Mặc dù rủi ro pháp lý và định giá tăng cao hiện đang phải đối mặt với các cổ phiếu công nghệ, Goldman Sachs đã tìm thấy một nhóm các công ty phần mềm có cổ phiếu có thể mang lại cho các nhà đầu tư lợi ích của sự tăng trưởng cao mà không gặp rủi ro. Chúng không lớn như những người khổng lồ về công nghệ, bảng chữ cái Inc. (GOOGL), Facebook Inc. (FB), Apple Inc. (AAPL) và Amazon.com Inc. (AMZN) hiện đang phải đối mặt với các cuộc điều tra chống độc quyền, cũng không phải là họ cổ phiếu bị tăng phí bảo hiểm định giá điển hình của cổ phiếu phần mềm tăng trưởng nhanh.
Các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng cao phải đối mặt với hai rủi ro chính: quy định và định giá, các nhà phân tích của Goldman đã viết trong báo cáo Kickstart hàng tuần gần đây nhất của họ.
Trước những rủi ro đó, các nhà phân tích đã sàng lọc chỉ số Russell 3000 cho các cổ phiếu có: 1) hơn 1 tỷ đô la vốn hóa thị trường; 2) tăng trưởng doanh số tích cực trung bình ít nhất 10% trong mỗi 3 năm qua; 3) ước tính đồng thuận về tăng trưởng doanh số ít nhất 10% trong mỗi 2 năm tới; 4) ước tính đồng thuận của tỷ suất lợi nhuận ròng năm 2019 lớn hơn 10%; 5) và tỷ lệ giá trị doanh nghiệp chuyển tiếp (EV) (EV / Sales) dưới 6 lần. Màn hình sản xuất bốn cổ phiếu phần mềm, được liệt kê dưới đây.
4 cổ phiếu phần mềm tăng trưởng cao
( Công ty / Chỉ số: Tăng trưởng doanh số 12 tháng tới)
- Palo Alto Networks Inc. (PANW): + 20% Ebix Inc. (EBIX): + 19% Fortinet Inc. (FTNT): + 15% RealPage Inc. (RP): + 13% Russell 3000 Median: + 5%
Nó có nghĩa gì cho các nhà đầu tư
Rủi ro lớn đầu tiên liên quan đến sự gia tăng mức độ tập trung của thị trường chứng khoán Mỹ trong bối cảnh chính trị hiện tại. Sự sụt giảm số lượng các công ty Mỹ niêm yết công khai từ 8.000 vào năm 1996 xuống còn khoảng 4.000 ngày nay đã đẩy mức độ tập trung vào thị trường vốn trên mức trung bình dài hạn, điều mà các nhà quản lý không quan tâm đến việc duy trì môi trường cạnh tranh.
Tập trung vào thị trường đang tăng và bối cảnh chính trị cho thấy rủi ro pháp lý sẽ tồn tại và cuối cùng có thể ảnh hưởng đến các yếu tố cơ bản của công ty, viết cho các nhà phân tích.
Nhưng trong khi các đại gia công nghệ lớn đang phải đối mặt với sự giám sát của cơ quan quản lý từ Bộ Tư pháp Hoa Kỳ (DOJ) và Ủy ban Thương mại Liên bang (FTC) có thể dẫn đến các vụ kiện chống độc quyền và cuối cùng là phá vỡ các doanh nghiệp của họ, các công ty công nghệ nhỏ hơn có thể giữ phát triển với ít mối quan tâm cho bây giờ. Bảng chữ cái, Facebook, Apple và Amazon, hiện đang bị điều tra chống độc quyền, tất cả đều có mức vốn hóa thị trường trên 500 tỷ USD, trong khi các mức vốn hóa thị trường của Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks và RealPage đều dưới 25 tỷ USD.
Rủi ro lớn khác là định giá hiện đang tăng trong lĩnh vực công nghệ và đặc biệt là trong ngành công nghiệp phần mềm. Ngành Công nghệ thông tin S & P 500 đang có mức phí định giá cao hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm của nó và đặc biệt là các cổ phiếu phần mềm đang giao dịch với tỷ lệ EV / doanh số trung bình là 6 lần, gần như cao nhất kể từ khi đỉnh bong bóng công nghệ đạt đỉnh.
Trong khi các cổ phiếu có định giá EV / doanh số cao nhất trong lịch sử kém hơn so với các công ty cùng ngành trong thời gian dài, Ebix, Fortinet, Palo Alto Networks và RealPage đều có sự đồng thuận về tỷ lệ EV / doanh số dưới mức trung bình của ngành công nghiệp phần mềm, ở mức 3, 5 lần, 5, 2 lần, 5, 3x và 5, 6x, tương ứng.
Nhìn về phía trước
Với bội số định giá thấp hơn nhiều so với các công ty cùng ngành và triển vọng tăng trưởng cao, các cổ phiếu này được thiết lập để vượt trội hơn. Các nhà phân tích của Goldman lưu ý rằng cổ phiếu tăng trưởng vượt trội đáng kể trong năm 2019 khi các nhà đầu tư sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho tăng trưởng bình dị trong bối cảnh hoạt động kinh tế chậm lại. Ngoài việc tăng trưởng, các nhà đầu tư đã nắm lấy các công ty phần mềm do tỷ suất lợi nhuận trên trung bình cũng như mức độ tương đối của họ khỏi xung đột thương mại, họ nói thêm.
