Sản phẩm đầu tư có cấu trúc (SIP) là gì?
Các sản phẩm đầu tư có cấu trúc, hoặc SIP, là các loại đầu tư đáp ứng nhu cầu của nhà đầu tư cụ thể với hỗn hợp sản phẩm tùy chỉnh. SIP thường bao gồm việc sử dụng các công cụ phái sinh. Chúng thường được tạo ra bởi các ngân hàng đầu tư cho các quỹ phòng hộ, tổ chức hoặc thị trường đại chúng khách hàng bán lẻ.
SIP khác với kế hoạch đầu tư có hệ thống (SIP), trong đó các nhà đầu tư thực hiện thanh toán đều đặn và bằng nhau vào một quỹ tương hỗ, tài khoản giao dịch hoặc tài khoản hưu trí để hưởng lợi từ lợi thế dài hạn của việc tính trung bình chi phí bằng đồng đô la.
Hiểu sản phẩm đầu tư có cấu trúc (SIP)
Một khoản đầu tư có cấu trúc có thể khác nhau về phạm vi và mức độ phức tạp của nó, thường phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. SIP thường liên quan đến việc tiếp xúc với thị trường thu nhập cố định và các công cụ phái sinh. Đầu tư có cấu trúc thường bắt đầu bằng bảo mật truyền thống, chẳng hạn như trái phiếu cấp đầu tư thông thường hoặc chứng chỉ tiền gửi (CD) và thay thế các tính năng thanh toán thông thường (như phiếu giảm giá định kỳ và tiền gốc cuối cùng) bằng các khoản thanh toán phi truyền thống, không xuất phát từ dòng tiền riêng của nhà phát hành, nhưng từ việc thực hiện một hoặc nhiều tài sản cơ bản.
Một ví dụ đơn giản về một sản phẩm có cấu trúc là một đĩa CD $ 1000 sẽ hết hạn sau ba năm. Nó không cung cấp thanh toán lãi truyền thống, nhưng thay vào đó, thanh toán lãi hàng năm dựa trên hiệu suất của chỉ số chứng khoán Nasdaq 100. Nếu chỉ số tăng, nhà đầu tư kiếm được một phần tiền lãi. Nếu chỉ số giảm, nhà đầu tư vẫn nhận lại 1000 đô la sau ba năm. Loại sản phẩm này là sự kết hợp của CD thu nhập cố định, tùy chọn cuộc gọi dài hạn trên chỉ số Nasdaq 100.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã bắt đầu xem xét kỹ lưỡng các ghi chú có cấu trúc vào năm 2018, do những chỉ trích rộng rãi về phí quá cao của họ và thiếu minh bạch. Một ví dụ, vào năm 2018, Wells Fargo Advisors LLC đã đồng ý trả 4 triệu đô la và trả lại các khoản lợi bất chính để giải quyết các khoản phí của SEC sau khi phát hiện ra rằng đại diện công ty đã tích cực khuyến khích mọi người mua và bán một trong những sản phẩm có cấu trúc của họ. được mua và tổ chức cho đến khi đáo hạn. Sự khuấy động của các giao dịch tạo ra hoa hồng lớn cho ngân hàng và giảm lợi nhuận của nhà đầu tư.
Chìa khóa chính
- Các sản phẩm có cấu trúc được tạo ra bởi các ngân hàng đầu tư và thường kết hợp hai hoặc nhiều tài sản và đôi khi là nhiều loại tài sản để tạo ra một sản phẩm thanh toán dựa trên hiệu suất của các tài sản cơ bản đó. Các sản phẩm có cấu trúc khác nhau về độ phức tạp từ đơn giản đến rất phức tạp. Đôi khi, chúng bị ẩn trong các khoản thanh toán và bản in đẹp, điều đó có nghĩa là một nhà đầu tư không biết chính xác họ trả bao nhiêu cho sản phẩm và liệu họ có thể tạo ra nó rẻ hơn không sở hữu.
SIP và Rainbow Note
Các sản phẩm có cấu trúc thu hút một số nhà đầu tư với khả năng tùy chỉnh tiếp xúc với các thị trường khác nhau. Ví dụ: một ghi chú cầu vồng cung cấp tiếp xúc với nhiều hơn một tài sản cơ bản. Một lưu ý cầu vồng có thể lấy được giá trị hiệu suất từ ba tài sản có tương quan thấp, như Chỉ số Russell 3000 của chứng khoán Mỹ, Chỉ số chứng khoán Nhật Bản của MSCI Pacific và chỉ số tương lai hàng hóa của Dow-AIG. Ngoài ra, việc gắn tính năng xem lại cho sản phẩm có cấu trúc này có thể làm giảm độ biến động hơn nữa bằng cách "làm mịn" lợi nhuận theo thời gian.
Trong một công cụ xem lại, giá trị của tài sản cơ bản không dựa trên giá trị cuối cùng của nó khi hết hạn, mà dựa trên giá trị tối ưu được thực hiện theo thời hạn của ghi chú (chẳng hạn như hàng tháng hoặc hàng quý). Trong thế giới tùy chọn, điều này cũng trùng khớp với một tùy chọn châu Á (để phân biệt nhạc cụ với các tùy chọn châu Âu hoặc châu Mỹ). Kết hợp các loại tính năng này có thể cung cấp các thuộc tính đa dạng hấp dẫn hơn nữa.
Điều này cho thấy các sản phẩm có cấu trúc có thể bao gồm từ ví dụ CD tương đối đơn giản được đề cập trước đó, đến phiên bản kỳ lạ hơn được thảo luận ở đây.
Ưu và nhược điểm
Ưu điểm của SIP bao gồm đa dạng hóa ngoài tài sản điển hình. Các lợi ích khác phụ thuộc vào loại sản phẩm có cấu trúc, vì mỗi loại là khác nhau. Những lợi thế đó có thể bao gồm, bảo vệ chính, biến động thấp, hiệu quả thuế, lợi nhuận lớn hơn so với tài sản cơ bản cung cấp (đòn bẩy) hoặc lợi nhuận dương trong môi trường năng suất thấp.
Những bất lợi bao gồm sự phức tạp có thể dẫn đến rủi ro chưa biết. Lệ phí có thể khá dốc, nhưng thường được ẩn trong cấu trúc thanh toán hoặc trong các khoản phí ngân hàng để vào và thoát khỏi các vị trí. Có rủi ro tín dụng với ngân hàng đầu tư ủng hộ SIP. Thường có rất ít hoặc không có thanh khoản cho SIP, vì vậy các nhà đầu tư phải lấy giá mà ngân hàng đầu tư đang trích dẫn hoặc có thể không thể thoát ra trước khi đáo hạn. Và mặc dù các sản phẩm này có thể mang lại một số lợi ích đa dạng hóa, nhưng không phải lúc nào cũng rõ tại sao chúng cần thiết hoặc trong những trường hợp nào chúng cần thiết ngoài việc tạo ra phí bán hàng cho ngân hàng đầu tư tạo ra chúng.
Ví dụ thực tế về các sản phẩm đầu tư có cấu trúc (SIP)
Ví dụ, giả sử rằng một nhà đầu tư đồng ý đưa 100 đô la vào một sản phẩm có cấu trúc dựa trên hiệu suất của chỉ số chứng khoán S & P 500. S & P 500 càng tăng, sản phẩm có cấu trúc càng có giá trị. Nhưng nếu S & P 500 đi xuống, nhà đầu tư vẫn lấy lại được 100 đô la khi đáo hạn.
Đối với dịch vụ này, ngân hàng mất một số khoản phí hoặc tạo doanh thu theo một số cách khác nhau. Nó có thể giới hạn số tiền mà nhà đầu tư có thể kiếm được, và do đó, bất cứ điều gì S & P 500 di chuyển trên mức trần đó là lợi nhuận của ngân hàng, không phải của nhà đầu tư. Ngân hàng cũng có thể thu phí. Điều này có thể không rõ ràng, nhưng được đưa vào các khoản thanh toán. Ví dụ, S & P 500 có thể cần tăng 5% trong năm đầu tiên để khách hàng nhận được khoản thanh toán 2%. Nếu S & P 500 tăng ít hơn thế, khoản thanh toán sẽ giảm tỷ lệ. Nhà đầu tư có thể không nhận được gì nếu S & P 500 tăng 3% hoặc ít hơn, đó là lợi nhuận của ngân hàng.
Sản phẩm này kết hợp CD hoặc trái phiếu với tùy chọn cuộc gọi trên chỉ số S & P 500. Ngân hàng có thể lấy tiền lãi mà họ đã trả và mua quyền chọn mua. Điều này giúp bảo vệ vốn ban đầu trong khi vẫn cung cấp tiềm năng lợi nhuận tăng nếu chỉ số chứng khoán tăng. Ngân hàng cũng có thể phòng ngừa bất kỳ sự phơi bày nào mà nó có thể tạo ra trên các sản phẩm có cấu trúc phức tạp hơn, điều đó có nghĩa là họ thường không quan tâm đến cách thị trường di chuyển.
