Tôi không ném phi tiêu vào một cái bảng. Tôi đặt cược vào những điều chắc chắn. Đọc Sun-tzu, Nghệ thuật chiến tranh . Mọi trận chiến đều thắng trước khi nó được chiến đấu. "Nhiều người trong số các bạn có thể nhận ra những lời này được Gordon Gekko nói trong bộ phim Phố Wall . Tuy nhiên, không có sẵn cho tất cả mọi người, tuy nhiên, có một số hình thức chênh lệch giá khác có thể được sử dụng để tăng cường khả năng thực hiện giao dịch thành công. Ở đây chúng tôi xem xét khái niệm về chênh lệch giá, cách các nhà tạo lập thị trường sử dụng "chênh lệch giá thực sự" và cuối cùng, làm thế nào các nhà đầu tư bán lẻ có thể tận dụng các cơ hội chênh lệch giá.
Arbitrage ép lợi nhuận từ sự kém hiệu quả của thị trường
Khái niệm về Arbitrage
Arbitrage, ở dạng tinh khiết nhất, được định nghĩa là việc mua chứng khoán trên một thị trường để bán lại ngay lập tức trên một thị trường khác để thu lợi từ chênh lệch giá. Điều này dẫn đến lợi nhuận phi rủi ro ngay lập tức.
Ví dụ: nếu giá của chứng khoán trên NYSE giao dịch không đồng bộ với hợp đồng tương lai tương ứng trên sàn giao dịch của Chicago, một nhà giao dịch có thể đồng thời bán (ngắn) hai loại đắt hơn và mua loại kia, do đó thu được lợi nhuận. Loại trọng tài này yêu cầu vi phạm ít nhất một trong ba điều kiện sau:
1. Bảo mật giống nhau phải giao dịch ở cùng một mức giá trên tất cả các thị trường.
2. Hai chứng khoán có dòng tiền giống hệt nhau phải giao dịch ở cùng một mức giá.
3. Một chứng khoán có mức giá đã biết trong tương lai (thông qua hợp đồng tương lai) phải giao dịch ngay hôm nay với mức giá đó được chiết khấu theo tỷ lệ không có rủi ro.
Arbitrage, tuy nhiên, có thể có các hình thức khác. Trọng tài rủi ro (hay chênh lệch thống kê) là hình thức trọng tài thứ hai mà chúng ta sẽ thảo luận. Không giống như chênh lệch giá thuần túy, chênh lệch rủi ro đòi hỏi - bạn đoán nó - rủi ro. Mặc dù được coi là "đầu cơ", chênh lệch rủi ro đã trở thành một trong những hình thức trọng tài phổ biến nhất (và thân thiện với thương nhân bán lẻ).
Đây là cách nó hoạt động: giả sử Công ty A hiện đang giao dịch ở mức $ 10 / cổ phiếu. Công ty B, muốn mua lại Công ty A, quyết định đặt giá thầu tiếp quản Công ty A với giá 15 đô la / cổ phiếu. Điều này có nghĩa là tất cả cổ phiếu của Công ty A hiện có giá trị 15 đô la / cổ phiếu, nhưng chỉ giao dịch ở mức 10 đô la / cổ phiếu. Giả sử các giao dịch ban đầu (thường không phải là giao dịch bán lẻ) đặt giá lên tới $ 14 / cổ phiếu. Bây giờ, vẫn còn chênh lệch $ 1 / cổ phiếu - một cơ hội cho chênh lệch rủi ro. Vậy, rủi ro ở đâu? Vâng, việc mua lại có thể rơi vào, trong trường hợp đó, cổ phiếu sẽ chỉ có giá trị $ 10 / cổ phiếu ban đầu. Hơn nữa bên dưới chúng tôi sẽ xem xét làm thế nào bạn có thể đánh giá rủi ro.
Các nhà tạo lập thị trường: Trọng tài thực sự
Các nhà tạo lập thị trường có một số lợi thế so với các thương nhân bán lẻ:
- Vốn giao dịch nhiều hơn nữa Kỹ năng tổng hợp nhiều hơn Tin tức mới nhất Thứ hai Máy tính nhanh hơn Phần mềm phức tạp hơn Tiếp cận với bàn giao dịch
Kết hợp lại, những yếu tố này khiến cho một nhà giao dịch bán lẻ gần như không thể tận dụng các cơ hội chênh lệch giá thuần túy. Các nhà tạo lập thị trường sử dụng phần mềm phức tạp chạy trên các máy tính hàng đầu để liên tục xác định các cơ hội như vậy. Khi được tìm thấy, sự khác biệt thường không đáng kể và đòi hỏi một lượng vốn lớn để thu lợi nhuận - các nhà giao dịch bán lẻ có thể sẽ bị đốt cháy bởi chi phí hoa hồng. Không cần phải nói, gần như không thể cho các nhà giao dịch bán lẻ cạnh tranh trong thể loại trọng tài không rủi ro.
Thương nhân bán lẻ: Trọng tài rủi ro
Mặc dù có những bất lợi trong chênh lệch giá thuần túy, chênh lệch rủi ro vẫn có thể truy cập được đối với hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ. Mặc dù loại chênh lệch giá này đòi hỏi phải chấp nhận một số rủi ro, nhưng nó thường được coi là "chơi tỷ lệ cược". Ở đây chúng tôi sẽ kiểm tra một số hình thức chênh lệch phổ biến nhất có sẵn cho các thương nhân bán lẻ.
Trọng tài rủi ro: Trọng tài tiếp quản và sáp nhập
Ví dụ về chênh lệch rủi ro mà chúng ta đã thấy ở trên chứng tỏ sự tiếp quản và sáp nhập chênh lệch giá, và nó có lẽ là loại trọng tài phổ biến nhất. Nó thường liên quan đến việc định vị một công ty bị định giá thấp đã được một công ty khác nhắm đến để đấu thầu. Giá thầu này sẽ mang lại cho công ty giá trị thực sự hoặc nội tại của nó. Nếu việc sáp nhập diễn ra thành công, tất cả những người tận dụng cơ hội sẽ thu được lợi nhuận lớn; tuy nhiên, nếu sáp nhập rơi qua, giá có thể giảm.
Chìa khóa để thành công trong loại trọng tài này là tốc độ; các nhà giao dịch sử dụng phương pháp này thường giao dịch ở Cấp II và có quyền truy cập vào các tin tức thị trường trực tuyến. Điều thứ hai được công bố, họ cố gắng tham gia vào hành động trước bất kỳ ai khác.
Đánh giá rủi ro
Tuy nhiên, giả sử bạn không nằm trong số những người đầu tiên. Làm thế nào để bạn biết nếu nó vẫn là một thỏa thuận tốt? Chà, có một cách là sử dụng công thức chênh lệch rủi ro của Benjamin Graham để xác định rủi ro / phần thưởng tối ưu. Phương trình của ông nêu sau:
Hay nói, là một tài tài của, qua, qua, qua một tài khác, qua giữ, qua một tài khác Lợi nhuận hàng năm = YPCG − L (100% C) trong đó: C = Cơ hội thành công dự kiến (%) P = Giá hiện tại của chứng khoánL = Khoản lỗ dự kiến trong trường hợp mất giá (thường là giá gốc) Y = Thời gian nắm giữ dự kiến tính bằng năm (thường là thời gian cho đến khi sáp nhập diễn ra) G = Mức tăng dự kiến trong trường hợp a
Cấp, điều này rất kinh nghiệm, nhưng nó sẽ cho bạn một ý tưởng về những gì mong đợi trước khi bạn rơi vào một tình huống chênh lệch giá sáp nhập.
Trọng tài rủi ro: Trọng tài thanh lý
Đây là loại trọng tài Gordon Gekko sử dụng khi ông mua và bán các công ty. Trọng tài thanh lý liên quan đến việc ước tính giá trị tài sản thanh lý của công ty. Ví dụ: giả sử Công ty A có giá trị sổ sách (thanh lý) là $ 10 / cổ phiếu và hiện đang giao dịch ở mức $ 7 / cổ phiếu. Nếu công ty quyết định thanh lý, nó thể hiện một cơ hội cho trọng tài. Trong trường hợp của Gekko, anh ta đã tiếp quản các công ty mà anh ta cảm thấy sẽ mang lại lợi nhuận nếu anh ta tách chúng ra và bán chúng - một thực tế được sử dụng trong thực tế bởi các tổ chức lớn hơn.
Định giá
Một phiên bản của công thức chênh lệch rủi ro của Benjamin Graham được sử dụng để tiếp quản và mua bán chênh lệch giá có thể được sử dụng tại đây. Đơn giản chỉ cần thay thế giá tiếp quản bằng giá thanh lý, và giữ thời gian bằng lượng thời gian trước khi thanh lý.
Trọng tài rủi ro: Giao dịch theo cặp Giao dịch theo cặp (còn được gọi là chênh lệch giá trị tương đối) ít phổ biến hơn nhiều so với hai hình thức được thảo luận ở trên. Hình thức chênh lệch giá này dựa trên mối tương quan chặt chẽ giữa hai chứng khoán liên quan hoặc không liên quan. Nó chủ yếu được sử dụng trong các thị trường đi ngang như một cách để kiếm lợi nhuận.
Đây là cách nó hoạt động. Đầu tiên, bạn phải tìm "cặp." Thông thường, các cặp có xác suất cao là các cổ phiếu lớn trong cùng ngành có lịch sử giao dịch dài hạn tương tự. Tìm kiếm một mối tương quan phần trăm cao. Sau đó, bạn chờ đợi một phân kỳ trong các cặp từ 5 đến 7% phân kỳ kéo dài trong một khoảng thời gian dài (hai đến ba ngày). Cuối cùng, bạn có thể đi dài và / hoặc ngắn trên hai chứng khoán dựa trên việc so sánh giá của chúng. Sau đó, chỉ cần đợi cho đến khi giá trở lại với nhau.
Một ví dụ về chứng khoán sẽ được sử dụng trong giao dịch cặp là GM và Ford. Hai công ty này có mối tương quan 94%. Bạn có thể chỉ cần vẽ hai chứng khoán này và chờ đợi một sự phân kỳ đáng kể; sau đó nhiều khả năng hai giá này cuối cùng sẽ trở lại một mối tương quan cao hơn, mang lại cơ hội trong đó lợi nhuận có thể đạt được.
XEM: Tìm kiếm lợi nhuận theo cặp
Tìm cơ hội
Nhiều người trong số bạn có thể tự hỏi nơi bạn có thể tìm thấy những cơ hội chênh lệch giá có thể truy cập này. Thực tế là nhiều thông tin có thể đạt được với các công cụ có sẵn cho tất cả mọi người. Các nhà môi giới thường cung cấp các dịch vụ tin tức cho phép bạn xem tin tức lần thứ hai. Giao dịch cấp II cũng là một lựa chọn cho các nhà giao dịch cá nhân và có thể cung cấp cho bạn một lợi thế. Cuối cùng, phần mềm sàng lọc có thể giúp bạn xác định vị trí chứng khoán bị định giá thấp (có tỷ lệ giá / sổ sách phù hợp, tỷ lệ PEG, v.v.).
Ngoài ra còn có một số dịch vụ trả phí xác định vị trí các cơ hội chênh lệch giá này cho bạn. Các dịch vụ như vậy đặc biệt hữu ích cho các cặp giao dịch, có thể cần nhiều nỗ lực hơn để tìm mối tương quan giữa các chứng khoán. Thông thường, các dịch vụ này sẽ cung cấp cho bạn bảng tính hàng ngày hoặc hàng tuần phác thảo các cơ hội mà bạn có thể sử dụng để kiếm lợi nhuận.
Điểm mấu chốt
Arbitrage là một hình thức giao dịch rất rộng bao gồm nhiều chiến lược; tuy nhiên, tất cả họ đều tìm cách tận dụng cơ hội thành công tăng lên. Mặc dù các hình thức trọng tài thuần túy không có rủi ro thường không có sẵn cho các nhà giao dịch bán lẻ, có một số hình thức chênh lệch rủi ro có xác suất cao cung cấp cho các nhà giao dịch bán lẻ nhiều cơ hội để kiếm lợi nhuận.
