Miễn trừ ngắn là gì?
Miễn trừ ngắn liên quan đến một lệnh bán ngắn được miễn trừ khỏi quy định về quy tắc tăng giá, được điều chỉnh bởi Quy định SHO của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC). Việc triển khai hiện tại của quy định này chứa một phiên bản sửa đổi của cái được gọi là quy tắc tăng tốc. Quy định hiện hành cho phép một số lượng hạn chế tương đối nhỏ và trong các hạn chế đó là một phần ngoại lệ nhỏ hơn đối với quy tắc đó. Những ngoại lệ này nhằm cho phép các nhà môi giới phục vụ tốt nhất cho khách hàng của họ trong các thị trường hoảng loạn.
Chìa khóa chính
- Bán khống, thu lợi từ giá giảm, không thể được thực hiện theo cách săn mồi trong thị trường hoảng loạn. Quy định của SEC ngăn chặn các thực tiễn này là quy định SHO, và các quy định của nó được gọi một cách thông thường là quy tắc tăng giá. quy tắc xảy ra trong thời gian thị trường chuyển động nhanh tạo ra các báo giá và giao dịch bị xáo trộn có thể nằm ngoài giá thầu thông thường và hỏi giá.
Hiểu ngắn gọn
Các lệnh miễn trừ ngắn được phép bắt đầu bán khống chứng khoán ngay cả trong những thời điểm có thể bị hạn chế. Đây là những thống kê rất hiếm và hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ sẽ không gặp phải những ảnh hưởng của những hạn chế hoặc miễn trừ này bởi vì quy tắc tăng giá được sửa đổi chỉ áp dụng trong những trường hợp khắc nghiệt và việc miễn trừ quy tắc này chỉ xảy ra trong những trường hợp hiếm hoi khác nhau trong những trường hợp khắc nghiệt đó.
Buôn bán ngắn hạn
Bán khống thường đề cập đến một trao đổi chứng khoán thông qua một nhà môi giới trên lề. Môi giới-đại lý cho vay chứng khoán cho khách hàng với mục đích bán khống. Bán ngắn môi giới-đại lý sẽ có các quy định khác nhau phải được tuân theo và có thể phức tạp cho một nhà đầu tư. Thông thường, đại lý môi giới sẽ giao dịch các chứng khoán này cho khách hàng với mục đích bán khống, đòi hỏi giao dịch phải bao gồm các dấu hiệu miễn trừ ngắn hoặc ngắn.
Bán khống chứng khoán nhằm mục đích giúp người tham gia kiếm lợi nhuận trong khi thị trường giảm và đưa nhiều người tham gia vào thị trường vào thời điểm mà các nhà đầu tư có thể rút lui. Để ngăn chặn bất kỳ hiệu ứng khuếch đại nào trong một thị trường hoảng loạn, SEC đã thực hiện Quy định SHO năm 2005 và sửa đổi các quy tắc liên quan đến các đơn đặt hàng bán ngắn trong năm 2010.
Quy định SHO
Quy định SHO là một đạo luật được giám sát bởi SEC, bao gồm các quy tắc cho các chiến lược giao dịch bán khống. Mục tiêu chính của nó là giúp đảm bảo tính thanh khoản của chứng khoán liên quan đến việc bán khống để thực hiện đầy đủ. Các quy tắc này xuất hiện trong thời gian thị trường có thể có nguy cơ mất người tham gia (thanh khoản) và không khuyến khích những người khai thác thị trường như vậy.
Trong năm 2010, SEC đã sửa đổi Quy tắc 200 (g) và 201 của Quy định SHO để nới lỏng các hạn chế về bán khống. Quy tắc trước cho phép một nhà đầu tư chỉ tham gia bán khống khi bảo mật cơ bản trải qua một đợt tăng giá. Nhưng các nghiên cứu cho thấy hành vi này, trong các hoạt động thị trường bình thường, không đóng góp đáng kể vào hành vi hoảng loạn hoặc giảm giá nhanh chóng.
Do đó, các quy tắc mới năm 2010 đã sửa đổi quy định này để nó chỉ dừng bán khống cho chứng khoán khi giá của nó đã giảm từ 10% trở lên so với giá đóng cửa của ngày hôm trước. Khi một điều kiện như vậy được kích hoạt, hạn chế vẫn còn tại thời điểm giảm đến ngày đóng cửa tiếp theo. Phán quyết này là bắt buộc phải được duy trì bởi tất cả các sàn giao dịch Hoa Kỳ.
Thủ tục thị trường tiêu chuẩn yêu cầu tất cả các lệnh giao dịch bảo đảm phải được đánh dấu dài, ngắn hoặc ngắn. Việc đánh dấu miễn trừ ngắn đã được thêm vào theo sửa đổi năm 2010. Do đó, một đơn đặt hàng để mua được đánh dấu dài và một đơn đặt hàng tuân thủ Quy định SHO được đánh dấu ngắn. Một lệnh bán ngắn được đánh dấu là miễn trừ ngắn là một lệnh đang được giao dịch ngoài các thủ tục thông thường theo Quy định SHO.
Trường hợp ngoại lệ hiếm hoi trong thị trường hoảng loạn
Mặc dù SEC giám sát các nhà môi giới phát hành các đơn đặt hàng bán ngắn, họ không thực hiện kiểm toán theo lịch trình thường xuyên hoặc yêu cầu báo cáo thường xuyên được nộp bởi các nhà môi giới. Thay vào đó, SEC hy vọng các đại lý môi giới sẽ tự điều chỉnh, bằng cách duy trì hồ sơ của chính họ có thể được kiểm toán bất cứ lúc nào. Với suy nghĩ này, các đại lý môi giới được yêu cầu ghi lại chính sách của họ về cách họ đánh dấu các đơn đặt hàng là được miễn, và, nếu được kiểm toán, cung cấp bằng chứng rằng họ đã tuân theo các chính sách và thủ tục được ghi chép của họ.
Do đó, các đại lý môi giới đánh dấu một đơn đặt hàng được miễn trừ nếu họ tin rằng nó đủ điều kiện cho một ngoại lệ. Ngoại lệ chính là việc sử dụng báo giá không chuẩn để thực hiện giao dịch. Điều đó có nghĩa là nếu giá xuất hiện bên ngoài Giá thầu hoặc Ưu đãi tốt nhất quốc gia (NBBO), họ có thể thực hiện một lệnh bán ngắn mà họ đánh giá sẽ đủ điều kiện là một mức tăng trong các thị trường có trật tự hơn. Đánh dấu cho các đơn đặt hàng này được ký hiệu bởi SSE. Tất cả các đơn đặt hàng được đánh dấu SSE sẽ được kiểm tra chặt chẽ bởi các tổ chức tự quản lý và SEC về việc tuân thủ các ngoại lệ của Quy định SHO.
