Cơ sở thực thi hoán đổi là gì?
Cơ sở thực thi hoán đổi (SEF) là một nền tảng điện tử được cung cấp bởi một thực thể công ty cho phép người tham gia mua và bán các giao dịch hoán đổi một cách quy định và minh bạch. Cho đến nay, nhà cung cấp nền tảng lớn nhất theo thị phần là Tullett Prebon, nhưng CME Group và Bloomberg cũng cung cấp SEF cũng như hai chục người khác.
Chìa khóa chính
- Các cơ sở thực hiện hoán đổi là nền tảng giao dịch cho các sản phẩm hoán đổi. Bởi vì tính chất phức tạp của các giao dịch hoán đổi, chúng không thực sự trao đổi nhưng chúng hoạt động như một dịch vụ phù hợp với đối tác. Khối lượng giao dịch đã tăng lên trong nhiều năm và hiện có hàng chục thực thể cung cấp nền tảng SEF.
Hiểu cơ sở thực thi hoán đổi (SEF)
SEF là một nền tảng điện tử phù hợp với các đối tác trong giao dịch hoán đổi. Thông qua một nhiệm vụ trong Đạo luật cải cách và bảo vệ người tiêu dùng trên phố Wall Dodd-Frank, các SEF thay đổi các phương thức trước đây được sử dụng để giao dịch phái sinh. Đạo luật Dodd-Frank định nghĩa một cơ sở thực hiện hoán đổi (SEF) là: "Một cơ sở, hệ thống giao dịch hoặc nền tảng trong đó nhiều người tham gia (có thể) thực hiện hoặc giao dịch hoán đổi bằng cách chấp nhận giá thầu và ưu đãi được thực hiện bởi nhiều người tham gia khác mở cho nhiều người tham gia cơ sở hoặc hệ thống, thông qua bất kỳ phương tiện thương mại liên bang nào. " Nói tóm lại, hiện nay có một số nền tảng được phê duyệt dưới chiếc ô SEF cho phép nhiều giá thầu và ưu đãi.
Trước Dodd-Frank, giao dịch hoán đổi được giao dịch độc quyền tại các thị trường ngoài quầy với rất ít sự minh bạch hoặc giám sát. Do đó, vai trò dự kiến của cơ sở thực hiện hoán đổi cho phép minh bạch và cung cấp một bản ghi hoàn chỉnh và kiểm toán các giao dịch.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) quy định SEFs. Thay đổi quy định hiện nay yêu cầu chức năng thanh toán bù trừ, giải quyết và báo cáo. Các yêu cầu cũng được áp dụng ở châu Âu, nhưng sự giám sát bị phân mảnh.
Trao đổi hoán đổi
Một SEF tương tự như một trao đổi chính thức nhưng là một nhóm phân phối của các hệ thống giao dịch được phê duyệt. Việc xử lý các giao dịch tương tự như các sàn giao dịch khác. Ngoài ra, Đạo luật Dodd-Frank nêu rõ nếu không có hệ thống SEF nào có sẵn cho các giao dịch hoán đổi cụ thể, thì phương thức giao dịch không cần kê đơn trước đó, có thể được chấp nhận.
Những người đề xuất lập luận rằng SEF là một trao đổi hoán đổi, giống như trao đổi chứng khoán hoặc tương lai, và chúng là chính xác, ở một mức độ. Thanh toán bù trừ tập trung và các công cụ phái sinh khác làm giảm rủi ro đối tác và tăng niềm tin và tính toàn vẹn trên thị trường. Ngoài ra, một cơ sở cho phép nhiều giá thầu và ưu đãi cung cấp thanh khoản cho thị trường trao đổi. Thanh khoản này cho phép các nhà giao dịch đóng các vị trí trước khi đáo hạn hợp đồng.
Trở thành SEF
Nhiều thực thể có thể áp dụng để trở thành một cơ sở thực hiện trao đổi. Để đủ điều kiện, họ phải đáp ứng các ngưỡng cụ thể theo quy định của Đạo luật SEC, CFTC và Đạo luật Dodd-Frank. Ứng viên phải đăng ký với SEC và đáp ứng các yêu cầu cụ thể. Các yêu cầu bao gồm khả năng của nền tảng để hiển thị tất cả giá thầu và ưu đãi có sẵn, gửi xác nhận giao dịch cho tất cả các bên liên quan, duy trì hồ sơ giao dịch và cung cấp yêu cầu hệ thống báo giá. Hơn nữa, họ phải đáp ứng các hướng dẫn về vốn và ký quỹ nhất định và khả năng tách biệt trao đổi hoán đổi. Cuối cùng, người nộp đơn phải đồng ý tuân theo 14 nguyên tắc cốt lõi của SEC.
