Bươc

Mục lục

• Trái phiếu tăng cường là gì?
• Lãi suất trái phiếu tăng dần
• Tỷ lệ trái phiếu tăng dần
• Lợi ích của trái phiếu tăng cường
• Rủi ro của trái phiếu tăng cường
• Ví dụ thực tế

Trái phiếu tăng cường là gì?

Trái phiếu tăng cường là chứng khoán đầu tư trả lãi suất ban đầu nhưng cũng có một tính năng trong đó việc tăng lãi suất thiết lập diễn ra theo định kỳ. Số lượng và mức độ tăng lãi suất, cũng như thời gian tăng vọt, phụ thuộc vào các điều khoản của trái phiếu.

Một trái phiếu tăng cường cung cấp cho các nhà đầu tư những lợi ích của chứng khoán thu nhập cố định trong khi theo kịp với lãi suất tăng.

Lãi suất trái phiếu tăng dần

Bởi vì thanh toán phiếu lãi tăng theo vòng đời của trái phiếu, trái phiếu tăng cường cho phép các nhà đầu tư tận dụng sự ổn định của thanh toán lãi trái phiếu trong khi được hưởng lợi từ việc tăng lãi suất. Ví dụ, một trái phiếu tăng cường có thể có tỷ lệ ban đầu là 2, 5% trong hai năm đầu tiên và lãi suất coupon 4, 5% trong ba năm cuối.

Trái phiếu tăng cường có xu hướng có lãi suất coupon hoặc lãi suất thấp hơn ban đầu vì chúng có tính năng tăng cường. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vẫn có thể đi ra phía trước so với các chứng khoán có lãi suất cố định khác, nếu lãi suất tăng kể từ khi trái phiếu tăng cường có tính năng tăng lãi suất.

Tuy nhiên, điều quan trọng là phải theo dõi giá trái phiếu và lãi suất vì chúng có liên quan nghịch đảo với nhau. Khi lãi suất giảm, giá trái phiếu tăng. Ngược lại, lãi suất tăng có xu hướng dẫn đến bán tháo trên thị trường trái phiếu và giá trái phiếu giảm. Lý do cho việc bán tháo là trái phiếu lãi suất cố định hiện tại kém hấp dẫn hơn trong một thị trường lãi suất tăng. Các nhà đầu tư đòi hỏi trái phiếu có năng suất cao hơn khi lãi suất tăng và đổ trái phiếu lãi suất thấp hơn. Trái phiếu tăng cường giúp các nhà đầu tư tránh được quá trình này vì tỷ lệ trái phiếu tăng theo thời gian.

Chìa khóa chính

• Trái phiếu tăng cường là trái phiếu trả lãi suất ban đầu thấp hơn nhưng bao gồm một tính năng cho phép tăng lãi suất theo định kỳ. Số lượng và mức độ tăng lãi suất - cũng như thời gian - phụ thuộc vào các điều khoản của trái phiếu Một trái phiếu tăng cường cung cấp cho các nhà đầu tư những lợi ích của chứng khoán thu nhập cố định trong khi theo kịp lãi suất tăng. Một số trái phiếu là trái phiếu tăng cường duy nhất chỉ có một lần tăng lãi suất, trong khi những trái phiếu khác có thể có nhiều bước tăng.

Tỷ lệ trái phiếu tăng dần

Cấu trúc của trái phiếu tăng cường có thể có một hoặc nhiều tỷ lệ tăng. Trái phiếu một bước, còn được gọi là trái phiếu một bước, có một lần tăng lãi suất coupon trong vòng đời của trái phiếu. Ngược lại, trái phiếu nhiều bước điều chỉnh phiếu giảm giá lên nhiều lần trong vòng đời của chứng khoán. Các phiếu giảm giá theo một lịch trình được xác định trước.

Trái phiếu tăng cường tương tự như Chứng khoán bảo vệ lạm phát Kho bạc (TIPS). Tiền gốc của một TIPS tăng theo lạm phát và giảm theo giảm phát. Lạm phát là tốc độ tăng giá trong nền kinh tế Mỹ và được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng.

TIPS trả lãi nửa năm một lần, với một tỷ lệ cố định, cũng tăng theo lạm phát và giảm theo giảm phát. Trái phiếu tăng cường được phát hành bởi Kho bạc Hoa Kỳ và các tập đoàn lớn có rủi ro vỡ nợ thấp hoặc không trả lại được cho nhà đầu tư.

Lợi ích của trái phiếu tăng cường

Trái phiếu tăng cường thường hoạt động tốt hơn so với các khoản đầu tư có lãi suất cố định khác trong một thị trường có tỷ lệ tăng. Với mỗi bước, trái chủ được trả lãi suất cao hơn và do có ít rủi ro mất lãi suất thị trường cao hơn, các bước tăng có ít biến động giá hoặc biến động giá.

Trái phiếu tăng giá bán trên thị trường thứ cấp và được quy định bởi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Do đó, thường có đủ người mua và người bán trên thị trường được gọi là thanh khoản cho phép các nhà đầu tư vào và thoát khỏi các vị trí một cách dễ dàng.

Ưu

• Trái phiếu tăng cường tăng thanh toán lãi trong vòng đời của trái phiếu.

• Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch điều chỉnh trái phiếu tăng cường.

• Chỉ các tập đoàn chất lượng cao và Kho bạc Hoa Kỳ mới có thể phát hành trái phiếu tăng cường.

• Việc cung cấp tăng cường làm giảm sự tiếp xúc với biến động lãi suất thị trường và biến động giá cả.

• Trái phiếu tăng giá bán trên thị trường thứ cấp cho phép chúng duy trì trạng thái thanh khoản.

Nhược điểm

• Tỷ lệ cao hơn không được đảm bảo vì nhiều trái phiếu tăng cường có thể gọi được.

• Nếu lãi suất thị trường tăng nhiều hơn mức tăng dần, trái chủ phải đối mặt với rủi ro lãi suất.

• Các bước tăng không thể trả được trả lãi suất thấp hơn vì không sợ mua lại sớm.

• Step-up được bán sớm có thể bị lỗ nếu giá bán thấp hơn giá mua.

Rủi ro của trái phiếu tăng cường

Mặt khác, một số trái phiếu tăng cường có thể gọi được, có nghĩa là nhà phát hành có thể mua lại trái phiếu. Tính năng có thể gọi được sẽ được kích hoạt khi nó mang lại lợi ích cho nhà phát hành nghĩa là nếu lãi suất thị trường giảm, nhà đầu tư có cơ hội nhà phát hành trái phiếu gọi lại bảo mật. Nếu trái phiếu bị thu hồi, nhiều khả năng nhà đầu tư sẽ không thể tái đầu tư với cùng tỷ lệ nhận được từ trái phiếu tăng cường. Ngoài ra, nếu nhà đầu tư mua một trái phiếu mới, giá có thể sẽ khác với giá mua ban đầu của trái phiếu tăng cường.

Mặc dù trái phiếu tăng cường tăng theo các khoảng thời gian thiết lập trong môi trường lãi suất tăng, họ vẫn có thể bỏ lỡ lãi suất cao hơn. Nếu lãi suất thị trường tăng với tốc độ nhanh hơn tốc độ tăng dần, trái chủ sẽ gặp rủi ro lãi suất. Ngoài ra, nhà đầu tư có thể có chi phí cơ hội và rủi ro tái đầu tư nếu trái phiếu tăng cường đang trả lãi suất thấp hơn thị trường so với các trái phiếu khác có sẵn.

Giá trái phiếu dao động theo định kỳ. Nếu một trái phiếu tăng cường được bán trước ngày đáo hạn, giá mà nhà đầu tư nhận được có thể thấp hơn giá mua ban đầu dẫn đến thua lỗ. Nhà đầu tư chỉ được đảm bảo số tiền gốc được trả lại nếu trái phiếu được giữ đến ngày đáo hạn.

Ví dụ thực tế

Giả sử Apple Inc. (AAPL) cung cấp cho các nhà đầu tư một trái phiếu tăng cường với thời gian đáo hạn năm năm. Lãi suất hoặc lãi suất coupon là 3% trong hai năm đầu và tăng lên 4, 5% trong ba năm tiếp theo.

Ngay sau khi mua trái phiếu, giả sử lãi suất chung tăng lên 3, 5% trong nền kinh tế sau năm đầu tiên. Trái phiếu tăng cường sẽ có tỷ lệ hoàn vốn thấp hơn ở mức 3% so với thị trường chung.

Vào năm thứ ba, lãi suất giảm xuống 2, 4% do Cục Dự trữ Liên bang báo hiệu sẽ giữ lãi suất thị trường ở mức thấp để thúc đẩy nền kinh tế trong vài năm tới. Trái phiếu tăng cường sẽ có tỷ lệ cao hơn ở mức 4, 5% so với thị trường chung hoặc chứng khoán có thu nhập cố định điển hình.

Tuy nhiên, nếu lãi suất tăng trong vòng đời của trái phiếu tăng cường và luôn vượt quá lãi suất coupon, lợi tức của trái phiếu sẽ thấp hơn so với thị trường chung.