toán RRR, trong đó tìm thấy tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu mà nhà đầu tư cho là chấp nhận được, có tính đến chi phí vốn, lạm phát và lợi nhuận có sẵn của các khoản đầu tư khác. RRR là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu chủ quan và một người về hưu sẽ có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn và do đó chấp nhận lợi nhuận nhỏ hơn so với một nhà đầu tư vừa tốt nghiệp đại học.
RRR nói gì với bạn?
Tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu RRR là một khái niệm chính trong định giá vốn chủ sở hữu và tài chính doanh nghiệp. Đây là một số liệu khó xác định do các mục tiêu đầu tư khác nhau và khả năng chịu rủi ro của các nhà đầu tư và công ty cá nhân. Sở thích hoàn trả rủi ro, kỳ vọng lạm phát và cơ cấu vốn của công ty đều đóng vai trò quyết định tỷ lệ yêu cầu của chính công ty. Mỗi một trong những yếu tố này và các yếu tố khác có thể có tác động lớn đến giá trị nội tại của bảo mật.
Đối với các nhà đầu tư sử dụng công thức CAPM, tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu cho một cổ phiếu có beta cao so với thị trường nên có RRR cao hơn. RRR cao hơn so với các khoản đầu tư khác có betas thấp là cần thiết để bù đắp cho các nhà đầu tư về mức độ rủi ro gia tăng liên quan đến việc đầu tư vào cổ phiếu beta cao hơn.
Nói cách khác, RRR một phần được tính bằng cách thêm phí bảo hiểm rủi ro vào tỷ lệ hoàn vốn không rủi ro dự kiến để tính đến sự biến động gia tăng và rủi ro tiếp theo.
Đối với các dự án vốn, RRR rất hữu ích trong việc xác định xem có nên theo đuổi dự án này so với dự án khác hay không. RRR là những gì cần thiết để tiếp tục với dự án mặc dù một số dự án có thể không đáp ứng RRR nhưng là vì lợi ích tốt nhất lâu dài của công ty.
Lạm phát cũng phải được đưa vào phân tích RRR. RRR trên một cổ phiếu là tỷ lệ hoàn vốn tối thiểu của một cổ phiếu mà nhà đầu tư cho là chấp nhận được, có tính đến chi phí vốn, lạm phát và lợi nhuận có sẵn của các khoản đầu tư khác.
Ví dụ: nếu lạm phát là 3% mỗi năm và phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu so với lợi nhuận phi rủi ro (sử dụng tín phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trả lại 3%), thì nhà đầu tư có thể yêu cầu hoàn lại 9% mỗi năm để thực hiện cổ phiếu đầu tư đáng giá. Điều này là do lợi nhuận 9% thực sự là lợi nhuận 6% sau lạm phát, điều đó có nghĩa là nhà đầu tư sẽ không được thưởng cho rủi ro mà họ đang thực hiện. Họ sẽ nhận được lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro tương tự bằng cách đầu tư vào tín phiếu Kho bạc 3% lãi suất, vốn sẽ có tỷ lệ hoàn vốn thực bằng 0 sau khi điều chỉnh theo lạm phát.
Ví dụ về RRR
Một công ty dự kiến sẽ trả cổ tức hàng năm là 3 đô la vào năm tới và cổ phiếu của công ty hiện đang giao dịch ở mức 100 đô la một cổ phiếu. Công ty đã liên tục tăng cổ tức mỗi năm với tốc độ tăng trưởng 4%.
- RRR = 7% hoặc ((cổ tức dự kiến $ 3 / $ 100 mỗi cổ phiếu) + tỷ lệ tăng trưởng 0, 04)
Trong mô hình định giá tài sản vốn (CAPM), RRR có thể được tính bằng cách sử dụng hệ số beta của chứng khoán hoặc hệ số rủi ro, cũng như lợi nhuận vượt mức mà đầu tư vào cổ phiếu trả trên lãi suất phi rủi ro, là phí bảo hiểm rủi ro vốn chủ sở hữu.
RRR sử dụng ví dụ công thức CAPM
- Một công ty có beta là 1, 50 nghĩa là nó rủi ro hơn beta của toàn thị trường. Tỷ lệ không rủi ro hiện tại là 2% trên Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. Tỷ lệ hoàn vốn trung bình dài hạn của thị trường là 10%. RRR = 12% hoặc (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR so với chi phí vốn
Mặc dù tỷ lệ hoàn vốn yêu cầu được sử dụng trong các dự án ngân sách vốn, RRR không phải là mức lợi nhuận tương tự cần thiết để trang trải chi phí vốn. Chi phí vốn là lợi nhuận tối thiểu cần thiết để trang trải chi phí nợ và phát hành vốn chủ sở hữu để huy động vốn cho dự án. Chi phí vốn là lợi nhuận thấp nhất cần thiết để tính toán cho cấu trúc vốn. RRR phải luôn luôn cao hơn chi phí vốn.
Hạn chế của RRR
Tính toán RRR không ảnh hưởng đến kỳ vọng lạm phát kể từ khi giá tăng làm xói mòn lợi nhuận đầu tư. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát là chủ quan và có thể sai.
Ngoài ra, RRR sẽ khác nhau giữa các nhà đầu tư với các mức độ chấp nhận rủi ro khác nhau. Một người về hưu sẽ có mức độ chấp nhận rủi ro thấp hơn so với một nhà đầu tư vừa tốt nghiệp đại học. Do đó, RRR là tỷ lệ lợi nhuận chủ quan.
RRR không ảnh hưởng đến tính thanh khoản của khoản đầu tư. Nếu một khoản đầu tư không thể được bán trong một khoảng thời gian, bảo mật có thể sẽ có rủi ro cao hơn so với khoản đầu tư có tính thanh khoản cao hơn.
Ngoài ra, so sánh cổ phiếu trong các ngành khác nhau có thể khó khăn vì rủi ro hoặc beta sẽ khác nhau. Như với bất kỳ tỷ lệ hoặc số liệu tài chính nào, tốt nhất là sử dụng nhiều tỷ lệ trong phân tích của bạn khi xem xét các cơ hội đầu tư.
