Nhiều năm lãi suất thấp đã buộc nhiều nhà đầu tư nắm lấy các lĩnh vực phòng thủ như mặt hàng chủ lực và tiện ích tiêu dùng. Các nhà đầu tư đổ xô đến các lĩnh vực đó và các quỹ giao dịch trao đổi liên quan (ETF) để tìm kiếm lợi tức cổ tức cao hơn và trong một số trường hợp, các lựa chọn thay thế beta thấp hơn cho các phân khúc thị trường theo chu kỳ hơn.
Điểm mấu chốt với các lĩnh vực phòng thủ là họ thường định giá thể thao vượt quá các tiêu chuẩn vốn chủ sở hữu rộng hơn, cho thấy rằng có những lúc các nhà đầu tư sẽ trả tiền để chơi phòng thủ. Tuy nhiên, với lãi suất tăng, một số lĩnh vực phòng thủ đang giảm giá trong năm nay. Ví dụ, iFares US Consumer Consumer ETF (IYK) giảm 8, 7% hàng năm, trong khi đối tác tiện ích của nó, iFares US Utility ETF (IDU), thấp hơn gần 1%.
"Ở một mức độ nào đó, sự yếu kém trong hai lĩnh vực này có ý nghĩa. Cả hai đều là cổ tức cổ điển và do đó nhạy cảm với tỷ lệ cao hơn", BlackRock, phụ huynh của iShares nói. "Vì lợi suất của Kho bạc 10 năm đã tăng lên 3% - mức cao trong bốn năm - bạn sẽ mong đợi các ngành này hoạt động kém hiệu quả."
IYK và IDU có tỷ suất cổ tức 12 tháng kéo dài lần lượt là 1, 87% và 2, 75%. Dữ liệu cho thấy mối quan hệ giữa lợi suất Kho bạc và các mặt hàng chủ lực và tiện ích tiêu dùng nên được các nhà đầu tư xem xét các lĩnh vực này thừa nhận. "Mối quan hệ này đã phát triển mạnh mẽ hơn nữa trong môi trường hậu khủng hoảng, năng suất bị bỏ đói", theo BlackRock, Inc. (BLK). "Từ năm 2010, mức lãi suất trái phiếu kho bạc 10 năm đã giải thích khoảng 45% biến động của định giá tương đối - được định nghĩa là định giá của ngành so với thị trường rộng lớn hơn - đối với lĩnh vực tiện ích. mối quan hệ giải thích khoảng 63%. " (Để biết thêm, hãy xem: Sự trở lại của giá trị tương đối đối với các cổ phiếu phòng thủ .)
Nói một cách đơn giản, cổ phiếu tiêu dùng và cổ phiếu tiện ích đang sống với danh tiếng nhạy cảm với tỷ lệ của họ, phần lớn giải thích tình trạng tụt hậu của các lĩnh vực trong năm nay. Với sự sụt giảm gần đây, các nhóm phòng thủ này hiện giao dịch giảm giá cho S & P 500. Lĩnh vực tiện ích hiện giao dịch với mức chiết khấu 20% so với S & P 500, phù hợp với mức trung bình của môi trường tăng, theo BlackRock. Điều đó vẫn còn khác xa so với các định giá phù phiếm được nhìn thấy trong lĩnh vực này ngay sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.
Một kịch bản tương tự đang diễn ra với các cổ phiếu hàng tiêu dùng. "Các công ty chủ lực tiêu dùng vốn hóa lớn đang giao dịch với mức chiết khấu 11% so với S & P 500, " BlackRock nói. "Điều này thể hiện mức định giá tương đối rẻ nhất mà ngành này đã sở hữu kể từ năm 2010. Thú vị hơn, ngay cả sau khi điều chỉnh sao lưu gần đây về giá, mặt hàng chủ lực xuất hiện ở phía giá rẻ." (Để đọc thêm, hãy xem: Bán hết cổ phiếu của người tiêu dùng là một hồi tưởng về khủng hoảng tài chính .)
