Quy tắc bán ngắn là gì?
Quy tắc bán khống là quy định giao dịch của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã hạn chế việc bán khống cổ phiếu ngắn do bị đặt vào tình trạng giảm giá trên thị trường của cổ phiếu.
Hiểu quy tắc bán ngắn
Theo quy tắc bán ngắn, quần short chỉ có thể được giao dịch ở mức hoặc cao hơn giá giao dịch gần đây nhất của chứng khoán nếu biến động giá gần đây nhất tăng lên. Nó chỉ cấm với các ngoại lệ hạn chế trong giao dịch quần short trên các đợt giảm giá trong giá cổ phiếu. Quy tắc này còn được gọi là "quy tắc cộng dấu", "quy tắc kiểm tra đánh dấu" hoặc "quy tắc tăng giá".
Quy tắc bắt đầu có hiệu lực vào năm 1938 và được SEC dỡ bỏ vào năm 2007, cho phép bán hàng ngắn xảy ra (nếu đủ điều kiện) trên bất kỳ giá nào trên thị trường, cho dù tăng hay giảm. Tuy nhiên, trong năm 2010, SEC đã thông qua một quy tắc tăng giá thay thế. Nó không áp dụng cho tất cả các chứng khoán và các hạn chế trong giao dịch trên các khoản giảm giá thường chỉ bị hạn chế trong các trường hợp được xác định hẹp, chẳng hạn như khi giá chứng khoán giảm 10% trở lên so với giá đóng cửa của ngày hôm trước.
Lịch sử của quy tắc bán ngắn
SEC đã áp dụng quy tắc bán khống trong cuộc Đại suy thoái để đáp ứng với thông lệ rộng rãi trong đó các cổ đông góp vốn và rút ngắn cổ phần, với hy vọng các cổ đông khác cũng sẽ hoảng loạn và bán cổ phiếu của họ một cách nhanh chóng. Các cổ đông âm mưu sau đó có thể mua thêm chứng khoán với giá giảm, nhưng họ sẽ làm như vậy bằng cách đẩy giá trị của cổ phiếu xuống thấp hơn nữa trong ngắn hạn và làm giảm sự giàu có của các cổ đông cũ.
SEC bắt đầu kiểm tra khả năng loại bỏ quy tắc bán khống sau khi phân số hóa các sàn giao dịch chứng khoán lớn vào đầu những năm 2000. Bởi vì các thay đổi đánh dấu đã bị thu hẹp về cường độ sau khi thay đổi khỏi phân số và thị trường chứng khoán Mỹ đã trở nên ổn định hơn, nên cảm thấy hạn chế không còn cần thiết nữa.
SEC đã chạy một chương trình thử nghiệm cổ phiếu vào năm 2003 để xem nếu loại bỏ quy tắc bán khống sẽ có bất kỳ tác động tiêu cực nào. Sau khi xem xét các kết quả, người ta đã quyết định rằng quy tắc này không còn cần thiết nữa và nó đã bị loại bỏ vào năm 2007. Tuy nhiên, việc bán khống - bán cổ phiếu ngắn không tồn tại hoặc không thể xác minh - vẫn là bất hợp pháp.
Tranh cãi xung quanh việc kết thúc quy tắc bán ngắn
Việc từ bỏ quy tắc bán ngắn đã gặp phải sự xem xét và tranh cãi đáng kể, không chỉ bởi vì nó đã đi trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008. SEC đã mở ra sự phục hồi có thể của quy tắc bán ngắn để bình luận và đánh giá công khai. Như đã đề cập, SEC đã thông qua quy tắc tăng giá thay thế hạn chế doanh số bán hàng ngắn hạn với mức giảm từ 10% trở lên trong năm 2010.
