Tất cả những điều tốt đẹp cuối cùng phải kết thúc, và điều đó bao gồm thị trường tăng giá trong chứng khoán Mỹ.
Dựa trên 146 năm lịch sử thị trường chứng khoán kể từ năm 1871, các nhà đầu tư nên kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn nhiều trong những năm tới, báo cáo của Barron. Cho rằng chứng khoán Mỹ đã công bố mức tăng gần đây cao hơn mức trung bình lịch sử, Barron cảnh báo, "Kỷ lục đó làm tăng tỷ lệ tăng dưới mức trung bình trong năm năm tới." Trên thực tế, Barron's tiếp tục, "tỷ lệ cược cũng ủng hộ mức tăng dưới mức trung bình trong thập kỷ tới."
Lợi nhuận thị trường Bull đặc biệt
Từ năm 1871 đến cuối năm 2017, chứng khoán Mỹ mang lại lợi nhuận trung bình hàng năm là 8, 92%, tương đương 6, 80% trên cơ sở điều chỉnh lạm phát, theo nghiên cứu được cung cấp cho Barron bởi Jeremy Siegel, giáo sư tài chính tại Trường Wharton nổi tiếng với các nghiên cứu về thị trường chứng khoán. Lợi nhuận trung bình hàng năm cao hơn đáng kể trong năm năm qua, 15, 52% danh nghĩa và 13, 81% điều chỉnh lạm phát. Điều đó sẽ đủ để làm cho hầu hết các nhà đầu tư rất hạnh phúc. Trong 15 năm gần đây, các con số tương ứng thấp hơn nhưng vẫn vững chắc, 10, 82% và 8, 54%.
Tuy nhiên, ngày nay, nhiều nhà đầu tư lo lắng về những điểm yếu trong thị trường tăng trưởng và rằng tăng trưởng kinh tế nóng bỏng có thể không bền vững. Và một số nhà phân tích và nhà đầu tư đáng kính tự hỏi liệu việc định giá cao ngày nay có thể tạo tiền đề cho một thị trường gấu tương tự như thị trường chứng kiến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán năm 1929.
Vụ sụp đổ năm 1929 là một bài học rõ ràng về cách các nhà đầu tư có thể rơi vào sự tự tin thái quá. Khoảng thời gian năm năm tốt nhất từng có trên thị trường chứng khoán Mỹ - trong những năm 1920 - chồng chéo với giai đoạn năm năm tồi tệ nhất. Năm năm đến 1928 có mức tăng danh nghĩa hàng năm trung bình là 27, 02%, trong khi năm năm đến năm 1932 bị lỗ danh nghĩa hàng năm là 15, 6%. Sự cố thị trường chứng khoán năm 1929 là trong khoảng thời gian này. (Để biết thêm, xem thêm: Tại sao vụ sụp đổ thị trường chứng khoán năm 1929 có thể xảy ra vào năm 2018. )
Bên cạnh sự sụp đổ năm 1929 và hậu quả của nó, thậm chí còn có thời gian dài hơn của lợi nhuận thị trường chứng khoán thấp. Trong thời gian 30 năm tồi tệ nhất trong nghiên cứu, cổ phiếu có lợi nhuận trung bình hàng năm là 4, 12%; trong giai đoạn 20 năm tồi tệ nhất, lợi nhuận trung bình 2, 77%; và trong giai đoạn 15 năm tồi tệ nhất, họ trung bình chỉ 0, 21%.
Hồi quy theo hướng trung bình
Kết quả của tất cả những điều này là các nhà đầu tư nên kỳ vọng hồi quy về giá trị trung bình hoặc lợi nhuận phụ trong tương lai để cân bằng sự vượt trội gần đây theo các tiêu chuẩn lịch sử, như cảnh báo của Barron. Cho rằng lợi nhuận trong 15 năm qua, và cũng là năm năm gần đây nhất, là một trong những mức tốt nhất từ trước đến nay, mức tăng cổ phiếu dưới mức trung bình trong lịch sử có thể tồn tại khá lâu. Đại gia quỹ tương hỗ Vanguard là một trong số những người khuyên các nhà đầu tư nên chuẩn bị cho việc điều chỉnh thị trường chứng khoán, sau đó là một giai đoạn kéo dài của mức tăng thấp hơn. (Để biết thêm, xem thêm: Vanguard thấy 70% cơ hội sửa chữa, xóa bỏ lợi nhuận 2017 ).
Định luật hấp dẫn
Bên cạnh xu hướng lịch sử, có những lý do khác để lo lắng về hướng của giá cổ phiếu. Diễn đàn kinh tế thế giới gần đây tại Davos, Thụy Sĩ đã được đánh dấu bởi một số người tham gia phát sóng mối lo ngại về định giá cổ phiếu cao, mua điên cuồng và sự tự mãn giữa các nhà đầu tư, báo cáo của tờ Wall Street. "Về lâu dài, luật hấp dẫn sẽ quay trở lại, " khi Tạp chí trích dẫn Michael Sabia, CEO của quỹ hưu trí, bảo hiểm và đầu tư trị giá 300 tỷ USD thuộc tỉnh Quebec, Canada.
Trong khi đó, hai biện pháp lạc quan của nhà đầu tư Mỹ đã đạt mức cao nhất, chỉ ra sự biến động của thị trường chứng khoán cao hơn và lợi suất thấp hơn trên Trái phiếu kho bạc Mỹ 10 năm, theo Bloomberg. Chỉ số bất ngờ về kinh tế của Citigroup đối với Mỹ đang giảm sau khi đạt mức cao nhất vào tháng 12, cho thấy dữ liệu kinh tế đang vượt quá mong đợi của các nhà phân tích với số lượng nhỏ hơn và nhỏ hơn, theo Bloomberg, cho biết rằng năng suất T-Note thấp hơn trong lịch sử theo sau sự suy yếu của nền kinh tế quan điểm.
Chỉ số không chắc chắn về chính sách tiền tệ từ Cục Dự trữ Liên bang đang cho thấy niềm tin công khai cao trong lịch sử rằng lạm phát sẽ vẫn ở mức thấp và Fed sẽ duy trì khóa học và không chọn cách tăng lãi suất đột ngột, theo Bloomberg. Tuy nhiên, như Tony Dwyer, chiến lược gia công bằng tại Canaccord Genuity Inc. nói với Bloomberg, các giai đoạn không chắc chắn về chính sách tiền tệ thấp thường xảy ra trước "những biến động và giảm giá", mặc dù những điều này thường là tạm thời.
