Tỷ lệ xuất chi mục tiêu là gì?
Tỷ lệ xuất chi mục tiêu là thước đo tỷ lệ phần trăm thu nhập của công ty mà công ty muốn trả cho cổ đông dưới dạng cổ tức trong dài hạn. Các công ty thận trọng trong việc thiết lập tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu của họ với mục tiêu có thể duy trì mức cổ tức ổn định trong khi vẫn giữ đủ vốn để phát triển và / hoặc vận hành kinh doanh hiệu quả.
Đôi khi tỷ lệ xuất chi bằng tỷ lệ xuất chi mục tiêu. Lần khác, tỷ lệ xuất chi là tỷ lệ cổ tức trên mỗi cổ phiếu chia cho thu nhập trên mỗi cổ phiếu có thể cao hơn hoặc thấp hơn tỷ lệ mục tiêu vì thu nhập dao động từ quý này sang quý và năm.
Chìa khóa chính
- Tỷ lệ xuất chi mục tiêu là tỷ lệ xuất chi mà công ty muốn đạt được trong dài hạn. Tỷ lệ xuất chi có thể khác với tỷ lệ xuất chi mục tiêu khi thu nhập dao động theo thời gian. Đây là lý do tại sao mục tiêu thường là mục tiêu dài hạn hoặc trung bình trong một khoảng thời gian dài hơn. Thay đổi trong chính sách cổ tức có thể có tác động đáng kể đến giá cổ phiếu và nhận thức của nhà đầu tư. Các công ty thường sẽ cung cấp hướng dẫn trước về cách chia cổ tức trong tương lai và tỷ lệ xuất chi mục tiêu của họ là bao nhiêu.
Tỷ lệ chi trả cổ tức
Hiểu tỷ lệ xuất chi mục tiêu
Vì việc cắt giảm cổ tức được các thị trường đánh giá tiêu cực, các nhóm quản lý thường không muốn tăng cổ tức trừ khi họ khá tự tin, họ sẽ không phải đảo ngược quyết định của mình do áp lực dòng tiền trong tương lai gần.
Các công ty cố gắng đạt mức cổ tức ổn định, phù hợp với tốc độ tăng trưởng cổ tức của cổ phiếu của họ với tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của công ty để cung cấp cổ tức ổn định theo thời gian. Một công ty có chính sách cổ tức ổn định có thể chọn sử dụng mô hình điều chỉnh tỷ lệ thanh toán mục tiêu để dần dần tiến tới khoản thanh toán mục tiêu khi thu nhập của nó tăng lên.
Cổ tức dự kiến = (cổ tức trước đó) +
trong đó: hệ số điều chỉnh = (1 / # năm mà việc điều chỉnh cổ tức sẽ diễn ra)
Một công ty có mô hình cổ tức còn lại, trong đó cổ tức bằng cổ phiếu dựa trên số thu nhập còn lại sau khi công ty đã thanh toán tất cả các chi phí và nghĩa vụ khác, cũng có thể sử dụng tỷ lệ chi trả mục tiêu.
Các bước sau đây có thể được thực hiện để xác định tỷ lệ xuất chi mục tiêu:
- Xác định phân bổ ngân sách vốn tối ưu. Đây là tỷ lệ ngân sách được tài trợ bằng vốn chủ sở hữu so với nợ được tài trợ. Xác định số lượng vốn chủ sở hữu cần thiết để tài trợ cho ngân sách vốn đó cho một cấu trúc vốn nhất định. "thu nhập còn lại sau khi nhu cầu của ngân sách vốn tối ưu được hỗ trợ. Chính sách cổ tức còn lại này ngụ ý rằng cổ tức được trả từ phần còn lại, phần còn lại, thu nhập.
Trong mô hình cổ tức còn lại, lượng cổ tức mà cổ đông nhận được có thể không phải lúc nào cũng ổn định, nhưng nếu công ty đang sử dụng các mục tiêu thì ít nhất là quá trình xác định mức cổ tức là ổn định.
Các công ty sử dụng mô hình cổ tức ổn định thường cố gắng thanh toán ổn định thường tăng theo thời gian với giả định thu nhập tiếp tục tăng.
Cổ tức và giá cổ phiếu
Các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ thông tin liên quan đến việc chi trả cổ tức và giá cổ phiếu thường phản ứng kém với những thay đổi bất ngờ trong tỷ lệ chi trả mục tiêu của công ty. Do thông điệp rằng chính sách cổ tức có thể gửi về triển vọng của công ty, nên ban lãnh đạo công ty chia sẻ hướng dẫn thanh toán cũng như thay đổi theo kế hoạch đối với tỷ lệ xuất chi mục tiêu. Các nhà phân tích chứng khoán đặc biệt muốn hiểu chính sách cổ tức và chiến lược chi trả của công ty cũng như cách so sánh với ngành.
Tỷ lệ xuất chi hoặc tỷ lệ xuất chi quá cao có thể gửi tín hiệu tiêu cực đến thị trường và thực sự có thể gây áp lực giảm giá cổ phiếu vì các nhà đầu tư và nhà phân tích có thể cảm thấy công ty không giữ đủ vốn để tăng trưởng hoặc hoạt động hiệu quả như nó có thể
Tỷ lệ xuất chi thấp hoặc tỷ lệ xuất chi mục tiêu thường sẽ cần phải đi kèm với triển vọng tăng trưởng thu nhập mạnh hơn để thu hút các nhà đầu tư, theo cách này, các cổ đông được bồi thường thông qua khả năng tăng giá cổ phiếu thay vì cổ tức. Nếu công ty có lãi, nhưng không tăng trưởng, các nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi tại sao công ty không trả cổ tức nhiều hơn cho các cổ đông.
Các công ty cũ với triển vọng tăng trưởng tối thiểu thường trả cổ tức nhiều hơn vì đây là cách các cổ đông được khen thưởng. Với sự tăng trưởng ít trong công ty, giá cổ phiếu không còn có khả năng bùng nổ cao hơn.
Ví dụ về chính sách cổ tức mục tiêu
Kể từ năm 2019, công ty bán lẻ Target Corporation (TGT) đã duy trì chính sách cổ tức tăng lên hàng năm trong hơn 50 năm. Năm 1967 công ty đã trả 0, 0021 đô la cho mỗi cổ phiếu. Năm 2018, Target đã trả 2, 52 đô la cho mỗi cổ phiếu và tăng cổ tức cho năm 2019.
Thông thường, công ty đã tăng cổ tức ít nhất một vài xu mỗi năm kể từ năm 2001. Trước đó, Target vẫn tăng cổ tức mỗi năm, nhưng mức tăng là một xu hoặc phân số một xu mỗi năm.
Tính đến tháng 5 năm 2019, công ty có tỷ lệ xuất chi khoảng 45%. Công ty đã duy trì chính sách cổ tức ngày càng tăng của mình mặc dù thu nhập không tăng mỗi năm. Điều này có nghĩa là trong một số năm, tỷ lệ xuất chi sẽ cao hơn so với những năm khác.
Ở mức 45%, có chỗ cho biến động, vì thu nhập sẽ cần giảm đáng kể để Target thanh toán 100% thu nhập từ cổ tức. Tỷ lệ xuất chi quá cao có thể khiến các nhà đầu tư lo lắng. Nếu thu nhập tăng qua các năm, với tỷ lệ lớn hơn mức tăng cổ tức, tỷ lệ xuất chi sẽ giảm. Nếu cổ tức tăng với tỷ lệ lớn hơn thu nhập, tỷ lệ xuất chi sẽ tăng.
