Kích thước đánh dấu là gì?
Một kích thước đánh dấu là chuyển động giá tối thiểu của một công cụ giao dịch. Biến động giá của các công cụ giao dịch khác nhau khác nhau, với kích thước đánh dấu của chúng đại diện cho số tiền tối thiểu mà họ có thể di chuyển lên hoặc xuống trên một sàn giao dịch. Tại các thị trường Mỹ, sự gia tăng kích thước đánh dấu được thể hiện bằng đô la.
Làm thế nào là kích thước đánh dấu đo?
Ngày nay, kích thước đánh dấu thường dựa trên số thập phân. Cho đến năm 2001, tuy nhiên, thị trường chứng khoán Mỹ thể hiện kích thước đánh dấu dựa trên một hệ thống cơ bản sử dụng phân số. Đối với hầu hết các cổ phiếu, tỷ lệ đó là một phần mười sáu, do đó, kích thước đánh dấu là $ 0, 0625. Phần hơi vô duyên này xuất phát từ Sở giao dịch chứng khoán New York, lần đầu tiên mô hình hóa các phép đo của nó trên một hệ thống giao dịch hàng thế kỷ của Tây Ban Nha sử dụng cơ sở tám hoặc số ngón tay trên hai bàn tay của một người, trừ ngón tay cái. Kích thước đánh dấu cho một số cổ phiếu được giao dịch mỏng là một phần tám, hoặc $ 0, 125.
Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hiện yêu cầu tất cả các sàn giao dịch Hoa Kỳ sử dụng hàng trăm, đó là lý do tại sao kích thước đánh dấu ngày hôm nay là 0, 01 đô la, hoặc một xu, đối với hầu hết các cổ phiếu, mặc dù gần đây đã thử nghiệm kích thước đánh dấu lớn hơn đối với một số cổ phiếu vốn hóa nhỏ hơn (xem bên dưới).
Thị trường tương lai thường có kích thước đánh dấu dành riêng cho công cụ. Chẳng hạn, một trong những hợp đồng tương lai được giao dịch nhiều nhất là S & P 500 E-mini. Kích thước đánh dấu của nó là 0, 25, hoặc $ 12, 50. Điều đó có nghĩa là nếu, giả sử, giá hiện tại của hợp đồng tháng 3 năm 2019 là $ 2, 553 (tính đến ngày 7 tháng 1 năm 2019) và ai đó muốn cung cấp nhiều hơn cho nó, anh ta phải trả giá tối thiểu là $ 2, 565, 50. Tuy nhiên, tương lai chỉ số khác có thể di chuyển ít nhất là 10 đô la, và một số 5 đô la.
Ví dụ thực tế về kích thước đánh dấu
Vào ngày 3 tháng 10 năm 2016, SEC đã bắt đầu chương trình thí điểm hai năm để kiểm tra lợi ích tiềm năng của kích cỡ đánh dấu lớn hơn đối với các cổ phiếu có giá đóng cửa từ 2 đô la trở lên, vốn hóa thị trường từ 3 tỷ đô la trở xuống và khối lượng trung bình hàng ngày hợp nhất là 1 triệu cổ phiếu trở xuống. Thời gian Chương trình thí điểm kích thước đánh dấu đã kết thúc vào ngày 28 tháng 9 năm 2018, mặc dù các yêu cầu báo cáo và thu thập dữ liệu đã được đặt để tiếp tục trong sáu tháng nữa.
Các thử nghiệm thu thập dữ liệu, bao gồm cả lợi nhuận của các nhà tạo lập thị trường trong các chứng khoán này. Là một phần của thử nghiệm, SEC đã tách một mẫu chứng khoán có vốn hóa nhỏ thành một nhóm kiểm soát và hai nhóm thử nghiệm. Theo SEC, mỗi nhóm thử nghiệm bao gồm khoảng 400 chứng khoán, phần còn lại được đặt trong nhóm kiểm soát.
Nhóm đầu tiên trong thử nghiệm đã sử dụng kích cỡ đánh dấu 0, 05 đô la, mặc dù các cổ phiếu trong nhóm này tiếp tục giao dịch với mức tăng giá hiện tại của họ. Nhóm thứ hai cũng trích dẫn kích thước đánh dấu là 0, 05 đô la và giao dịch chúng theo các mức tăng này, mặc dù nó bao gồm một số ít trường hợp ngoại lệ cho quy tắc chung này.
Nhóm thứ ba được trích dẫn theo mức tăng 0, 05 đô la, giao dịch với mức tăng 0, 05 đô la, mặc dù quy tắc ngăn chặn khớp giá bởi các tổ chức giao dịch không hiển thị giá tốt nhất trừ khi áp dụng ngoại lệ. Chứng khoán trong nhóm kiểm soát tiếp tục giao dịch với mức tăng 0, 01 đô la.
Chìa khóa chính
- Một kích thước đánh dấu là chuyển động giá tối thiểu của một công cụ giao dịch. Kích thước vé thường dựa trên số thập phân và được biểu thị bằng đô la (trên các sàn giao dịch của Hoa Kỳ). Đối với hầu hết các cổ phiếu, kích thước đánh dấu là 0, 01 đô la.
Kết quả thí điểm kích thước đánh dấu
Mặc dù chỉ là một thử nghiệm, một số nhà môi giới bán lẻ và thương nhân đã chỉ trích nghiên cứu này, cho rằng việc chuyển sang cỡ 0, 05 đô la đã mang lại lợi ích cho các nhà tạo lập thị trường bằng cách tăng lợi nhuận giao dịch với chi phí của các nhà đầu tư cá nhân. Một trang giấy trắng về kế hoạch, Kế hoạch thí điểm kích thước và chất lượng thị trường của Tick, được phát hành vào tháng 1 năm 2018, cho thấy các cổ phiếu trong các nhóm thử nghiệm đã trải qua sự gia tăng về chênh lệch và biến động và giảm hiệu quả về giá, so với các cổ phiếu trong nhóm kiểm soát.
Các sàn giao dịch và FINRA đã đệ trình lên SEC một bản đánh giá chung có sẵn công khai về tác động của Thí điểm kích thước Tick vào tháng 7 năm 2018.
