Chứng khoán hóa là gì?
Thuật ngữ chứng khoán hóa đề cập đến quá trình gộp các tài sản tài chính lại với nhau để tạo ra các chứng khoán mới có thể được bán trên thị trường và bán cho các nhà đầu tư. Những tài sản tài chính gộp này thường bao gồm các loại cho vay khác nhau. Các khoản thế chấp, nợ thẻ tín dụng, vay mua ô tô, vay sinh viên và các hình thức nợ hợp đồng khác thường được chứng khoán hóa để xóa chúng khỏi bảng cân đối kế toán của công ty khởi nghiệp, ngân hàng, và giải phóng tín dụng cho người cho vay mới. Giá trị và dòng tiền của chứng khoán mới dựa trên giá trị cơ bản và dòng tiền của tài sản được sử dụng trong quá trình chứng khoán hóa. Chúng thay đổi tùy theo cách hồ bơi được chia thành các nhánh.
Chìa khóa chính
- Thuật ngữ chứng khoán hóa là quá trình gộp các tài sản tài chính lại với nhau để tạo ra các chứng khoán mới có thể bán và bán cho các nhà đầu tư. Các khoản nợ và các hình thức nợ hợp đồng khác thường được chứng khoán hóa để xóa chúng khỏi bảng cân đối kế toán của công ty gốc và giải phóng tín dụng cho người cho vay mới. Chứng khoán hóa là một hệ thống tuyệt vời khi những người cho vay cho vay tốt và các công ty xếp hạng giữ cho họ trung thực. Nhưng có thể có vấn đề khi tài sản trở nên độc hại, khi thị trường thế chấp dưới chuẩn sụp đổ, dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007-2008.
Hiểu về chứng khoán hóa
Khi người cho vay chứng khoán hóa, nó tạo ra một bảo mật mới bằng cách gộp chung các tài sản hiện có. Những chứng khoán mới này được hỗ trợ bởi các khiếu nại đối với các tài sản gộp. Người khởi tạo trước tiên chọn khoản nợ được gộp chung như thế chấp nhà ở để bảo đảm bằng thế chấp (MBS). Nhóm này chứa một tập hợp con của người vay. Những người đi vay có xếp hạng tín dụng tuyệt vời và rất ít rủi ro vỡ nợ có thể được gộp chung để bán một tài sản chứng khoán cao cấp, hoặc họ có thể được đưa vào các nhóm khác với những người vay có rủi ro mặc định cao hơn để cải thiện hồ sơ rủi ro chung của chứng khoán.
Khi lựa chọn hoàn tất, các khoản thế chấp gộp này được bán cho một công ty phát hành. Đây có thể là bên thứ ba chuyên tạo tài sản chứng khoán hoặc có thể là phương tiện đặc biệt (SPV) do người khởi tạo thiết lập để kiểm soát rủi ro đối với chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản. Công ty phát hành hoặc SPV hoạt động cơ bản như một tập đoàn vỏ. SPV sau đó bán chứng khoán, được hỗ trợ bởi các tài sản nắm giữ trong SPV, cho các nhà đầu tư.
Chứng khoán hóa không phải là một điều tốt hay xấu. Nó chỉ đơn giản là một quá trình giúp các ngân hàng biến tài sản thanh khoản thành tài sản lỏng và giải phóng tín dụng. Điều đó nói rằng, tính toàn vẹn của quy trình phức tạp này phụ thuộc vào các ngân hàng giữ trách nhiệm đạo đức đối với các khoản vay mà họ phát hành ngay cả khi họ không chịu trách nhiệm pháp lý và các công ty xếp hạng sẵn sàng gọi ra người khởi tạo khi họ từ bỏ trách nhiệm này.
Quá trình chứng khoán hóa phụ thuộc vào trách nhiệm đạo đức của các ngân hàng đối với các khoản vay mà họ phát hành và vào các công ty xếp hạng để gọi ra các nhà sáng lập.
Cân nhắc đặc biệt
Có một số lý do tại sao người cho vay có thể chứng khoán hóa. Một trong những lý do chính là vì nó làm giảm chi phí. Người cho vay, chẳng hạn, có thể đóng gói lại nợ và bán bớt chứng khoán được hỗ trợ bằng tài sản để tăng xếp hạng tín dụng của chính mình. Vì vậy, người cho vay có xếp hạng B có thể tăng thứ hạng sau khi chứng khoán hóa khoản nợ của mình bằng xếp hạng AAA. Bằng cách này, những người cho vay khác có thể có nhiều khả năng cho vay với lãi suất thấp hơn, do đó cắt giảm chi phí nợ. Chứng khoán hóa cũng giúp các ngân hàng và những người cho vay khác xóa bảng cân đối kế toán của họ. Bằng cách gộp các tài sản lại với nhau và tạo ra một bảo mật mới, nó trở thành một mục ngoại bảng. Điều này có nghĩa là không có ảnh hưởng từ các mục này trên bảng cân đối.
Chứng khoán bảo đảm là tài sản hấp dẫn cho các nhà đầu tư. Nhưng chúng đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà đầu tư tổ chức. Đó là bởi vì chúng có khả năng tùy biến cao và có thể cung cấp một sản phẩm phù hợp với nhu cầu của các nhà đầu tư lớn này. Nếu các chứng khoán này đã bị tước, các nhà đầu tư có thể chọn giữa chỉ gốc và lãi ngoài việc chọn các đợt khác nhau. Nhà phát hành tạo ra sự bảo đảm dựa trên tài sản theo nhu cầu của thị trường và các cơ quan xếp hạng chỉ định xếp hạng theo khả năng dự kiến của những người vay có khoản vay tạo ra sản phẩm để theo kịp các khoản thanh toán của họ. Và có một thị trường cho mọi loại hình cho vay.
Ví dụ, các sản phẩm được chứng khoán hóa từ những người vay dưới chuẩn có cơ hội xếp hạng mặc định và rủi ro cao hơn, nhưng những khoản vay đó cũng cung cấp nhiều dòng tiền ngay lập tức hơn và do đó, lợi nhuận tốt hơn. Vì vậy, loại bảo mật đó có thể phù hợp với một danh mục đầu tư tập trung vào việc tạo thu nhập ngắn hạn. Nhưng một nhóm người vay được đánh giá cao sẽ có dòng tiền thấp hơn, vì người vay đủ điều kiện hưởng lãi suất thấp hơn và có rủi ro trả trước cao hơn. Ngay cả với những nhược điểm này, bảo mật kết quả có lợi nhuận tốt hơn so với hầu hết các trái phiếu trong khi cung cấp một hồ sơ rủi ro không phải là quá xa vời. Điều đó cung cấp xếp hạng là chính xác.
Ví dụ về chứng khoán hóa
Chứng khoán hóa là một hệ thống tuyệt vời khi người cho vay đưa ra các khoản vay tốt và các công ty xếp hạng giữ cho họ trung thực. Nhưng nó có nhược điểm của nó. Khi các nhà sáng lập bắt đầu thực hiện các khoản vay và xếp hạng của NINJA, các công ty sẽ lấy tài liệu của họ về đức tin, sau đó các tài sản độc hại và có khả năng độc hại sẽ được bán ra thị trường nhiều hơn so với thực tế. Đó chính xác là những gì đã xảy ra trong một trong những vụ tai nạn tồi tệ nhất trong lịch sử. Chứng khoán được thế chấp là một trong những yếu tố dẫn đến cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007-2008, dẫn đến sự thất bại của một số ngân hàng lớn, chưa kể đến việc loại bỏ hàng nghìn tỷ đô la tài sản. Hiệu ứng này lan rộng đến mức gây ra sự hỗn loạn trên thị trường tài chính toàn cầu.
Toàn bộ vấn đề bắt đầu khi nhu cầu đối với các chứng khoán này tăng cao, cùng với việc giá nhà tăng khiến các ngân hàng và những người cho vay khác nới lỏng một số yêu cầu cho vay của họ. Nó đã đến điểm mà bất cứ ai cũng có thể trở thành một chủ sở hữu nhà. Nhưng một cái gì đó đã xảy ra. Giá nhà đất đạt đỉnh và thị trường sụp đổ. Những người thế chấp dưới chuẩn, những người không thể có khả năng mua một căn nhà bình thường đã bắt đầu vỡ nợ và MBS dưới chuẩn bắt đầu mất nhiều giá trị. Cuối cùng nó đã đến điểm mà các tài sản này được định giá quá cao, và không ai có thể dỡ chúng ra. Điều này dẫn đến việc thắt chặt thị trường tín dụng, với nhiều ngân hàng đang trên bờ vực sụp đổ. Dưới thời chính quyền Obama, Kho bạc Hoa Kỳ đã kết thúc với một gói kích thích trị giá 700 tỷ đô la để giúp hệ thống ngân hàng thoát khỏi khủng hoảng.
